Sredi vztrajno visokih obrestnih mer so ameriška podjetja, kot so Walgreens Boots Alliance, Lumen Technologies, Truist Financial in Verizon Communications, izvedla pomembne odpise vrednosti poslovnega ugleda (goodwill), poroča svetovalna firma Kroll. Poslovni ugled nastane na bilanci podjetja, ko to kupi drugo podjetje po ceni, ki presega vrednost njegovih neto sredstev. Po ameriških računovodskih standardih je treba te vrednosti vsaj enkrat letno preveriti glede na njihovo pošteno vrednost in po potrebi prilagoditi.

Obrestne mere igrajo ključno vlogo pri tej oceni, saj podjetja uporabljajo za izračun svojih pričakovanih denarnih tokov v prihodnosti. Veliko amortizacij je povezanih z akvizicijami, ki so bile izvedene v obdobju zelo nizkih obrestnih mer. Z rastjo inflacije od leta 2021 in posledičnimi povišanji obrestnih mer s strani ameriške centralne banke so se podjetja prisiljena prilagoditi svoje vrednotenje.

V letu 2023 je 353 ameriških javnih podjetij zabeležilo pred davčne odpise poslovne (komercialne) dobre volje v višini približno 82,9 milijarde dolarjev, kar je za 39 % manj v primerjavi s 136,2 milijarde dolarjev v prejšnjem letu. Podjetja prilagajajo svoja pričakovanja prihodnjih denarnih tokov zaradi inflacije, ki povzroča višje stroške dela in druge stroške, je pojasnila Carla Nunes, izvršna direktorica pri Kroll.

Med opaznimi odpisi izstopa Walgreens, ki je v marcu zabeležil obremenitev v višini 12,4 milijarde ameriških dolarjev za svojo divizijo VillageMD, kar je v kvartalu privedlo do izgube v višini 5,9 milijarde ameriških dolarjev. Lumen Technologies je zabeležil odpis v višini 10,69 milijarde ameriških dolarjev zaradi finančnih pritiskov in padca cene delnic.

Amortizacija podjetij Truist in Verizon je znašala 6,08 milijarde oziroma 5,87 milijarde ameriških dolarjev, predvsem zaradi trajnega učinka višjih obrestnih mer in padca vrednosti delnic v bančnem sektorju.

Ta razvoj je še posebej relevanten v času, ko se povečujejo aktivnosti prevzemov, višji stroški posojil zaradi povečanja obrestnih mer s strani Fed-a pa dražijo financiranje dogovorov. Podjetja, ki zdaj izvajajo prevzeme, bodo predvidoma nosila manjša tveganja prihodnjih odpisov, saj se ti izvajajo že z višjo stopnjo kapitalskih stroškov, pravi Nunes.

Amortizacija poslovnega ugleda se stabilizira na višji ravni kot v preteklosti zaradi višjih obrestnih mer in njihovega vpliva na kapitalske stroške podjetij, je pojasnil PJ Patel, sopredsednik podjetja Valuation Research. Amortizacije bi se lahko še povečale, če bi podjetja začela refinancirati svoje dolgove ob povišanih obrestnih merah.