Telekomunikacijski koncern Altice je najel maržni kredit v višini več kot 1 milijarde funtov na svoj delež v BT. Ta ukrep poudarja tvegan pristop k upravljanju dolgov, kar zdaj povečuje pritisk na razvejano podjetje milijarderja Patricka Drahija.

24,5-odstotni delež Draghija v BT je bil zgrajen s pomočjo znatnih posojil in financiranja z izvedenimi finančnimi instrumenti, kar je Altice omogočilo močno zastavljati delnice, kot izhaja iz informacij oseb, seznanjenih s situacijo, in iz kreditne dokumentacije, ki jo ima Financial Times.

Zadolževanje v zameno za 3,5 milijarde funtov vredne delnice odpira vprašanja, ali lahko Drahi dolgoročno obdrži svoj delež v BT, zlasti ob upoštevanju naraščajočega dolga njegovega preostalega imperija.

Altice se je v obdobju poceni denarja močno razširil in se iz nišnega kabelskega podjetja razvil v globalnega telekomunikacijskega velikana, ki se razteza od ZDA do Portugalske. Vendar pa se posojilodajalci, ki so razširili več kot 60 milijard dolarjev dolga na njene tri glavne poslovne enote, zdaj pripravljajo na pogajanja o sanaciji dolga, saj se pojavljajo pomisleki glede vpliva naraščajočih obrestnih mer in kazenske preiskave proti enemu od soustanoviteljev Alticea.

Altice UK, ki je zdaj največje investicijsko vozilo BT, je leta 2021 pridobil 18-odstotni delež, pri čemer je uporabil tako imenovane financirane Equity Collarje od BNP Paribas, Citigroup in Morgan Stanley. Ta finančna tehnika združuje izvedene finančne instrumente z bančnimi posojili in omogoča vlagateljem, da hkrati gradijo delež z izposojenim denarjem in zavarujejo svoj položaj pred izgubami zaradi padca tečajev.

Januarja 2022 je Altice podpisal novo kreditno linijo z enakimi tremi posojilodajalci in Deutsche Bank, ki podjetju omogoča posojilo do 1,5 milijarde funtov z delnicami BT kot zavarovanje. Altice je med letom večji del kredita izkoristil za poplačilo nekaterih svojih Collar financiranj.

Maržna posojila veljajo za tvegana za posojilojemalce, saj lahko posojilodajalci zahtevajo dodatna zavarovanja - običajno v obliki gotovine - če osnovne delnice izgubijo na vrednosti. Te maržne zahteve lahko v finančno napetih časih povzročijo dodaten pritisk na vlagatelje. Banke lahko tudi zasežejo in prodajo delnice, če posojilojemalec zamuja z odplačevanjem posojila.

V nasprotju s tem equity collarji ščitijo vlagatelje pred izgubami tečajev, tako da omejujejo morebitne donose ob naraščanju cen delnic.

Altice je kasneje uporabil dodatna financiranja s Collar pogodbo, da je povečal svoj delež v BT maja 2023 na skoraj 25 odstotkov. Ena od oseb, seznanjenih s pogoji, je dodala, da je skupina od takrat del maržnega posojila že odplačala.

Medtem ko je Altice pod pritiskom na trgu dolgov, se štiri banke za BT-Margin kredit ne bojijo preveč za njihovo izpostavljenost. Po virih blizu posojilodajalcev je kredit dobro zavarovan z vrednostjo delnic BT - veliko in likvidno delnico, ki je zastopana v indeksu FTSE 100.

Drahi ima v lasti večino delnic Altice, čeprav je v preteklosti podpisal zapletene stranske sporazume, da bi del svojih dobičkov delil z Armandom Pereiro, soustanoviteljem Altice, ki je bil lani na Portugalskem aretiran v okviru preiskave korupcije.

Pereira je zanikal vsakršno napačno ravnanje, medtem ko je Drahi lani izjavil, da bi se počutil "prevaranega in izigranega", če bi se izkazalo, da so obtožbe zoper njegovega dolgoletnega poslovnega partnerja resnične.

Altices Margin-Kredit auf BT hatte ursprünglich ein Loan-to-Value-Verhältnis von 60 Prozent — was bedeutet, dass es £100 an Aktien verpfänden musste, um £60 zu leihen — und eine Laufzeit von drei Jahren.

Slovene translation:

Altices Margin-Kredit pri BT-ju je imel prvotno razmerje posojila glede na vrednost (Loan-to-Value) 60 odstotkov — kar pomeni, da je moral zastaviti delnice v vrednosti 100 £, da bi si izposodil 60 £ — in triletno ročnost.

Delnice BT so od odobritve posojila padle za skoraj četrtino, a so se okrevale po tem, ko je nova izvršna direktorica Allison Kirkby maja na letnih rezultatih podjetja FTSE 100 predstavila svoje načrte za prestrukturiranje podjetja.

Drahi se je pred kratkim pridružil še en telekomunikacijski tajkun, Carlos Slim, v delniški knjigi BT; junija je bilo razkrito, da je mehiški milijarder pridobil 3-odstotni delež v britanski telekomunikacijski skupini.

Ko je Altice UK maja 2023 povečal svoj delež v BT na skoraj 25 odstotkov, je Drahi's telekomunikacijska investicijska skupina izjavil, da še naprej visoko ceni vodstvo in v celoti podpira njihovo strategijo.

Potrjeno je bilo, da ni načrtov za podajo ponudbe za britansko telekomunikacijsko skupino, vendar bi to ponovno preučili, če bi tretja oseba napovedala ponudbo.