Bayer n'annoncera pas de scission lors de la journée des marchés financiers à Londres mardi prochain. Il sera plutôt question d'objectifs stratégiques, de promesses de rendement et de solutions au pressant problème du glyphosate. Depuis l'arrivée du nouveau PDG de Bayer, Bill Anderson, il y a neuf mois, cette journée est très attendue. Les attentes sont élevées, mais l'annonce spectaculaire d'une scission du conglomérat ne se produira pas. Aucune séparation de la division Consumer Health n'est prévue non plus. Au lieu de cela, l'accent sera mis sur la performance des divisions de Bayer et sur la gestion des actions en justice concernant le glyphosate aux États-Unis.
Anderson a gardé l'option d'une séparation de Consumer Health ouverte jusqu'au bout. Cependant, son objectif principal est d'optimiser la structure du groupe à travers sa stratégie de "Propriété Partagée Dynamique" (Dynamic Shared Ownership - DSO). Cela comprend une restructuration complète de l'organisation et une flexibilisation des équipes afin d'obtenir de meilleurs résultats et de réduire les coûts. Cette mesure sera également présentée lors de la journée des marchés de capitaux.
Cependant, les risques juridiques et les pertes associées liées aux procès sur le glyphosate restent l'un des problèmes les plus urgents pour Bayer et l'une des principales raisons de la chute du cours de l'action. Depuis la prise de fonction d'Anderson, la valeur a chuté de 46 %. Afin de permettre une mise en œuvre rapide et réussie de la stratégie DSO, Bayer se concentrera d'abord sur l'amélioration de la performance de ses différentes divisions pour générer un solide cash-flow libre et réduire la dette de 35 milliards d'euros. Anderson mise sur la restructuration interne et espère gagner du temps avant de peut-être aborder une refonte fondamentale de la structure du groupe.
La pertinence de l'alignement de Bayer sur ses activités en agrochimie et en médecine débattue également au conseil de surveillance. Peu avant la journée du marché des capitaux, le gestionnaire de fonds américain Jeff Ubben a été nommé au conseil de surveillance, un acteur qui avait déjà remis en cause la structure de Bayer. Ubben défendra désormais sa position au sein de l'organe de contrôle et voit un grand potentiel dans les activités de Bayer, tandis que la devise "La santé pour tous, la faim pour personne" représente la stratégie globale du groupe.
Le conseil d'administration sera également réorganisé, Julio Triana prenant la tête de la division Santé Grand Public fin avril. Le membre du directoire Heiko Schipper se consacrera à de nouvelles tâches à l'avenir. Cependant, une scission de certaines branches d'activité et divisions n'est pas exclue. "Le coup doit être précis", souligne un manager de Bayer.
Les appels à une scission rapide se sont atténués, et les attentes des actionnaires pour le "Capital Markets Day" sont plutôt modérées. Cependant, Anderson peut compter sur le soutien des actionnaires qui comprennent qu'une scission dans la situation actuelle ne créerait pas de valeur. Mais la pression sur le PDG est forte et il doit fournir un plan bien défini sur la manière dont il envisage de relancer Bayer. Une nouvelle stratégie qui limite les risques juridiques et permet une croissance à long terme des trois secteurs d'activité est réclamée par les actionnaires.
La réduction des dividendes pour les trois prochains ans a reçu un accueil mitigé de la part des actionnaires, mais pour le gestionnaire de fonds Markus Manns, c'est un signe que Bayer prend enfin conscience de l'urgence de la situation. En outre, le groupe est maintenant plus flexible financièrement pour investir dans le pipeline pharmaceutique et maîtriser les risques juridiques aux États-Unis. Selon Manns, Bayer s'est ainsi acheté du temps. Une éventuelle scission de divisions n'est qu'une des six problématiques que l'entreprise doit résoudre, y compris le renforcement du secteur pharmaceutique et la limitation des risques juridiques.
Les fonds internationaux ne voient actuellement pas la nécessité de scinder Bayer. La direction doit d'abord rendre les différentes divisions plus attractives et s'attaquer aux poursuites judiciaires dans l'agrochimie et la pharmacie. Les actionnaires montrent cependant un intérêt particulier pour les solutions au problème du glyphosate et les indemnités de dommages-intérêts. Dans le secteur pharmaceutique, il y a un manque de nouveaux produits après l'échec du médicament contre les AVC, Asundexian, dans une étude clé. La faible position aux États-Unis est également préoccupante.
Le jour du marché des capitaux devient une épreuve de vérité pour Anderson. Cependant, les actionnaires le voient comme PDG avec sa stratégie DSO et le soutien du conseil de surveillance comme leur "avant-dernière chance". Il reste à voir s'il peut présenter un plan réussi pour l'avenir qui satisfera les actionnaires, les employés et l'entreprise elle-même.
