Inflacja w zjeździe? Spojrzenie za kulisy

W tym tygodniu mogą pojawić się wiadomości sugerujące bardziej optymistyczne krótkoterminowe perspektywy gospodarcze. Raport, który zostanie opublikowany w środę, może pokazać spadek inflacji ogólnej z 2,2% do 1,9%, co jest poniżej celu 2% – to kurczenie się po raz pierwszy od kwietnia 2021 roku. Czy problem inflacji rzeczywiście został rozwiązany? Nie do końca. Spadek wynika głównie z niedawnego obniżenia cen benzyny, które spadły o 4% w porównaniu do poprzedniego miesiąca. Ten składnik może samodzielnie obniżyć roczną stopę inflacji o 0,4%. Jednak bazowa stopa inflacji, która wyklucza niestabilne elementy takie jak żywność i energia, może spaść jedynie marginalnie z 3,6% do 3,5%. Utrzymująca się wysoka stopa wzrostu cen w sektorze usług stanowi kolejne wyzwanie. Chociaż oczekuje się spadku z 5,6% do 5,2%, pozostaje on alarmująco wysoki. Jednym z głównych powodów jest wzrost przeciętnych zarobków o około 5% rocznie. Obawy budzą również przewidywane wyzwania wynikające z niedawnych hojnych podwyżek płac, na przykład dla maszynistów i młodych lekarzy. Mogą one, w połączeniu z przyszłymi podwyżkami płacy minimalnej, wywierać presję na koszty jednostkowe pracy. Również po stronie popytu istnieją napięcia. Rząd stawia na zwiększone inwestycje jako strategię wzrostu. Potrzebny do tego przestrzeń finansowa ma być osiągnięta poprzez zwiększenie emisji obligacji. Może to jednak wywołać dodatkową dynamikę inflacyjną, co z kolei wpłynie na politykę monetarną Banku Anglii. Rynki już dostosowały swoje oczekiwania co do przyszłych obniżek stóp procentowych. Dochodowość 10-letnich obligacji skarbowych wynosi 4,2%, co jest reakcją zarówno na globalne trendy, jak i krajowe wydarzenia. Dla nowej minister finansów wyzwaniem jest utrzymanie zaufania, próbując jednocześnie zachować równowagę gospodarczą.