Dell Technologies : Géant sous-estimé face à une possible poussée de croissance

Les investissements dans l'intelligence artificielle (IA) continuent d'attirer les investisseurs, notamment en faveur des entreprises du secteur technologique désignées sous le nom des "Magnificent Seven". Cependant, d'autres actions telles que Super Micro Computer, Broadcom et Taiwan Semiconductor retiennent de plus en plus l'attention et se positionnent comme des choix de prédilection dans le domaine de l'IA. Une action qui jouissait autrefois d'une forte popularité, mais qui a perdu du terrain ces derniers mois, est le fabricant d'ordinateurs et de solutions de stockage Dell Technologies. L'entreprise a récemment publié ses résultats du deuxième trimestre de l'exercice fiscal 2025, qui s'est terminé le 2 août. Bien que l'entreprise prospère dans certains secteurs, d'autres segments sont décevants. Les derniers résultats trimestriels de Dell étaient corrects, mais pas spectaculaires. Cependant, les investisseurs semblent perdre confiance en l'entreprise trop rapidement. Dell divise son activité en deux catégories : Solutions d'infrastructure et Solutions clients. La division Infrastructure comprend des solutions de réseau et de stockage pour serveurs et centres de données, tandis que la division Client se concentre sur la vente de matériels aux entreprises et aux consommateurs. Le chiffre d'affaires total du dernier trimestre s'élevait à 25 milliards de dollars, soit une augmentation de 9 % sur un an et de 13 % par rapport au trimestre précédent. La majeure partie de cette croissance provenait cependant des solutions d'infrastructure, en particulier des solutions de réseau et de serveurs. En revanche, le chiffre d'affaires des solutions client a baissé de 4 %. Compte tenu du boom des services de centres de données, les investisseurs s'attendent à ce que Dell tire de la croissance de cette branche d'activité et sont donc moins enthousiastes quant aux autres segments de l'entreprise. Au sein de la division Client, le chiffre d'affaires du segment commercial est resté quasiment inchangé, tandis que le segment consommateur a enregistré une baisse de 22 %. Cependant, les investisseurs ne devraient pas surestimer ces résultats. Une analyse plus approfondie suggère que tant les solutions d'infrastructure que les solutions clients pourraient être sur le point de connaître un pic de croissance. Nombre des entreprises technologiques les plus influentes - dont Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon et Tesla - ont clairement indiqué que l'augmentation des investissements dans l'IA constitue une part intégrante de leurs plans de croissance. Ces investissements dans les centres de données et la fabrication de puces devraient avoir des effets positifs à long terme sur les activités d'infrastructure de Dell. Je considère que les activités d'infrastructure de Dell vont considérablement gagner en dynamisme au fur et à mesure que les grandes entreprises technologiques modernisent leurs architectures IT. Un autre facteur de mon optimisme concernant Dell est le potentiel énorme du secteur des solutions client. Les investissements des consommateurs et des entreprises dans le matériel tel que les ordinateurs personnels sont cycliques. Avec l'intégration croissante de l'IA dans davantage d'appareils, tant les entreprises que les consommateurs devront mettre à niveau leurs matériels. Dell est optimiste quant à la prochaine vague de renouvellements de PC, car les bases installées continuent de vieillir, Windows 10 atteignant la fin de son cycle de vie l'année prochaine et réalisant des avancées significatives dans les architectures et applications guidées par l'IA. Cette vague de renouvellements devrait porter ses fruits pour Dell à partir de la fin de cette année et au début de 2025. Le cours de l'action Dell a chuté de plus de 20 % au cours des trois derniers mois, entraînant une contraction significative de l'évaluation. Le ratio cours/bénéfice (P/E) de Dell est de seulement 14,7, bien inférieur au ratio P/E du S&P 500 qui est de 22,4. Je pense que les investisseurs négligent le potentiel à long terme de Dell. Il est probable que les affaires de Dell reprennent du dynamisme vers la fin de cette année et en 2025. Il semble donc que le moment soit favorable pour investir dans des actions sous-évaluées, car une accélération de la croissance des solutions d'infrastructure et des solutions clients dans les prochains trimestres pourrait entraîner des gains considérables.