A inteligência artificial será capaz de desenvolver rapidamente e a baixo custo videogames no futuro? A EQT não está convencida disso. O grupo de private equity sueco fechou um acordo para aquisição dos Keywords Studios, com sede em Dublin, avaliando a empresa listada na AIM em 2 bilhões de libras. As ações do prestador de serviços de videogames estavam sob pressão devido à ameaça da IA. O prêmio oferecido de 67% por parte da EQT sugere que a empresa considera o potencial da IA supervalorizado.
Na verdade, a EQT conseguiu um bom preço. Mesmo o preço máximo de 25,50 libras por ação discutido em maio estava bem abaixo do pico da Keywords em 2021. A oferta final foi menor, fixando-se em 24,50 libras. Isso refletiu uma revisão para baixo das perspectivas da empresa: foi anunciado que o crescimento orgânico foi negativo na primeira metade do ano. Além disso, a Keywords, como uma das últimas ações de jogos restantes no mercado AIM britânico, estava estrategicamente em seu fim.
A desaceleração em palavras-chave tem mais a ver com desenvolvedores de jogos adiando seus orçamentos de desenvolvimento para o futuro do que com IA. O ano passado foi especialmente difícil: a greve dos roteiristas dos EUA paralisou grandes produções e o crescimento orgânico desacelerou para apenas 6%. Até a EQT entrar em cena em maio, as ações haviam caído 60% desde seu pico em 2021.
O problema era que a Keywords dependia muito de sua alta valorização para continuar com uma estratégia de Roll-Up. Desde 2013, a empresa havia realizado mais de 60 aquisições. A tentativa de consolidar o setor foi muito mais fácil quando as ações eram negociadas em 2021 com um multiplicador de 40 vezes os ganhos esperados, representando um prêmio de mais de 100 por cento em relação ao resto do setor.
Claro, aqui está a tradução para o português:
"Esta avaliação havia caído para apenas dez vezes antes da oferta. Isso se deveu, em parte, aos problemas gerais no mercado AIM britânico para Small-Caps, que está sendo negociado com um desconto recorde em geral. A oferta da EQT, baseada em 22 vezes os lucros de 2025, ainda está abaixo da média desde o IPO em 2013.
Os acionistas dificilmente reclamarão. Sem uma avaliação sólida, a estratégia da Keywords não parece ser viável. Ainda há muito potencial: a Keywords é a maior empresa que oferece serviços para fabricantes de videogames, mas a participação de mercado atual é estimada em apenas 6% globalmente.
Angesichts der kalten Schulter vom Aktienmarkt sieht privates Eigentum wie der beste Weg nach vorn aus. Zusätzliche Mittel von EQT sollten die Roll-Up-Strategie schneller vorantreiben. Und wenn KI das Outsourcing von Spielen verändern wird, wird Keywords die finanzielle Macht haben, führend zu sein, anstatt zu folgen.
Diante da fria recepção do mercado de ações, a propriedade privada parece ser o melhor caminho a seguir. Recursos adicionais da EQT devem acelerar a estratégia de consolidação. E se a IA mudar a terceirização de jogos, a Keywords terá o poder financeiro para liderar, em vez de seguir.
