Delnice Nvidie so od oktobra 2022 narasle za več kot sedemkratnik. Eksplozivna rast podjetja ni samo pognala delniškega trga na nove višave, ampak je tudi nekatere na Wall Streetu prisilila, da izrečejo besede "tvorba balona". Navdušeno povpraševanje po umetni inteligenci je Nvidinine čipe spremenilo v nujnost na trgu in podjetje spremenilo v najbolj vročo delnico.
Tečaj delnice se je od 14. oktobra 2022 več kot poosmeril, zaradi česar je Nvidia postala tretje najvrednejše podjetje v ZDA z borzno kapitalizacijo, presegajočo 2 bilijona ameriških dolarjev. Po brezhibnem poročilu o četrtem četrtletju na dan 21. februarja je vrednost podjetja v samo dveh trgovalnih dneh narasla za skoraj 280 milijard ameriških dolarjev. Nvidia je potrebovala le 180 trgovalnih dni, da je njena vrednost zrasla s 1 bilijona na 2 bilijona ameriških dolarjev; medtem ko sta tako Apple kot Microsoft potrebovala več kot 500 trgovalnih dni, da sta dosegla ta mejnik.
V postopku je Nvidia postala ena izmed najbolj priljubljenih delnic med običajnimi vlagatelji. Po podatkih FactSet 54 od 59 analitikov z Wall Streeta priporoča nakup delnice ali izraža pozitivno mnenje. Tudi drugi proizvajalci čipov prav tako profitirajo od tega vzpona. Indeks PHLX Semiconductor je letos narasel za 18 %. Advanced Micro Devices je zabilježil 37-% rast, medtem ko sta Lam Research in Broadcom narasla za 25 %. Nasdaq Composite je v četrtek dosegel svojo prvo novo najvišjo vrednost od leta 2021, medtem ko je S&P 500 že beležil 15 rekordnih zapiranj v letu 2024. Oba indeksa sta v 16 od 18 tednov zabeležila rast, kar njuna dobička v letošnjem letu poviša na 8,4 % oziroma 7,7 %.
Mlada rast nekaterim na Wall Streetu daje misliti, ali se navdušenje spreminja v klasičen borzni balon. "Dobivamo veliko klicev strank glede delnic AI," pravi Emerson Ham III, višji partner pri Sound View Wealth Advisors, ki svojim strankam od leta 2018 priporoča delnice čipov. "Ko nekaj gre preveč dobro, postanem živčen. Z strankami vodimo pogovore o tem, da bi pobrali nekaj smetane." Drugi so bili bolj neposredni: "Trenutni AI balon je večji kot tehnološki balon 90-ih let," je pretekli teden zapisal Torsten Slok, glavni ekonomist pri Apollo, v opombi strankam. Biki in medvedi se strinjajo glede ene stvari: Nvidijin vzpon sovpada z ogromnimi dobički.
To razlikuje navdušenje nad umetno inteligenco od špekulativnih manij nedavne preteklosti, kot so na primer delnice kanabisa ali blockchaina. V zadnjem četrtletju je Nvidia ustvarila dobiček v višini 12,29 milijarde ameriških dolarjev v primerjavi z 680 milijoni dolarjev v treh mesecih do oktobra 2022. Bruto dobičkonosne marže so se medtem povečale s 53,6 % na skoraj 76 %. To je dejansko pripeljalo do bolj ugodne cene delnic: Po podatkih FactSeta se Nvidia trguje z 32-kratnim pričakovanim dobičkom v naslednjih 12 mesecih. Povprečje zadnjih dveh let je 38-kratnik. Razmerje med ceno in dobičkom S&P 500 je 20,6. "Tega ne moremo imenovati špekulativna manija, ker se trguje z nižjimi KGV kot pred enim letom."
" Nvidia ne govori samo o tem, temveč to tudi uresničuje," pravi Joseph Zappia, glavni partner in sopredsednik investicijske ekipe pri LVW Advisors. "Vse se dogaja v kontekstu bikovskega trga. Vlagatelji so na splošno optimistični, saj cene naraščajo," dodaja. Drugi dvomijo, če lahko Nvidia ohrani hitri tempo rasti. Po podatkih FactSet analitiki napovedujejo prihodke v višini 107 milijard ameriških dolarjev za poslovno leto, ki se konča januarja, v primerjavi z 60,9 milijarde ameriških dolarjev preteklo leto.
Bojijo se, da v prihodnjih letih ne bo mogoče vzdrževati povpraševanja po čipih velikih tehnoloških podjetij. Nvidia je povedala, da je bilo v lanskem letu skoraj petina prihodkov pripisana enemu kupcu. Drugi se bojijo, da bo nastopila nova konkurenca drugih proizvajalcev čipov, ki bo privedla do manjših prodaj ali nižjih marž. "Mislim, da ljudje pozabljajo, da je to podjetje nagnjeno k cikličnim vzponom in padcem," pravi Fred Hickey, urednik publikacije High-Tech Strategist. Stavi proti Nvidii z dolgoročno kupljenimi opcijami za prodajo, ki jih je pridobil po poročilu o četrtletju v preteklem mesecu.
Po podatkih Dow Jones Market Data so delnice Nvidie od njihovega začetka trgovanja leta 1999 v 14 ločenih primerih padle za 50% ali več. Nazadnje je delniški tečaj v dveh mesecih leta 2018 padel za 56% in v osmih mesecih, ki so se končali v letu 2022. "Nekje je meja dobičkov. Ne bodo se podvojili vsak dan, preprosto ne deluje tako," pravi Ham iz Sound View. Poleg dobičkov so biki pozorni tudi na še en ključni dejavnik za Nvidio: pomanjkanje novih, na umetni inteligenci temelječih borznih vstopov.
"Bil sem pri Webvanu, bil sem pri Pets.com," pravi Michael Sansoterra, glavni investicijski direktor pri Silvant Capital Management, ki ima v lasti delnice Nvidie. "In danes preprosto ni nič primerljivega," pravi, ko namiguje na dva katastrofalna borzna debija iz dobe dot-com. Le redki si upajo postaviti po robu temu podjetju, kljub skepticizmu. Po podatkih NASDAQ-a je nekoliko več kot 1 % javno dostopnih delnic prodanih na kratko.
