Likviditetsmangel på repo-markedet belaster banker ved kvartalsskiftet

En markant stigning i repo-aftaler med tilbagekøb over natten sætter banker, der fungerer som formidlere af kortvarige lån inden for amerikanske statsobligationer, under stigende pres. Dette kunne ved hver kvartals- og årsafslutning udløse betydelige finansieringsproblemer. Repo-markedet giver banker mulighed for en hurtig og omkostningseffektiv låntagning ved likviditetsbehov og minimerer samtidig risikoen. Hedgefond og finansielle institutioner på Wall Street er afhængige af dette cirka fire billioner dollars store marked til daglig finansiering. En forstyrrelse kunne tvinge dem til at reducere deres beholdninger af værdipapirer. Disse transaktioner, der lover effektivitet ved at mobilisere mere favorable og dybere finansieringer, er vokset i omfang - en tendens, der forstærkes af mere populære handelsstrategier. Primære handlende tøver dog med at forøge deres kapitalreserver for at håndtere flere transaktioner. Ved udgangen af tredje kvartal sprang den sikrede overnight-finansieringsrate (SOFR) til 13 basispunkter over den effektive Federal Funds Rate på 4,83%. Analytikere frygter, at dette kunne blive et systemisk problem, der skaber mere volatilitet på overnight-markedet og holder kortsigtede renter høje. Markedsobservatører som Lou Crandall fra Wrightson ICAP understreger, at mæglernes intermediæring i øjeblikket er utilstrækkelig til at imødekomme efterspørgslen. Jan Nevruzi fra TD Securities påpeger, at mæglernes tilbagetrækning i sådanne perioder forårsager problemer. Handelsstrategien 'basis-trades', der udnytter forskellen mellem kontant-Treasuries og futures, bidrager også til stigningen i repo-volumen. Der er alt i alt tydelige markedsreaktioner på ændringer i likviditetsadgangen og på belastningen af de primære handleres balancer. Dette fører til, at mange foretrækker at parkere deres kapital som reserve til højere renter hos Fed fremfor at udlåne den til hedgefonde.