Ali bo umetna inteligenca v prihodnosti sposobna hitro in poceni razvijati videoigre? EQT ni prepričan. Švedska skupina zasebnega kapitala je sklenila dogovor o prevzemu v Dublinu s sedežem Keywords Studios in ocenjuje podjetje, kotirano na AIM, na 2 milijardi funtov. Delnice ponudnika storitev za videoigre so bile pod pritiskom zaradi grožnje s strani umetne inteligence. Ponujena premija v višini 67 odstotkov s strani EQT nakazuje, da podjetje meni, da je potencial umetne inteligence precenjen.

Dejansko je EQT dosegel dobro ceno. Tudi najvišja cena, o kateri se je razpravljalo maja, 25,50 funtov na delnico, je bila precej pod najvišjo vrednostjo Keywords leta 2021. Končna ponudba je bila nižja, pri 24,50 funtov. To je odražalo znižanje obetov podjetja: znano je bilo, da je bila organska rast v prvi polovici leta negativna. Poleg tega je bila Keywords ena izmed zadnjih preostalih delnic na britanskem AIM trgu, ki se ukvarja z igranjem, strateško izčrpana.

Upočasnitev ključnih besed je bolj povezana z razvijalci iger, ki zamikajo svoje razvojne proračune v prihodnost, kot z umetno inteligenco. Preteklo leto je bilo posebej težko: stavka ameriških scenaristov je ustavila velike produkcije in organska rast se je upočasnila na samo 6 odstotkov. Do maja, ko je EQT prišel na sceno, so delnice padle za 60 odstotkov od svojega vrhunca v letu 2021.

Težava je bila v tem, da so se ključne besede zanašale na visoko oceno, da bi lahko nadaljevale strategijo združevanja. Od leta 2013 je podjetje opravilo več kot 60 prevzemov. Poskus konsolidacije sektorja je bil veliko lažji, ko so se delnice leta 2021 trgovale z 40-kratnikom pričakovanih dobičkov, kar je predstavljalo več kot 100-odstotno premijo glede na preostanek sektorja.

Ta ocena je pred ponudbo padla le na desetkratnik. To je bilo delno posledica splošnih težav na britanskem AIM trgu za Small-Caps, ki se je trgoval s širokim rekordnim popustom. Ponudba EQT, ki temelji na 22-kratniku dobička iz leta 2025, je še vedno pod povprečjem od prve javne ponudbe leta 2013.

Delničarji se verjetno ne bodo pritoževali. Brez trdne ocene se zdi strategija Keywords nevzdržna. Še vedno obstaja veliko potenciala: Keywords je največje podjetje, ki ponuja storitve proizvajalcem videoiger, vendar se njegov trenutni tržni delež po vsem svetu ocenjuje le na 6 odstotkov.

Angesichts der kalten Schulter vom Aktienmarkt sieht privates Eigentum wie der beste Weg nach vorn aus. Zusätzliche Mittel von EQT sollten die Roll-Up-Strategie schneller vorantreiben. In če bo umetna inteligenca spremenila zunanje izvajanje iger, bo imelo Keywords finančno moč, da postane vodilno, namesto da bi sledilo.