Dell Technologies: Недооценённый гигант перед возможным скачком роста

Инвестиции в искусственный интеллект (ИИ) продолжают оставаться магнитом для инвесторов, которые в основном вкладываются в компании из "Великолепной семёрки" технологического сектора. Однако другие акции, такие как Super Micro Computer, Broadcom и Taiwan Semiconductor, также привлекают все больше внимания и зарекомендовали себя как предпочтительный выбор в области ИИ. Одна из акций, которая когда-то была на подъеме, но за последние месяцы потеряла позиции, - это Dell Technologies, производитель компьютеров и систем хранения данных. Компания недавно представила результаты за второй квартал 2025 финансового года, который завершился 2 августа. В то время как компания процветала в некоторых областях, другие сегменты разочаровали. Последние квартальные показатели Dell были удовлетворительными, но не выдающимися. Тем не менее, кажется, что инвесторы слишком рано теряют доверие к компании. Dell делит свой бизнес на две категории: инфраструктурные решения и клиентские решения. Инфраструктурное подразделение включает в себя сетевые и решения для хранения данных для серверов и центров обработки данных, в то время как клиентское подразделение сосредоточено на продаже аппаратных устройств предприятиям и потребителям. Общий доход в последнем квартале составил 25 миллиардов долларов США, что на 9 % больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 13 % больше по сравнению с предыдущим кварталом. Однако львиная доля этого роста пришлась на инфраструктурные решения, особенно сетевые и серверные решения. В то же время доход в секторе клиентских решений упал на 4 %. В свете бума на услуги центров обработки данных инвесторы ожидают, что Dell будет генерировать рост из этого бизнес-направления и поэтому менее заинтересованы в других сегментах компании. В рамках клиентского сегмента доход от коммерческой деятельности практически не изменился, тогда как доход от потребительского сегмента снизился на 22 %. Тем не менее, инвесторы не должны переоценивать эти результаты. Более глубокий анализ указывает на то, что как инфраструктурные, так и клиентские решения могут вскоре оказаться на пороге роста. Многие из самых влиятельных технологических компаний – включая Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon и Tesla – ясно дали понять, что увеличенные инвестиции в ИИ являются неотъемлемой частью их планов роста. Эти инвестиции в центры обработки данных и производство чипов, вероятно, окажут долгосрочное положительное влияние на инфраструктурный бизнес Dell. Я считаю, что инфраструктурные бизнес-направления Dell значительно усилятся, поскольку крупные технологические компании модернизируют свою ИТ-архитектуру. Еще одной причиной моего оптимизма относительно Dell является огромный потенциал в сфере клиентских решений. Инвестиции как потребителей, так и предприятий в аппаратное обеспечение, такое как персональные компьютеры, цикличны. С увеличением интеграции ИИ в большее количество устройств как предприятия, так и потребители будут обновлять свое оборудование. Dell оптимистично настроена касательно предстоящего обновления ПК, поскольку установленная база продолжает стареть, Windows 10 достигнет конца своего жизненного цикла в следующем году, и значительные успехи будут достигнуты в архитектурах и приложениях с поддержкой ИИ. Этот раунд обновления аппаратного обеспечения должен принести плоды для Dell в конце этого года и в начале 2025. Акции Dell за последние три месяца упали более чем на 20 %, что привело к значительному снижению оценки. Форвардное соотношение цены и прибыли (P/E) Dell составляет всего 14,7, что ниже P/E S&P 500, равного 22,4. На мой взгляд, инвесторы недооценивают долгосрочный потенциал Dell. Скорее всего, бизнес Dell начнет набирать обороты в конце этого года и в 2025. Сейчас, однако, кажется удачным моментом для инвестиций в упавшие акции, поскольку при ускорении роста инфраструктурных и клиентских решений в предстоящие кварталы возможна значительная прибыль.