Warner Bros Discovery (WBD) ne cherche pas à scinder l'entreprise alors que les dirigeants du conglomérat hollywoodien tentent d'inverser la chute dramatique de l'action. Depuis la création de WBD en 2022, le cours de l'action a chuté de près de 70 pour cent.

David Zaslav, PDG, et Gunnar Wiedenfels, CFO, ont récemment examiné "toutes les options" pour arrêter le déclin, selon deux personnes familières avec le sujet. Une analyse détaillée des conséquences d'une scission a cependant révélé que séparer les chaînes de télévision en déclin des activités de streaming et de studio ne serait pas actuellement la meilleure option.

Wie die Financial Times letzten Monat berichtete, hatte WBD einen Plan zur Aufspaltung des Unternehmens vorbereitet. Doch während eine solche Aufteilung auf dem Papier "verlockend" erschien, würde sie sehr bedeutende operationelle Herausforderungen mit sich bringen, sagte eine in die Überlegungen involvierte Person.

Comme l'a rapporté le Financial Times le mois dernier, WBD avait préparé un plan de scission de l'entreprise. Mais bien qu'une telle scission paraisse "tentante" sur le papier, elle entraînerait des défis opérationnels très significatifs, a déclaré une personne impliquée dans les délibérations.

„Im besten Fall würde man sich mit jahrelangen rechtlichen Herausforderungen auseinandersetzen“, fügte die Person hinzu. Ein Unternehmenssprecher lehnte eine Stellungnahme ab.

In French:
« Dans le meilleur des cas, on aurait à faire face à des défis juridiques pendant des années », a ajouté la personne. Un porte-parole de l'entreprise a refusé de commenter.

Une scission pourrait déclencher des poursuites par les investisseurs obligataires et compliquer l'utilisation du contenu de Warner sur différentes plateformes et réseaux, selon des personnes familières avec la pensée de la direction. Une scission d'entreprise a été considérée comme une "option nucléaire", mais la situation est fluide et les circonstances pourraient changer.

En revanche, la direction envisage la vente de petits actifs. Ainsi, des offres pour la vente de la chaîne de télévision polonaise TVN ou d'une participation dans l'activité de jeux vidéo de Warner, qui détient des droits de propriété intellectuelle précieux sur les jeux Harry Potter, sont envisagées.

La direction de WBD espère que les investisseurs resteront patients pendant qu'ils travaillent à la restructuration de l'entreprise. Ils estiment que la véritable valeur marchande devrait être d'environ 60 milliards de dollars, soit 25 dollars par action, bien au-dessus des 7,88 dollars auxquels l'action a clôturé lundi. Mardi matin, l'action a encore chuté de 5 %.

L'entreprise est née en avril 2022 d'une fusion destinée à rendre deux entreprises de médias traditionnelles, Discovery et WarnerMedia, compétitives dans la rude bataille du streaming contre Netflix et Disney.

WBD a cependant eu du mal à convaincre Wall Street, ce qui a conduit à une réduction de l'évaluation et à une pression sur la direction pour qu'elle prenne des mesures. L'entreprise annoncera ses résultats trimestriels mercredi.

Depuis la fusion, l'entreprise se concentre sur la réduction des coûts et l'allégement de la dette, y compris plusieurs vagues de licenciements et la vente d'actifs tels que All3Media, la société de production britannique derrière Fleabag. Le mois dernier, CNN a licencié environ 100 employés, soit 3 % de son personnel, dans le cadre d'une stratégie de restructuration numérique.

Bien que la direction de WBD souhaite vendre des actifs, l'obstacle à la vente de CNN serait "très, très élevé" en raison de son importance stratégique et des implications fiscales, selon une personne familière avec la question. Cette personne a ajouté qu'il est peu probable qu'une offre puisse dissiper ces préoccupations.

„[Zaslav] a également clairement indiqué qu'il considère CNN comme un atout stratégique et de réputation. C'est l'un des réseaux phares qui nous aide du côté des affiliés“, a déclaré la personne, en faisant référence aux paiements que les entreprises de câblodistribution versent aux chaînes de télévision pour la diffusion de leurs programmes.

Here is the translation of the heading to French:

"Globalement, 'WBD devrait valoir beaucoup plus. Il ne devrait pas falloir encore deux à trois ans pour que nous y parvenions', a déclaré la personne. 'Mais le marché est difficile en ce moment et beaucoup de choses doivent bien se passer.'