במרץ, הלחצים העיקשים של האינפלציה המשיכו ויצרו ספק באפשרות של הבנק הפדרלי להתחיל בהורדת הריביות כבר ביוני, והעלו ספקות לגבי האפשרות לעשות זאת השנה בלי סימנים להאטה כלכלית.

מדד המחירים לצרכן עלה בחודש מרץ בשיעור שנתי של 3.5%, עלייה קלה לעומת תחזית הכלכלנים ועלייה מ-3.2% בפברואר. האינפלציה הליבית, שלא כוללת את הקטגוריות התנודתיות של מזון ואנרגיה, גם היא עלתה יותר משציפו.

המניות צנחו לאחר מכן, מדד דאו ג'ונס התעשייתי איבד כ-1.3%. התשואות על אגרות חוב ממשלתיות של ארה"ב עלו, מה שמרמז על הימורים שהנתונים עלולים לדחות ולהקטין הורדות ריבית עתידיות.

חוזי העתיד הקשורים לשיעור הכספים של הפד מראים כי הסוחרים מניחים כי שיעורי הריבית יהיו סביב 5% עד סוף השנה, מה שמשמעותו רק חיתוך אחד או שניים בתקופה הרבעונית במהלך השנה.

"לחצי האינפלציה נשארים חזקים באופן עקבי", אמרה בלרינה אורוצ'י, הכלכלן הראשי ב-T. Rowe Price. "האינפלציה בכללותה חזקה יותר ממה שה-Fed זקוקה לו על מנת להשיק סדרת הורדות ריבית בקרוב."

פרטי הדוח היו מדאיגים לא פחות מהמספרים הכוללים. האינפלציה המרכזית עלתה למרות ירידת מחירים של סחורות כמו מכוניות חדשות ויד שנייה. בעיה אחת הייתה בענף השירותים מחוץ לתחום הדיור, שכולל הכל מביטוח רכב ועד טיפול רפואי.

העלויות על דיור גם עלו ב-0.4% לעומת החודש הקודם, בניגוד לתחזיות שהן יעלו בקצב איטי יותר.

בחודש שעבר חשבה רוב צפוף של קציני הפד שלפחות שלוש הורדות של הריבית היו מוצדקות השנה, אם האינפלציה תמשיך לרדת. יו"ר הפד ג'רום פאוול רמז שהוא מוכן להנמיך את שיעורי הריבית, אך הדגיש שלבנק המרכזי אין סיבה למהר.

לפני יום רביעי, רבים מהכלכלנים היו אופטימיים שהאינפלציה תחזור לרדת במרץ. הנתונים האחרונים הובילו את ג'ונתן פינגל, הכלכלן הראשי ב-UBS, לצפות כי ה-Fed תבצע את הקיצוץ הראשון שלה בספטמבר במקום ביוני ותבצע רק שני קיצוצים השנה.

הדו"ח ה-CPI מיום רביעי לא יהיה המילה האחרונה לגבי מה שעשו המחירים בחודש האחרון. המדד המועדף על הבנק הפדרלי, שיפורסם מאוחר יותר החודש על ידי משרד המסחר, היה נמוך מה-CPI. האינפלציה הליבית לפי מדד זה הייתה 2.8% בפברואר.

האינפלציה חלשה באופן משמעותי מאז השיא שלה באמצע 2022, כאשר נתוני מדד המחירים לצרכן הראו כי המחירים עלו בכ-9% לעומת השנה הקודמת.

אבל הדוח מיום רביעי העלה שוב חששות ש"המייל האחרון" של המאבק באינפלציה יהיה אתגרי. לדוגמה, ה-CPI הליבה ירד מאז מרץ 2023, כאשר עמד על 5.6%, בכל חודש בבסיס של 12 חודשים, אך רצף זה נשבר עם נתוני המחירים האחרונים.

הסיכון המרכזי אינו שהאינפלציה עלולה לעלות... אלא שהאינפלציה לא תתרחש ולא תעקוב אחר המסלול המתוכנן ל-2% בזמן המתאים", אמרה לורי לוגן, נשיאת ה-Fed של דאלאס, בשבוע שעבר.

סקרים מראים כי אמריקאים עדיין מתוסכלים מעלויות המחייה. מדדי האמון של הצרכנים השתפרו לאט לאט, אך עדיין הם רחוקים מהרמה שהייתה לפני המגיפה.