S&P 500: Historisk stærk i fjerde kvartal – To aktier i fokus

Det brede amerikanske børsbarometer S&P 500 har siden slutningen af tredje kvartal vist en sidelæns bevægelse. Traditionelt set er det fjerde kvartal dog det stærkeste for indekset. Siden 1980 har S&P 500 i årets sidste tre måneder gennemsnitligt registreret en stigning på 4,8 %, hvilket overstiger dens afkast i det næstbedste kvartal med 1,9 procentpoint, ifølge data fra Argus. Selvom investorer ikke bør gå efter kortsigtede gevinster, er der intet til hinder for at drage fordel af historiske mønstre, så længe målet er en langsigtet forøgelse af kapitalværdien. I denne kontekst er Wall Street særligt optimistisk med hensyn til Amazon og Uber Technologies. Julehandlen kunne give Amazon en kortsigtet opblomstring, mens Uber sandsynligvis vil drage fordel af de rejselystne feriekunder. Men selv hvis gevinsterne udebliver i fjerde kvartal, forbliver begge aktier kloge langsigtede investeringer. Amazon er stærkt repræsenteret på tre markeder og vinder andele på alle. Amazons online-markedsplads vil i år udgøre 40,4 % af e-handelsomsætningen i detailhandlen i USA, en stigning på 100 basispunkter i forhold til året før. Desuden vil virksomheden i år udgøre 13,9 % af de digitale annonceindtægter i USA, en stigning på 140 basispunkter i forhold til året før. Ifølge markedsanalytikere fra eMarketer kan Amazon, der i øjeblikket er den tredjestørste digitale annon udbyder i USA, indtage andenpladsen fra Meta Platforms mod slutningen af årtiet. I mellemtiden opnåede Amazon Web Services (AWS) i andet kvartal en markedsandel på 32 % inden for cloud-infrastruktur- og platformtjenester, hvilket kan tilskrives styrken af kunstig intelligens (AI). Forskningsfirmaet Gartner anerkendte for nylig AWS som førende inden for cloud-AI-udviklingstjenester. "Vores AI-forretning fortsætter med at vokse hurtigt med en omsætningsløb på flere milliarder dollar,” sagde Amazons CEO Andy Jassy til analytikere. Amazon rapporterede blandede økonomiske resultater for andet kvartal; omsætningsstigninger på 10 % til 148 mia. USD var lidt lavere end forventet, da forbruget bremdede på grund af økonomiske udfordringer. Alligevel steg GAAP-indtjeningen med 94 % til 1,26 USD pr. aktie, da de høj-margin annonce- og cloud-tjenester voksede hurtigere end den lav-margin detailhandel. Når man ser fremad, forventer Wall Street en årlig indtjeningsvækst for Amazon på 25 % frem til 2026. Denne konsensusskøn gør den nuværende vurdering på 43,8 gange indtjening passende. Tålmodige investorer bør ikke have noget til hinder for at erhverve sig nogle aktier i virksomheden. Uber dominerer det amerikanske ride-sharing-marked med en andel på 76 %, ifølge Bloomberg. Desuden indtager virksomheden andenpladsen inden for fødevareleveringstjenester med en markedsandel på 24 %. Ubers styrke ligger i evnen til at samle disse tjenester på en enkelt platform, hvilket skaber mulighed for krydssalg og uddyber kundeforholdet. Således stammer 31 % af de første leveringsture fra ride-sharing-brugere, mens 22 % af de første ride-sharing-ture kommer fra leveringsbrugere. I andet kvartal klarede Uber sig stærkt. Antallet af månedligt aktive platformbrugere steg med 14 %, men antallet af ture steg med 21 %, hvilket betyder, at brugerne benytter platformen oftere. Omsætningen steg med 16 % til 10,7 milliarder USD, hvor især mobilitetssegmentet (ride-sharing) viste stærk omsætningsvækst, mens leveringsforretningen registrerede moderat vækst. Sammenlignet hermed steg GAAP-gevinsterne med 161 % til 0,47 USD pr. udvandet aktie. Væsentligt er også fremskridtene på de nyere markeder, fødevarer og reklame. Omkring 15 % af fødevarekunderne bruger også platformen til indkøb, en stigning på 200 basispunkter i forhold til året før. Derudover opnåede Uber for nylig en omsætningsløb på 1 milliard USD i annonceforretningen. Fremadrettet har Uber en betydelig mulighed inden for autonom kørsel. Robotaxi'er ville sænke driftsomkostningerne, hvilket kunne øge marginerne og/eller omsætningen. Marginerne ville stige, da Uber ville skulle betale færre chauffører. Desuden kunne virksomheden sænke priserne for ride-sharing for at øge efterspørgslen og dermed øge omsætningen. Under alle omstændigheder bør Uber være en hovedmodtager af den autonome køreteknologi. Dets brugerbase gør det til en attraktiv partner for virksomheder, der ønsker at drive robotaxi-platforme. "Uber er unikt positioneret til at tilbyde enorm værdi for [autonomous vehicle]-aktører, der ønsker at udrulle deres teknologi i stor skala," sagde CEO Dara Khosrowshahi for nylig til analytikere. Med hensyn til den umiddelbare fremtid vurderer markedet, at ride-sharing-tjenestemarkedet i gennemsnit vil vokse med 16 % årligt frem til 2030. Samtidig forventer Wall Street, at Ubers fortjeneste vil stige med 65 % årligt frem til 2026. Denne konsensusskøn gør den nuværende vurdering på 82 gange indtjening passende. Tålmodige investorer bør føle sig trygge ved at tage en lille position i dette selskab.