חששות מתמשכים לגבי תוכניות התקציב של צרפת מכבידים על שוק האג"ח

תוכניות התקציב האחרונות שהוצגו על ידי צרפת מעוררות ספקנות בקרב מומחי אג"ח, מה שעשוי להוביל לאתגרים מתמשכים בעלויות המימון של המדינה. תחת הנהגתו של ראש הממשלה מישל ברנייה, מתכננת ממשלת צרפת חיסכון והעלאות מסים בסכום של 60 מיליארד אירו. המטרה היא לשמור על אמינות המדינה למרות גירעון של מעל 6 אחוזים מהתמ"ג ושיעור חוב גבוה במידה מדאיגה – רק יוון ואיטליה נמצאות במצב גרוע יותר באזור האירו. המצב המתוח הוביל לעלייה בתשואות האג"ח הממשלתיות הצרפתיות, שהריבית ל-10 שנים עליהן עומדת כעת על מעל 3 אחוזים, ובכך גבוהה יותר מזו של ספרד. זה גם משקף את פרמיית הסיכון שמשקיעים דורשים בהשוואה לגרמניה, שעומדת כיום על 0.77 נקודות אחוז ומתקרבת לשיא של 12 שנים. חלק ממעקב השוק, כמו קווין תוזה מקארמינגיאק, מבקרים את ההנחות האופטימיות של התקציב ושמים דגש על חוסר הוודאות הפוליטית. האובדן הצפוי של תמיכה פרלמנטרית עלול להכריח את הממשלה להציג תוצאות כלכליות טובות יותר בחודשים הקרובים על מנת לשמור על התחזיות שלה. הדאגה למשקיעים כמו גארת היל מ-Royal London Asset Management נשארת היציבות הפוליטית השברירית בצרפת. בעוד שהקמת הממשלה תחת ברנייה הביאה להקלה מסוימת, דירוגי אשראי קרובים ודיונים קשים על התקציב מעיבים על התחזית השוקית. בסביבה זו, צרפת מתכננת להנפיק אג"ח ממשלתיות בסכום של 300 מיליארד אירו ב-2025, מה שנחשב על ידי אנליסטים כטוב מהצפוי. עם זאת, הספק באמינות התוכנית להפחתת הגירעון נותר בעינו. מארק דאודינג מ-RBC BlueBay Asset Management רואה בחוסר הוודאות הפוליטית בצרפת את גורם הסיכון הגדול ביותר. אמנם BlueBay מימשו לאחרונה רווחים מהשקעות נגד אג"ח צרפתיות, אך הם ממשיכים לעקוב אחר השוק בביקורתיות. גם בן לורד מ-M&G Investments מביע דאגה לגבי ההרחבות הפיסקליות, במיוחד לגבי אפקטיביות המהלכים בתחום המיסוי.