La menace du nouvel outil de création vidéo Sora d'OpenAI pour Adobe est surestimée, mais la hausse de sa valorisation a rendu ses actions vulnérables. Créer des images professionnelles est plus difficile qu'il n'y paraît. Causer des problèmes au fabricant de Photoshop s'avère bien plus simple. L'adoption rapide par Adobe de l'intelligence artificielle générative en a fait l'une des actions les plus convoitées parmi les grands éditeurs de logiciels l'année dernière, dépassant même Microsoft, le principal acteur en IA.
Cependant, cette image a récemment été ternie. Le dernier rapport financier de l'entreprise en décembre incluait des prévisions qui ont déçu les investisseurs à cause de l'absence de contributions perçues de l'IA aux perspectives de croissance de l'entreprise. De plus, l'annonce par OpenAI le mois dernier d'un nouvel outil de création de texte en vidéo nommé Sora a suscité davantage d'inquiétudes. Les actions d'Adobe ont chuté de près de 10% depuis cette annonce - une baisse plus de deux fois supérieure à celle du groupe S&P 500 Software & Services durant cette période.
La descente d'Adobe a une sonorité familière. L'action d'Adobe a passé les premiers mois de l'année dernière à l'écart, en partie à cause des inquiétudes concernant la menace concurrentielle représentée par une génération antérieure d'outils d'imagerie IA comme Dall-E. Cependant, la première révélation par Adobe de son propre outil d'IA nommé Firefly en mars de cette année a rapidement corrigé cette perception. L'action d'Adobe a augmenté de 77 % en 2023. L'enthousiasme pour Firefly a même surpassé les préoccupations concernant l'acquisition imminente de Figma par Adobe, qui a été annulée en décembre en raison de la résistance des autorités réglementaires.
La montagne russe du cours de l'action Adobe l'an dernier est un bon indicateur de la manière dont les investisseurs tentent de faire face aux impacts potentiellement disruptifs de l'IA générative – parfois bien avant même que ces effets soient prouvés. Des outils publics gratuits tels que Dall-E ont permis aux utilisateurs de créer des images réalistes de concepts extravagants, mais tendaient également à produire des erreurs telles que des membres rendus à l'envers et disposaient de peu ou pas de contrôles pour empêcher l’utilisation d’œuvres protégées par le droit d'auteur. De tels outils ont donc un attrait limité pour les créateurs de contenu professionnels qui constituent la majorité de la base de clients d'Adobe.
Sora n'est pas encore disponible au public. Dans son annonce, OpenAI a reconnu que « le modèle actuel présente des faiblesses », où il pourrait être sujet à des erreurs telles que « simuler de manière inexacte la physique d'une scène complexe ».
Le risque à court terme d'Adobe lié à l'IA est que des outils tels que Firefly pourraient générer des revenus significatifs plus lentement que ce que la plupart des investisseurs anticipent. La prévision de l'entreprise de seulement 10% de croissance du chiffre d'affaires pour l'exercice en cours était presque identique à ce qu'elle a réalisé l'année dernière et a donc déçu les investisseurs qui espéraient un plus grand élan lié à l'IA.
Le président d'Adobe pour les médias numériques, David Wadhwani, a indiqué lors de l'appel des résultats en décembre que les récents changements de prix pour les produits de l'entreprise – y compris ses outils d'IA – deviendraient « plus visibles » dans les chiffres de l'entreprise au second semestre de l'année et au-delà. Adobe a tendance à être conservateur dans ses prévisions et a dépassé le milieu de sa prévision annuelle de revenus initiale dans sept des dix dernières années, selon les données de FactSet.
Cela pourrait laisser ouverte la question de la contribution de l'IA dans le rapport trimestriel d’Adobe attendu la semaine prochaine. Cependant, la faiblesse du cours de l'action ces derniers mois offre un meilleur point de départ, car les actions Adobe se négocient maintenant avec une décote par rapport aux rendements futurs en comparaison avec Microsoft. Une importante conférence d’utilisateurs appelée Adobe Summit, qui aura lieu plus tard ce mois-ci, pourrait également aider Adobe à diffuser davantage son nouveau message sur l'IA à sa base de clients, dont beaucoup ne peuvent se permettre de compter sur des outils publics gratuits qui fournissent des résultats peu fiables. Parfois, on obtient vraiment ce pour quoi on paie.
