CVS рассматривает переориентацию: рынок уходит от вертикальной интеграции

В секторе здравоохранения наблюдаются признаки потенциальной смены парадигмы, что может означать конец эры вертикально интегрированных бизнес-моделей. В настоящее время источники сообщают, что CVS рассматривает возможность разделения своих вертикальных бизнес-линиий. Согласно сообщениям, CVS станет второй компанией в США, которая рассматривает эту стратегическую смену в этом году. Возможное разделение может затронуть страховую компанию Aetna, менеджера аптечных льгот Caremark или их комбинацию и другие вертикальные сегменты. Walgreens, главный конкурент в розничной торговле, уже отступает от своих розничных клиник в сотрудничестве с VillageMD. Walmart также закрыл свои розничные медицинские точки, что сигнализирует конец более ориентированного на потребителя подхода в здравоохранении. В понедельник вечером стоимость акции CVS поднялась до $64 за акцию из-за новостей о возможном разделении, после падения на 12% в последние двенадцать месяцев. Во вторник акции торговались по $61. Потенциальный шаг CVS вызывает большой интерес у инвесторов, хотя некоторые настроены скептически. Аналитик Bank of America Securities Аллен Лутц выразил смешанные мнения о возможном разделении. "Сообщение о решении CVS провести стратегический обзор не станет неожиданностью в свете последних проблем компании с выполнением своих задач." Невысокая производительность страховой компании Aetna, которую CVS приобрела в ноябре 2018 года за $70 миллиардов, а также усиленная проверка менеджеров аптечных льгот со стороны правительства являются ключевыми аспектами попытки разделения. В первые шесть месяцев года CVS сообщила, что расходы составили 90% от премиальных доходов, что повысилось с 85% за тот же период в 2023 году. Эти изменения частично связаны с изменениями в оплате планов Medicare со стороны правительства. С момента приобретения Aetna, CVS также инвестировала $18,6 миллиардов в первичные медицинские услуги через поглощения Oak Street и Signify. Эти меры должны были создать интегрированное медицинское предприятие и контролировать расходы. Инвесторы и отраслевые эксперты, пожелавшие остаться анонимными, видят участие основателя Glenview Capital Management Ларри Роббинса в обсуждениях как признак серьезности плана по разделению. Роббинс сыграл ключевую роль в реструктуризации Tenet Healthcare. Яред Холц из Mizuho в письме своим клиентам отметил, что, несмотря на утренний рост акций из-за стратегии, направленной на увеличение стоимости, сохраняется скепсис относительно судьбы PBM Caremark от CVS, который занимает значительную долю рынка. Недавно Федеральная торговая комиссия подала в суд на CVS и ещё два крупных PBM, обвиняя их в искусственном завышении цен на инсулин. Это давление, наряду с работодателями, ищущими креативные способы снижения затрат, увеличивает напряжение на крупных игроков. В конце концов, остается открытым вопрос о том, что это означает для вертикальной интеграции в здравоохранении. Единственным оставшимся крупным игроком теперь является UnitedHealth Group, который также находится под проверкой FTC.