Pénurie de liquidités sur le marché des pensions affecte les banques à la fin du trimestre

Une augmentation marquée des accords de prise en pension à un jour met les banques, qui agissent en tant qu'intermédiaires pour les prêts à court terme en titres du Trésor américain, de plus en plus sous pression. Cela pourrait provoquer d'importants problèmes de financement à la fin de chaque trimestre et année. Le marché des repos permet aux banques d'emprunter rapidement et à moindre coût en cas de besoin de liquidités, tout en minimisant le risque. Les fonds spéculatifs et les institutions financières de Wall Street s'appuient sur ce marché, d'environ quatre mille milliards de dollars, pour leur financement quotidien. Une perturbation pourrait les obliger à réduire leurs portefeuilles de titres. Ces transactions, qui promettent une efficacité par la mobilisation de financements moins chers et plus profonds, ont augmenté en volume - une tendance renforcée par des stratégies de trading de plus en plus populaires. Cependant, les principaux négociants hésitent à augmenter leurs réserves de capital pour gérer davantage de transactions. À la fin du troisième trimestre, le taux de financement sécurisé au jour le jour (SOFR) a sauté à 13 points de base au-dessus du taux effectif des fonds fédéraux de 4,83 %. Les analystes craignent que cela devienne un problème systémique, créant plus de volatilité sur le marché des prêts au jour le jour et maintenant les taux à court terme à des niveaux élevés. Les observateurs du marché comme Lou Crandall de Wrightson ICAP soulignent que l'intermédiation des négociants est actuellement insuffisante pour répondre à la demande. Jan Nevruzi de TD Securities note que le retrait des négociants pendant ces périodes cause des problèmes. La stratégie de trading 'basis trades', qui exploite la différence entre les bons du Trésor au comptant et les contrats à terme, contribue également à l'augmentation du volume des repos. Globalement, il apparaît des réactions nettes du marché aux changements dans la disponibilité des liquidités et aux tensions sur les bilans des principaux négociants. Cela conduit beaucoup à préférer garer leur capital en réserve à des taux plus élevés auprès de la Fed, plutôt que de le prêter aux fonds spéculatifs.