ה-ECB לקראת הפחתת ריבית באוקטובר – המתח בשווקים גובר

הבנק המרכזי האירופי (ECB) נראה על סף ביצוע הורדת ריבית נוספת — אפשרות שכמעט ולא נשקלה לפני מספר שבועות. נתונים עדכניים מרמזים על האטה בכלכלה באזור האירו, מה שמעורר תקוות להורדות ריבית מהירות יותר. לפני חודש בלבד, הורדה נחשבה כלא סבירה, וכעת סוחרים מעריכים שסביר ביותר (90%) שתתרחש ירידה של 25 נקודות בסיס. בספטמבר נרשמה ירידה בלתי צפויה בפעילות העסקית באזור האירו, מה שהגביר באופן משמעותי את הציפיות לצעד ריבית באוקטובר. זה עורר חששות שה-ECB עשוי לקבל החלטות שגויות באסטרטגיה המבוססת על נתונים. נגידת הבנק המרכזי האירופי, כריסטין לגארד, רמזה כי ירידה באינפלציה עשויה לשקף את החלטת הבנק. בשעה שסוחרים מצפים להמשך צעדי ריבית, מקבלי ההחלטות ב-ECB עדיין מהססים. נגיד הבנק המרכזי של פינלנד, אולי רהן, הצהיר כי המהירות והיקף של צעדים נוספים ייקבעו מפגישה לפגישה. כלכלן AXA, ז'יל מואק, מצפה כי פגישת דצמבר עשויה להוות נקודת מפנה. האינפלציה, שהייתה פעם נושא מרכזי, ירדה מתחת ליעד של 2%, מה שמעלה בקרב סוחרים אופטימיות שהצמיחה במחירים ניתנת לשליטה. עם זאת, לא כל הסיכונים הוסרו: סקטור השירותים עדיין שומר על אינפלציה של 4%, והירידה הנוכחית נובעת במידה רבה מירידת מחירי האנרגיה. הסיכונים לסטגנציה מתמקדים יותר ויותר במרכז, למרות שה-ECB עוקב רשמית רק אחר יעד האינפלציה. תחזית לצמיחה כלכלית קיימת, אך כמה מומחים רואים תחזיות אלו כאופטימיות מדי. AXA מזהירה כי במידה וההתאוששות לא תתממש, זה עלול להוביל לכך שהאינפלציה תישאר מתחת ליעד. סיכונים גיאופוליטיים, ובפרט עליית מחירי הנפט לאור העימות בין ישראל לחיזבאללה, פועלים כמעכבי צמיחה נוספים. BNP Paribas מדגיש שנמיכות האינפלציה מאפשרת ל-ECB מרחב פעולה מסוים לסבול זמנית עליות מחירים המונעות על ידי אנרגיה. עם זאת, מחסומים מסחריים אפשריים לאחר הבחירות בארה"ב עשויים להביא אתגרים חדשים.