Disney a affiché des résultats mitigés pour le second trimestre fiscal, juste un mois après avoir repoussé une révolte des actionnaires menée par le célèbre investisseur Nelson Peltz, qui avait vivement critiqué les performances récentes de l'entreprise. Les résultats comprenaient plusieurs points positifs, dont un surprenant premier bénéfice opérationnel dans la division divertissement de son segment streaming et une augmentation de la croissance des revenus dans les activités nationales d'ESPN.
Toutefois, Disney a prédit dans son communiqué de bénéfices que le résultat opérationnel de son segment Expériences, qui comprend principalement des parcs à thème, stagnera au cours du trimestre de juin. Cela a déçu les analystes, qui, selon les estimations de consensus de FactSet, s'attendaient à une augmentation de 12% sur un an du résultat opérationnel pour ce segment. Le CFO de Disney, Hugh Johnston, a cité "une normalisation de la demande post-Covid" comme facteur pour cette prévision.
Cette perspective sur les parcs suscite des inquiétudes quant à un ralentissement de la demande dans un secteur d'activité que Disney doit impérativement maintenir fort. La réduction des contrats de câble a rétréci l'empire de la télévision par câble de l'entreprise, tandis que l'activité cinématographique est confrontée à une série de défis allant des répercussions des grèves paralysantes d'Hollywood de l'année dernière à l'affaiblissement de ses franchises phares Marvel et "Star Wars". Le passage au streaming a également été coûteux, la division "Direct-to-Consumer" ayant enregistré des pertes d'exploitation de plus d'1 milliard de dollars américains au cours des douze derniers mois, malgré un profit inattendu au dernier trimestre.
Les parcs à thème sont désormais une source essentielle de revenus stables et contribuent de manière disproportionnée aux résultats de Disney. Ils ont fortement bénéficié d'une hausse de la demande à la fin de 2021, lorsque les restrictions de voyage liées à l'ère de la Covid ont été assouplies et que les consommateurs disposaient de moyens de dépense supplémentaires. Les revenus combinés des parcs à thème nationaux et internationaux ont représenté 52% du bénéfice opérationnel de l'entreprise sur la période de douze mois jusqu'au trimestre de mars, bien qu'ils n'aient généré qu'un tiers du chiffre d'affaires de l'entreprise pendant cette période.
Les inquiétudes concernant les parcs à thème pèsent lourd sur les investisseurs de Disney. La chute des cours mardi s'annonce comme la pire perte sur une journée depuis novembre 2022, lorsqu'un rapport désastreux sur les bénéfices a entraîné une chute de plus de 13% du cours de l'action et a finalement contribué au départ de l'ancien PDG Bob Chapek. Dans ce rapport également, les résultats décevants des parcs à thème ont joué un rôle; le résultat opérationnel pour les parcs n'a pas atteint les objectifs de Wall Street de 27%.
Le PDG de retour, Bob Iger, a souligné dans son premier appel aux bénéfices trois mois plus tard : « Je suis très optimiste quant à nos parcs, et pas seulement à cause de la reprise post-COVID. » Plus tard, la société a annoncé des projets de dépenses en capital de 60 milliards de dollars pour les parcs, les lignes de croisière et les complexes hôteliers sur la prochaine décennie. Ces investissements arriveront à point nommé ; Universal va ouvrir un grand nouveau parc à thème à proximité du parc phare de Disney en Floride l'année prochaine.
Iger a déclaré mardi que les coûts exceptionnels, tels que les frais de préparation de ses nouveaux navires de croisière Disney Treasure et Adventure, sont le principal facteur pesant sur les bénéfices à court terme du segment des parcs, alors que les réservations indiquent une « croissance saine des activités ». Cependant, l'action Disney a abordé le rapport avec un gain annuel jusqu'à présent de 29 %, ce qui est bien au-delà de celui de ses concurrents, y compris Netflix. La forte performance boursière a aidé l'entreprise à repousser les critiques de Peltz, mais a également laissé peu de marge d'erreur dans les derniers résultats.
