Dans la lutte contre l'endettement élevé et les développements commerciaux difficiles, Bayer renonce pour l'instant à scinder le groupe. C'est ce qu'a annoncé le groupe pharmaceutique et agrochimique mardi lors de sa journée des marchés de capitaux. Les obstacles à une éventuelle séparation sont actuellement trop importants, selon les déclarations de l'entreprise. À la place, Bayer se concentre sur la restructuration de ses structures internes afin d'économiser des coûts à moyen terme. La période de souffrance des investisseurs sera donc prolongée, des baisses de bénéfices opérationnels étant attendues jusqu'en 2024. L'action, déjà malmenée, a chuté mardi à un nouveau plus bas depuis 2005.

La décision de Bayer de ne pas procéder à une scission pour le moment surprend, car nombreux étaient les experts à s'attendre à une telle mesure. "Beaucoup s'attendaient à une scission de Bayer", écrit l'analyste Peter Spengler de la DZ Bank dans une première évaluation. Toutefois, avec cette décision, une potentielle source de dynamisme pour le cours est désormais écartée. "Cependant, il n'existe généralement pas de solutions rapides et faciles aux problèmes existants." Concentrer sur l'amélioration des performances opérationnelles semble prometteur, mais il s'agit d'un processus à long terme.

Le PDG de Bayer, Bill Anderson, identifie quatre problèmes majeurs au sein de l'entreprise qui doivent être abordés de toute urgence : l'expiration des brevets et le pipeline de développement dans le secteur pharmaceutique, les litiges aux États-Unis concernant l'herbicide glyphosate et la substance chimique PCB, un endettement élevé et une bureaucratie hiérarchisée. "Ces quatre défis limitent considérablement nos capacités d'action - que ce soit avec trois divisions ou moins de secteurs d'activité." Bien que la vente de la division Consumer Health, qui comprend les médicaments en vente libre, puisse être une façon de réduire la dette, Anderson signale qu'une telle séparation serait associée à des coûts élevés et à des effets fiscaux.

De plus, la division génère des revenus stables. Ainsi, au lieu de poursuivre une possible vente ou une scission complexe et chronophage du groupe, Anderson souhaite d'abord se concentrer sur des restructurations internes. Cela ne serait cependant pas possible simultanément. Cependant, si le cours de l'action ne se redresse pas de manière significative et durable, la question d'une scission potentielle de la division Consumer Health pourrait rapidement revenir à l'ordre du jour, estime Markus Manns, gestionnaire de fonds chez Union Investment.

Un élément central de la restructuration de Bayer est le nouveau modèle organisationnel, qui devrait permettre des économies annuelles de deux milliards d'euros à partir de 2026. Selon la directrice du travail Heike Prinz, il ne devrait rester que cinq à six niveaux hiérarchiques entre le président du conseil d'administration et les clients, contre jusqu'à douze actuellement. Un cadre devrait être responsable d'au moins 15 employés. À titre de comparaison : actuellement, plus de 30 pour cent des 17 000 cadres dirigent de petites équipes de quatre employés ou moins.

Dès janvier, Bayer avait annoncé une réduction significative de postes en Allemagne. Il reste toutefois incertain combien des 22.200 employés seront affectés au total.

Face aux litiges aux États-Unis, Bayer annonce poursuivre de nouvelles approches pour réduire les risques juridiques. Depuis longtemps, les investisseurs critiquent le groupe pour ne pas avoir réussi à régler définitivement le problème du glyphosate. Le directeur financier Wolfgang Nickl a déclaré lors de la présentation aux analystes et investisseurs que cette affaire avait déjà coûté 13 milliards d'euros à Bayer. À la fin janvier, 54 000 actions en justice étaient encore ouvertes, soit 2 000 de plus qu'en octobre. Les provisions s'élevaient à 6,3 milliards de dollars américains (5,7 milliards d'euros). Nickl a exprimé l'espoir que cette somme suffirait, mais il ne pouvait pas le garantir. Cependant, il a souligné que de nombreuses personnes examinaient la situation très méthodiquement, y compris les auditeurs financiers.

Les problèmes liés au glyphosate ont émergé lorsque Bayer, sous la direction de Werner Baumann, a acquis Monsanto en 2018 pour plus de 60 milliards de dollars américains. Depuis, de nouveaux cabinets d'avocats ont été engagés et une experte juridique, Lori Schechter, devrait rejoindre le conseil de surveillance. "Nous contesterons chaque verdict négatif", a déclaré Anderson. "Mais il est clair qu'une stratégie de défense à elle seule ne suffit pas." Pour réussir, une étroite collaboration avec les acteurs politiques est également nécessaire, selon Anderson. Ce qu'il entend exactement par là, il l'a laissé ouvert. Cependant, lundi, le "Financial Times" a rapporté que Bayer faisait du lobbying aux États-Unis pour initier des changements dans la législation étatique fédérale. L'objectif est de confirmer la primauté des lois fédérales sur le droit des États fédérés en matière d'étiquetage des herbicides comme Roundup.

La question de savoir si le Roundup est cancérogène fait débat depuis longtemps. Bayer soutient que l'Agence américaine de protection de l'environnement, en tant qu'agence fédérale, a déterminé que ce n'était pas le cas et que le produit n'avait donc pas besoin d'avertissement. Ainsi, le droit fédéral empêche également les demandes de dommages et intérêts dans les différents États américains en raison de prétendus avertissements insuffisants concernant le risque de cancer. Ce sujet pèse sur le cours de l'action de Bayer depuis des années. Avant le premier jugement contre l'entreprise à l'été 2018, le cours de l'action était de 93 euros, il est actuellement d'environ 26 euros.

En conséquence, Bayer ne vaut plus que près de 26 milliards d'euros en bourse - à peu près la moitié de ce qui a été payé uniquement pour Monsanto. Dans les opérations courantes, aucune reprise rapide n'est en vue. Pour 2024, une nouvelle diminution du bénéfice opérationnel est attendue. Le résultat opérationnel ajusté (EBITDA), éliminant les effets des taux de change et les éléments non récurrents, devrait se situer entre 10,7 et 11,3 milliards d'euros. L'analyste Richard Vosser de la banque JPMorgan estime que cette prévision ne devrait pas entraîner de grand changement dans les attentes du marché. En 2023, Bayer a dû faire face à des prix plus bas du glyphosate et à un affaiblissement de l’activité pharmaceutique en Chine.

Le groupe investit de plus en plus dans le développement de thérapies cellulaires et géniques pour stimuler à long terme son activité pharmaceutique. En effet, celle-ci ressentira dans les années à venir l'expiration progressive des brevets de son produit phare, le Xarelto. Cette situation a été exacerbée par l'échec d'une étude importante sur un médicament potentiellement successeur à la fin de l'année 2023. Le résultat opérationnel a baissé de 13,4 %, à 11,7 milliards d'euros, en partie à cause d'effets de change négatifs s'élevant à 375 millions d'euros.