Inflationen i eurozonen er aftaget i juni og nærmer sig dermed ECB's mål på 2%. Forbrugerpriserne steg med 2,5% i år sammenlignet med 2,6% i maj, hvilket svarede til økonomernes forventninger ifølge Bloomberg. Et mål, der udelukker volatile poster som fødevarer og energi, forblev uventet uændret på 2,9%.

Efter rentenedsættelsen med et kvart point i juni undersøger ECB-embedsmændene, om inflationen i valutaunionen med 20 nationer falder tilstrækkeligt til at retfærdiggøre yderligere rentenedsættelser. På det årlige ECB-retreat i Sintra, Portugal, udtrykte præsident Christine Lagarde og cheføkonom Philip Lane tvivl om, hvorvidt inflationsfaren allerede er afværget.

„Vi står stadig over for flere usikkerhedsmomenter,“ sagde Lagarde mandag aften. „Det vil tage tid at indsamle nok data til at være sikre på, at risikoen for en inflation over målet er ovre.“

Disse udsagn antyder, at de politiske beslutningstagere vil tage en pause med sænkningen af kreditomkostningerne denne måned og vente til september, når nye økonomiske prognoser foreligger, for at overveje det næste skridt. Markederne forventer et eller to yderligere skridt i år – et scenarie, som rådsmedlemmer som Gediminas Simkus, Martins Kazaks og Olli Rehn beskriver som fornuftigt.

Der robuste arbejdsmarked i regionen giver ECB tid til at vurdere økonomien og inflationsudsigterne. Ifølge en separat Eurostat-rapport holdt arbejdsløshedsprocenten sig på et rekordlavt niveau på 6,4% i maj.

Denne styrke bidrager dog til et vedvarende lønvækstpres, som især er en bekymring for ECB i servicesektoren, hvor arbejdsomkostningerne har en større indflydelse på priserne end i fremstillingsindustrien.

Lane understregede, at ECB stadig havde spørgsmål til servicesektoren, og at dataene fra juni ikke ville være tilstrækkelige til at besvare disse. Faktisk forblev servicesektoren uændret i juni på 4,1%.

Jamie Rush og David Powell fra Bloomberg Economics forventer, at den vedvarende høje kerneinflation vil gøre ECB forsigtig med yderligere rentenedsættelser, og at en rentenedsættelse i juli er usandsynlig.

„Hvad vi definitivt ved, er, at den sidste kilometer – eller mil – her i Europa vil være ujævn og vanskelig,“ sagde ECB-rådsmedlem Simkus tirsdag til CNBC. „Vi havde en stigning i inflationen i maj. Nu er den faldet lidt.“

ECB forudsiger, at inflationen vil forblive sidelæns i størstedelen af 2024, da baseeffekter falder ud af statistikkerne. De forventer betydelige bevægelser mod målet næste år og at nå målet inden udgangen af 2025.

Bloomberg Economics' Nowcast for juli indikerer en værdi på 2,3% baseret på de nyeste data og forudsagde korrekt resultatet for juni.

Lagarde får tirsdag eftermiddag under en paneldiskussion, hvor også formanden for Federal Reserve, Jerome Powell, og lederen af den brasilianske centralbank, Roberto Campos Neto, deltager, endnu en mulighed for at udtale sig om prisudviklingen og pengepolitikkens vej.