Nvidia: Bijuteria de neînlocuit a inteligenței artificiale, sub presiune

La 30 noiembrie 2022 a avut loc un punct de cotitură în istoria modernă: În această zi, OpenAI a lansat ChatGPT pentru publicul larg. Într-un timp foarte scurt, lumea a fost încântată de posibilitățile inteligenței artificiale generative (AI). Una dintre companiile care au beneficiat cel mai mult de această revoluție AI este specialistul în semiconductori și centre de date, Nvidia. De la lansarea pe piață a ChatGPT, acum aproximativ doi ani, prețul acțiunilor Nvidia a crescut cu peste 700%. Nvidia domină în mare măsură piața de computing de înaltă performanță datorită procesoarelor grafice (GPU) de top din industrie. Cu toate acestea, trei tendințe din raportul financiar recent sugerează că bula de euforie din jurul Nvidia ar putea exploda. Veniturile Nvidia pot fi împărțite în cinci categorii, majoritatea veniturilor provenind din afacerea cu centre de date. În cadrul acestei categorii, Nvidia diferențiază veniturile în domeniile computing și tehnologie de rețea. În ultimii doi ani, vânzările în aceste două domenii au crescut rapid, obținând constant rate de creștere de trei cifre. În urmă cu câteva săptămâni, Nvidia a raportat rezultatele pentru al doilea trimestru al anului fiscal 2025, care s-a încheiat pe 28 iulie. Veniturile totale ale companiei în acest trimestru s-au ridicat la un record de 30 de miliarde de dolari, dintre care 26,3 miliarde de dolari din afacerea cu centre de date. Deși aceste cifre impresionante fac ca Nvidia să pară de neoprit, tendințele subiacente sugerează contrariul. Ratele de creștere atât pentru veniturile totale, cât și pentru veniturile din centrele de date au arătat semne de încetinire în ultimele cinci trimestre. Această încetinire poate fi parțial explicată prin ciclicitatea industriei semiconductoarelor, dar blocajele continue din lanțul de aprovizionare al Nvidia contribuie, de asemenea, la aceasta. Cu toate acestea, mai îngrijorător este faptul că veniturile sunt concentrate pe câțiva clienți mari. Deși Nvidia vinde GPU-uri la nivel global, analizele rapoartelor financiare arată că compania depinde în mare măsură de patru clienți, care reprezintă aproape jumătate din veniturile trimestriale. Această concentrare ar putea fi agravată de concurența în creștere. Nvidia concurează direct cu companii precum Advanced Micro Devices, dar vede, de asemenea, o creștere a concurenței din partea gigantilor precum Microsoft, Tesla, Meta Platforms și Amazon. Acești mari cumpărători de tehnologie Nvidia își reduc dependența și dezvoltă propriile cipuri. Chiar dacă Nvidia găsește noi cumpărători, concurența în creștere ar putea duce la o pierdere a puterii de stabilire a prețurilor. Dacă GPU-urile capabile AI devin mărfuri comune, probabil că Nvidia nu va mai putea cere prețuri atât de ridicate pentru cipurile sale. Această dinamică duce la o preocupare esențială: marjele de profit ale Nvidia ar putea continua să scadă. Raportul trimestrial recent a arătat deja o scădere a marjei brute. O erodare continuă a marjei ar putea afecta capacitatea Nvidia de a investi în cercetare și dezvoltare.