Vedvarende bekymringer om Frankrigs budgetplaner belaster obligationsmarkedet

De nyligt fremlagte budgetplaner i Frankrig møder skepsis blandt obligationsanalytikere, hvilket kan føre til vedvarende udfordringer med landets finansieringsomkostninger. Under ledelse af premierminister Michel Barnier planlægger den franske regering besparelser og skatteforhøjelser på 60 milliarder euro. Målet er at bevare landets troværdighed på trods af et underskud på over 6 procent af BNP og en alarmerende høj gældskvote – i eurozonen klarer kun Grækenland og Italien sig dårligere. Den anspændte situation har ført til en stigning i afkastet på franske statsobligationer, hvis 10-årige rente i øjeblikket ligger over 3 procent og dermed højere end Spaniens. Dette afspejler også den risikopræmie, som investorer kræver i sammenligning med Tyskland. Den ligger i øjeblikket på 0,77 procentpoint og nærmer sig et 12-års højpunkt. Nogle markedsobservatører, som Kevin Thozet fra Carmignac, kritiserer de optimistiske vækstforudsætninger i budgettet og understreger den politiske usikkerhed. Den truende tab af parlamentarisk støtte kunne tvinge regeringen til at levere bedre økonomiske resultater i de kommende måneder for at opretholde sine prognoser. Bekymrende for investorer som Gareth Hill fra Royal London Asset Management er den skrøbelige politiske stabilitet i Frankrig. Mens dannelsen af en regering under Barnier godt nok gav anledning til lettelse, skygger forestående kreditvurderinger og vanskelige diskussioner om budgettet markedets udsigter. I dette miljø planlægger Frankrig at udstede 300 milliarder euro i statsobligationer i 2025, hvilket af analytikere betragtes som bedre end forventet. Men der stilles stadig spørgsmålstegn ved troværdigheden af underskudsplanen. Mark Dowding fra RBC BlueBay Asset Management ser den politiske usikkerhed i Frankrig som den største risikofaktor. Godt nok har BlueBay for nylig realiseret gevinster fra væddemål mod franske obligationer, men de ser fortsat kritisk på markedet. Også Ben Lord fra M&G Investments udtrykker bekymring over de finanspolitiske lempelser, især med hensyn til deres effektivitet inden for skatteområdet.