Divi ceturkšņi pēc tam, kad Kellogg atdalīja savu graudaugu biznesu, lai koncentrētos uz uzkodām, sākotnēji ne tik iecienītā graudaugu vienība ievērojami pārspēj gan tirgu, gan savu bijušo mātesuzņēmumu. Ziemeļamerikas graudaugu nodaļas WK Kellogg akcijas ir pieaugušas gandrīz par 75% kopš tās pirmās tirdzniecības dienas kā neatkarīgam uzņēmumam 2. oktobrī. Kellanova, pārsauktā firma, kas pārdod tādus produktus kā Pop-Tarts un Pringles, kā arī starptautiski graudaugus, tajā pašā laikposmā ir pieaugusi par aptuveni 16% un paliek aiz S&P 500.
Tas atbilst biežam modelim atdalīšanās gadījumos. Akcionāri bieži šķiras no tā uzņēmuma akcijām, kas tiek uztverts kā mazāk pievilcīgs, kas piedāvā iespēju vērtību meklējošiem investoriem iegādāties.
Tomēr abu uzņēmumu jaunāko ceturkšņa rezultāti atgādina, kāpēc sākotnēji tika izvēlēts Kellanova. Pagājušajā nedēļā uzkodu uzņēmums ziņoja par 5,4% organisko apgrozījuma pieaugumu salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu pirmajā ceturksnī, kas ir ātrāk nekā analītiķi prognozēja un iespējams norāda uz gada prognozes aptuveni 3% izaugsmi pārsniegšanu.
Otrdien WK Kellogg ziņoja par koriģēto pārdošanas apjoma 0,8% samazinājumu pēdējā ceturksnī salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu. Uzņēmums apstiprināja savu stratēģiju stāties pretī nemainīgai pārdošanai, vienlaikus paplašinot maržas, ieguldot labākas piegādes ķēžu infrastruktūrā. Cenu noteikšana un pārdošanas maisījums veicināja 6,3 procentpunktu apgrozījuma pieaugumu, kamēr pamatapjomi samazinājās par 7%. Investoru prezentācijā tika atzīts, ka uzņēmums turpina zaudēt tirgus daļas ASV graudaugu tirgū.
WK Kellogg prognozē koriģēto ieņēmumu kritumu no 1% līdz pieaugumam par 1% un koriģētā EBITDA pieaugumu no 3% līdz 5% visam gadam.
Tas, iespējams, būtu iedvesmojuši investorus, kad akcija pēc atdalīšanās brīdi tika tirgota tikai par 6,5 reizes gaidāmās peļņas, saskaņā ar FactSet datiem. Tomēr pēc to cenas pieauguma tagad tā tiek vērtēta ar 15,6 reizes lielāku kāpinājumu. Tas patiesībā ir augstāks nekā General Mills ar 15,0 reizēm, neskatoties uz daudz stiprāko uzņēmuma ilgtermiņa bilanci saistībā ar inovācijām un izpildi.
Tirdzniecībā ar 16,5 reižu kāpinājumu no paredzamajiem ienākumiem, Kellanova tiek vērtēta zemāk nekā uzkodu konkurenti, piemēram, Mondelez un Frito-Lay īpašnieks PepsiCo, kuri tirgojas attiecīgi ar 19,6 un 21,1 reizes. Šo atlaidi var attaisnot ar to statusu kā izveidojušies globālie giganti.
