Decyzja Fed w sprawie stóp procentowych: niespodzianka czy przewidywalność?

Debata na temat wielkości nadchodzącej obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną osiąga swój szczyt. W późnym zwrocie wydaje się, że wahadło przechyla się na korzyść obniżki o 50 punktów bazowych, znacznie przed również dyskutowaną obniżką o 25 punktów bazowych. Od około miesiąca dominuje przekonanie, że większa obniżka stóp procentowych mogłaby wywołać panikę na rynkach. Jednak w świecie rynków finansowych najważniejsze są oczekiwania. Panika zwykle występuje, gdy wydarzy się coś nieoczekiwanego. Fed, świadome dystansowania się od codziennych wahań rynkowych, prawdopodobnie nie wprowadzi dużych niespodzianek. "Myślę, że Fed byłoby ostrożne, aby nie zaskoczyć rynku," powiedział Matthew Luzzetti, główny ekonomista Deutsche Bank w USA, w rozmowie z Yahoo Finance. Obecnie rynki wskazują na 61% prawdopodobieństwo obniżki stóp o 50 punktów bazowych na najbliższym posiedzeniu Fed, jak pokazuje narzędzie CME FedWatch. W takich warunkach scenariusz zagrożenia przez większą obniżkę stóp jest mało prawdopodobny. W rzeczywistości decyzja Fed o obniżeniu stóp o 25 punktów bazowych mogłaby być postrzegana jako zaostrzenie polityki finansowej, biorąc pod uwagę obecne wyceny rynkowe. "Chyba że nastąpią zmiany, obniżka o 25 punktów bazowych zaostrzy warunki na rynkach finansowych i podniesie stopy procentowe", powiedział Neil Dutta, szef działu gospodarczego w Renaissance Macro, w notatce dla klientów. Należy unikać zaostrzania warunków finansowych, zwłaszcza gdy ryzyka dla wzrostu zatrudnienia przewyższają ryzyka inflacyjne. Podobnie wypowiedział się Gregory Daco, główny ekonomista w EY, w programie "Catalysts" na Yahoo Finance. "Ludzie mówią, że 25 punktów bazowych nie robi dużej różnicy," stwierdził Daco. "Ale ryzyka są asymetryczne. Jeśli Fed nie złagodzi polityki pieniężnej tak mocno, jak tego oczekują rynki, dojdzie do przeszacowania stóp procentowych, z możliwością ich wzrostu." Takie ruchy mogłyby wpłynąć na konsumpcję i nastroje gospodarcze, co mogłoby negativnie wpłynąć na całą gospodarkę, dodał Daco. Według notatki Davida Kostina, głównego stratega ds. akcji w USA w Goldman Sachs, jego zespół widzi S&P 500 na poziomie 6.000 punktów w ciągu następnych 12 miesięcy, pod warunkiem, że działania Fed nadal będą wspierać obecną historię wzrostu gospodarki USA. "Podczas gdy niektórzy inwestorzy uważają, że tempo obniżek stóp przez Fed będzie kluczowym czynnikiem wpływającym na wyniki akcji w nadchodzących miesiącach, to wzrost jest ostatecznie najważniejszym czynnikiem napędzającym rynki akcji," napisał Kostin. Jeśli Fed rzeczywiście będzie musiało obniżyć stopy o 50 punktów bazowych, aby zabezpieczyć prognozy wzrostu i uniknąć recesji, to tak właśnie powinno się stać. Rynki wydają się już brać pod uwagę tę możliwość.