אינפלציה בירידה? מבט מאחורי הקלעים

השבוע עשויות להתפרסם חדשות שמרמזות על תחזית כלכלית יותר ורודה בטווח הקצר. הדוח שעתיד להתפרסם ביום רביעי עשוי להראות ירידה באינפלציה הכוללת מ-2.2% ל-1.9%, מה שנמצא מתחת ליעד של 2% - צמצום שמתרחש מחדש מאז אפריל 2021. האם ייתכן שהבעיה האינפלציונית נפתרה למעשה? לא בדיוק. הירידה נובעת בעיקר מירידת מחירי הדלק לאחרונה, שהפחיתה ב-4% מהחודש הקודם. רכיב זה עשוי בעצמו להפחית 0.4% משיעור האינפלציה השנתית. אולם, מדד הליבה של האינפלציה, שמוציא אלמנטים תנודתיים כמו מזון ואנרגיה, עשוי לרדת רק במעט מ-3.6% ל-3.5%. שיעור העליות במחירים בתחום השירותים נותר כאתגר משמעותי. למרות שצפויה ירידה מ-5.6% ל-5.2%, ערך זה עדיין מטריד בגובהו. אחד הגורמים המרכזיים הוא עליית השכר הממוצע בכ-5% בשנה. כמו כן, האתגרים הצפויים כתוצאה מעליות השכר הנדיבות האחרונות, למשל לנהגי רכבות ורופאים צעירים, מדאיגים. אלה עשויים, בשילוב עם העלאות שכר מינימום עתידיות, ללחוץ על עלויות העבודה. גם בצד הביקוש קיימות מתיחויות. הממשלה מהמרת על השקעות מוגברות כאסטרטגיה לצמיחה. המרחב הכספי הנדרש לכך אמור להיווצר על ידי נטילת הלוואות מרובות. עם זאת, זה עשוי לעורר דינמיקה אינפלציונית נוספת, שתשפיע על המדיניות המוניטרית של בנק אנגליה. השווקים כבר התאימו את תחזיותיהם לגבי הפחתות ריבית עתידיות. התשואה על אגרות החוב של עשר שנים עומדת על 4.2%, תגובה למגמות גלובליות ולאומיות כאחד. האתגר עבור שרת האוצר החדשה הוא לשמור על אמון תוך כדי שמירה על איזון כלכלי.