Investissements record dans les obligations d'État indiennes malgré les obstacles réglementaires

Les développements récents des obligations d'État indiennes montrent que les investisseurs étrangers restent indifférents aux restrictions réglementaires de la Banque de Réserve de l'Inde (RBI). Selon les données de la Clearing Corp. of India, les obligations pouvant être intégrées à l'indice ont enregistré, la semaine dernière, les plus importants flux entrants étrangers jamais vus. Les investisseurs offshore ont acheté 90,9 milliards de roupies (environ 1,1 milliard de dollars US) des obligations dites Fully Accessible Route (FAR) au cours de la semaine se terminant le 2 août. Cela représente une augmentation significative par rapport aux 27,6 milliards de roupies de la semaine précédente. Ce flux a eu lieu malgré l'annonce surprise de la RBI de restreindre l'accès aux nouvelles obligations d'État indiennes d'une durée de 14 et 30 ans. Les autorités indiennes s'inquiètent de plus en plus des milliards de flux spéculatifs associés à l'inclusion de leurs titres de dette dans un indice mondial important. Les stratèges de Morgan Stanley, Nimish Prabhune et Min Dai, ont expliqué dans une note que les flux restaient intacts, les investisseurs de portefeuille étrangers préférant les obligations de cinq à dix ans et trouvant difficile la vente d'obligations à plus longue durée. L'horizon d'investissement moyen des investisseurs étrangers est d'environ 5,5 ans. Un autre facteur d'augmentation des flux a été la hausse de la pondération de l'Inde dans l'Indice des marchés émergents de JPMorgan Chase & Co. Celle-ci est passée de 1 % à 2 % en juin. L'Inde atteindra finalement une pondération de 10 % dans cet indice, avec une croissance incrémentale mensuelle de 1 % prévue. La propriété étrangère des obligations FAR a augmenté de 18 points de base, représentant désormais 5,1 % des obligations en circulation. "L'Inde semble bien positionnée, car l'attente croissante d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve Fédérale le mois prochain pourrait entraîner une augmentation des flux étrangers vers les obligations FAR", ont ajouté les stratèges.