Raport dotyczący rynku pracy w USA wywołuje ogólnoświatowe zawirowania

W ciągu ostatnich tygodni inwestorzy wykazywali rosnące zaniepokojenie spowalniającym wzrostem gospodarczym w USA. Rozczarowujący raport z rynku pracy opublikowany w piątek znacznie wzmocnił te obawy, prowadząc w poniedziałek do gwałtownej wyprzedaży na rynkach. Wydaje się, że uczestnicy rynku obecnie oczekują obniżenia stopy procentowej o 50 punktów bazowych podczas dwóch najbliższych posiedzeń Rezerwy Federalnej USA we wrześniu i listopadzie. Zespół Global Value dostrzega większą odporność niektórych klas aktywów, takich jak gotówka, złoto oraz defensywne sektory, jak dobra konsumpcyjne, w porównaniu z technologicznymi, szerokimi indeksami rynkowymi. Ostatni szok rynkowy przypomina o znaczeniu inwestowania w odporne aktywa, uwzględniając inherentną niepewność rynków. Uczestnicy rynku uwzględnili w swoich przewidywaniach miękkie lądowanie gospodarki USA, mimo szeregu danych ekonomicznych wskazujących na zwiększone ryzyko cykliczne. Przedstawiciele Fed, w tym Austan Goolsbee, prezes Rezerwy Federalnej w Chicago, ostrzegali jednak przed nadmiernym przywiązywaniem wagi do jednej miesięcznej statystyki. Tymczasem Japoński Bank Centralny, Bank Japonii (BOJ), obrał inny kurs. 31 lipca BOJ podniósł swoją stopę procentową do 0,25%, najwyższego poziomu od 2008 roku, i zapowiedział kompleksowe zacieśnienie polityki monetarnej. Różnice w stopach procentowych pomiędzy BOJ a innymi bankami centralnymi, takimi jak Rezerwa Federalna USA, podniosły wartość jena. Ostatnie wydarzenia rynkowe podkreślają znaczenie budowy portfeli odpornych od podstaw. Zespół Global Value mniejszą wagę przywiązuje do zmiennych makroekonomicznych i politycznych, a większą do poszukiwania wysokiej jakości firm, które są w stanie zapewnić stabilność w różnych scenariuszach rynkowych. Nawet jeśli rynki wydają się obecnie bardziej racjonalnie wycenione, rozsądnie byłoby nie zakładać, że czeka nas tylko wzrost. W niepewnych czasach rynki cenią potencjalną odporność, zwłaszcza gdy scenariusz miękkiego lądowania zawodzi lub gdy napięcia geopolityczne utrzymują się na rynkach.