American Express : Un paquet de dividendes en focus

Compte tenu de la forte hausse des cours sur les marchés boursiers cette année, avec le S&P 500 et le Nasdaq Composite augmentant chacun d'environ 15 % et 14 % respectivement, il devient de plus en plus difficile de trouver des actions rentables pour des investissements à long terme. De nombreuses évaluations boursières sont désormais assez élevées. Une option pour les investisseurs dans un tel environnement consiste à se tourner vers des entreprises de haute qualité avec des distributions de dividendes solides. Les paiements de dividendes réduisent non seulement un peu le risque en fournissant des liquidités aux investisseurs, mais les entreprises avec des perspectives de dividendes solides sont généralement aussi rentables et robustes – ce qui augmente leurs chances de générer des rendements à long terme par l'augmentation des cours. Une telle action à dividendes est American Express. Cette entreprise robuste démontre sa capacité de revenus constante et sa force fondamentale à travers à la fois une augmentation des résultats et une hausse des dividendes. Dans un environnement macroéconomique que de nombreuses directions décrivent comme « difficile », les performances financières récentes d'American Express laissent une impression positive. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre a augmenté de 8 % en glissement annuel (9 % ajusté des variations de change). Encore plus impressionnante a été la croissance significative du bénéfice par action (BPA) du prestataire de services de paiement intégré. Le BPA de l'American Express a augmenté de 44 % en glissement annuel. Le modèle économique unique d'American Express s'avère extrêmement efficace sur presque tous les marchés. Par exemple, les dépenses de récompenses de l'entreprise diminuent lorsque la croissance des dépenses des détenteurs de cartes ralentit en raison des défis économiques, ce qui renforce la rentabilité. De plus, les soldes de crédit et donc les revenus d'intérêts augmentent lorsque les budgets des consommateurs deviennent plus restreints. En outre, les titulaires de cartes à dépenses élevées sont plus résilients que les détenteurs moyens de cartes des concurrents, ce qui se traduit par des taux de défaut considérés comme exemplaires dans le secteur. Ce modèle économique est soutenu par le revenu des frais en rapide croissance d'American Express. Bon nombre des cartes les plus populaires de l'entreprise ont des frais annuels très élevés, ce qui permet à l'entreprise d'offrir à ses clients une expérience similaire à celle d'une adhésion. En fait, l'entreprise désigne ses détenteurs de cartes comme « membres de carte ». Comme les membres adorent les expériences qu'ils obtiennent en échange des frais élevés, ce modèle fonctionne très bien. Les revenus nets des frais de carte ont augmenté de 16 % en glissement annuel au deuxième trimestre. Cela provient principalement de l'acquisition de nouveaux clients, 70 % des nouveaux comptes étant des produits à frais premium, selon la direction lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre. Ce modèle économique performant conduit à une croissance impressionnante du dividende trimestriel de l'entreprise. Au début de cette année, la direction a augmenté la distribution à 0,70 USD, soit une augmentation de plus de 8 % par rapport au paiement précédent. Sur une base annuelle, les paiements de dividendes d'American Express s'élèvent désormais à 2,80 USD, ce qui correspond à un rendement de dividende de 1,1 %. La croissance du dividende est particulièrement impressionnante si l'on considère une période de trois ans. Le paiement trimestriel actuel a augmenté de 63 % au cours de cette période. En regardant vers l'avenir, American Express augmentera probablement encore sa distribution de dividendes, soutenue par un taux de distribution bas (la part des bénéfices annuels distribués sous forme de dividendes) de 19 % et une croissance robuste des bénéfices. De plus, des fondamentaux commerciaux solides, combinés à l'évaluation conservatrice de l'action à 19 fois les bénéfices, rendent l'action attrayante à acheter aux prix actuels. Compte tenu de cet élan de bénéfices et de l'évaluation convaincante, les investisseurs achetant des actions aujourd'hui pourraient bénéficier de fortes hausses de cours à long terme. Bien sûr, American Express (et son action) pourrait souffrir en cas de récession. Étant donné qu'une grande partie des dépenses des détenteurs de cartes se situe dans des catégories discrétionnaires, une diminution des dépenses en période économique difficile pourrait être considérable. Mais pour les investisseurs prêts à conserver les actions à travers une récession et une reprise ultérieure, le profil risque-rendement de l'action American Express semble aujourd'hui très attractif.