Sydkoreas obligationsmarkeder nyder godt af indeksoptagelse og rentefantasier

Sydkoreanske obligationer står over for en lovende stigning, drevet af den uventede optagelse i den anerkendte FTSE Russell World Government Bond Index samt de voksende spekulationer om en rentenedsættelse fra centralbanken. Efter at Sydkoreas obligationsmarkeder vender tilbage fra en helligdag, reagerer de nu for første gang på den overraskende beslutning om at inkludere koreanske statsobligationer i det globale benchmark-indeks. Eksperter som Barclays og State Street forventer, at optagelsen kan tiltrække udenlandske kapitalstrømme på mellem 56 og 70 milliarder amerikanske dollars, hvilket forventes at styrke wonen og reducere renterne på statsobligationer. Den fuldstændige integration i indekset sker først i slutningen af 2025, men allerede udsigten til nye midler giver markedet tiltro før det pengepolitiske møde på fredag, hvor Bank of Korea forventes at nedsætte de ledende renter. Jennifer Kusuma, Senior Asia Rates Strategist hos Australia & New Zealand Banking Group, ser kun minimale nedadgående risici for renterne på tiårige sydkoreanske obligationer, der kan nå op på 2,75% i første kvartal af det kommende år. Den stigende efterspørgsel efter udenlandske obligationer som følge af indeksoptagelsen bør også mindske risikoen for et voksende udbud af obligationer i 2025. Aktuelt ligger renterne på koreanske tiårige obligationer omkring 3,1%, efter at de har været faldende i de seneste måneder. Goldman Sachs-strategen Danny Suwanapruti beskriver FTSE Russells meddelelse som uventet, efter at nogle banker havde forudsagt et senere tidspunkt. Han forventer, at skridtet vil give både obligationerne og landets valuta "medvind". Optagelsen i indekset forventes yderligere at styrke wonen, forudsiger Kiyong Seong, Asien-makrostrateg hos Societe Generale. Han ser wonen stige til mellem 1.320 og 1.330 per dollar, sammenlignet med en kurs på 1.346 tirsdag. FTSE Russells beslutning er en succes for den sydkoreanske regering, der har kæmpet intensivt for optagelsen og tilpasset det lokale marked derefter. Tiltagene omfattede forlængelse af handelstiderne og lettelser for udenlandske investorer ved handel gennem Euroclear, det belgiske clearinghus. De fleste økonomer forventer, at Bank of Korea vil sænke renten med 0,25 procentpoint på fredag, da tegn på en afmatning i boligmarkedet i Seoul giver BOK spillerum til en pengepolitisk lempelse. På trods af de lave renter i Korea sammenlignet med USA, hører wonen i år til blandt de svageste valutaer i Asien. Tilbagetrækning af globale midler fra aktiemarkedet har yderligere bidraget til svagheden.