Ameriška centralna banka Federal Reserve (Fed) stoji pred odločilnim zasedanjem, na katerem bi se lahko določili pogoji za morebitno znižanje obrestnih mer septembra. Čeprav na prihajajočem zasedanju ni pričakovati takojšnje spremembe obrestnih mer, bi lahko bila odločitev vseeno zelo pomembna.
Doslej so predstavniki Fed na vseh štirih zasedanjih letos vprašanje znižanja obrestnih mer preložili na kasnejši čas. Toda tokrat bodo najnovejši razvoj dogodkov na področju inflacije in trga dela verjetno uradnikom signalizirali, da je znižanje obrestnih mer septembra zelo verjetno.
Eden od razlogov, zakaj Fed ta teden še ne bo odločil o znižanju obrestnih mer, je v tem, da bi bil takšen ukrep verjetno začetek serije znižanj obrestnih mer, da bi se skupaj znižale. Predstavniki Fed, ki so bili v preteklosti presenečeni zaradi inflacije, želijo več dokazov, da inflacija dejansko popušča, preden se odločijo za ta korak.
Kljub temu so uradniki vse bolj zaskrbljeni, da bi predolgo čakanje lahko ogrozilo možnosti za "mehki pristanek" gospodarstva. Jerome Powell, šef Fed-a, je nedavno v kongresu dejal, da je največji izziv znižati inflacijsko stopnjo na cilj Fed-a v višini 2 %, ob hkratnem ohranjanju zdravega trga dela.
New Yorker Fed-Präsident John Williams deutete in einem Interview an, dass eine Zinssenkung im Juli nicht gerechtfertigt sei, und betonte, dass die Fed zwischen Juli und September viel lernen werde. Er fügte hinzu, dass es eine Entscheidung geben müsse, wie die Zinssätze gesenkt werden können, um die restriktive Geldpolitik zu lockern.
Tri dejavniki prispevajo k pripravljenosti Fed-a za znižanje obrestnih mer: boljše novice o inflaciji, znaki ohlajanja trga dela in spremenjena ocena tveganj med visoko inflacijo in nepotrebno gospodarsko šibkostjo.
Merilo osnovne inflacije, ki izključuje cene hrane in energije, je junija padlo na 2,6 % iz lanskih 4,3 % in najvišje vrednosti 5,6 % pred dvema letoma. Williams je poudaril, da je bil upad široko zasnovan in zavrnil pomisleke, da bo še posebej težko inflacijo vrniti na ciljnih 2 %.
Stopnja brezposelnosti je letos junija narasla na 4,1 % s 3,7 % konec lanskega leta, predvsem zato, ker so se zmanjšale zaposlitvene aktivnosti in traja dlje časa, da se najde nove delavce ali ponovno vključene delavce. To omejuje zmožnost delavcev, da dosežejo visoke povišice plač, ki bi lahko vzdrževale višjo inflacijo.
Powells najnovejša pripomba, da trg dela "ni vir širokih inflacijskih pritiskov", nakazuje, da je eden glavnih virov skrbi glede možnih inflacijskih sunka upadel.
Z nadaljevanjem upadanja inflacije in ohlajanjem trga dela se predstavniki Fed soočajo s spremembo v uravnoteženju tveganj, kar pogosto imenujejo upravljanje tveganj. Gre za vprašanje, kateri problem – rahlo povečana inflacija ali naraščajoča brezposelnost – ocenjujejo kot težje rešljivega.
Fed je pred dvema letoma zamujala z dvigom obrestnih mer, deloma zato, ker je napačno predvidevala, da se bo inflacija hitro znižala. Fed je ta napako lahko popravil, vendar je moral obrestne mere hitro zvišati z blizu nič leta 2022 na približno 5,3 % julija 2023, kar je najvišja raven v več kot dveh desetletjih.
Nekateri uradniki so predstavili argumente, ki jih bodo verjetno uporabili za prepričevanje svojih kolegov, da je čas za znižanje obrestnih mer. „Ta obrestna mera je bila določena, ko je bila inflacija nad 4 %, zdaj pa je inflacija, recimo, 2,5 %. To implicira, da smo od določitve te obrestne mere precej zaostrili politiko,“ je dejal predsednik chicagške Fed Austan Goolsbee v intervjuju.
Vendar je več odločevalcev, vključno z Dalyjem, nakazalo, da verjamejo, da si lahko še nekoliko vzamejo čas, kar poudarja ravnotežje Fed. Tudi pri nedavnih boljših podatkih o inflaciji še niso dosegli stabilnosti cen, je dejal Daly na konferenci ta mesec.
Zasedanje Fed-a ta teden bi lahko bilo ključno za določitev smernic za znižanje obrestnih mer septembra in uravnoteženje gospodarskih tveganj.
