A marzo, le persistenti pressioni inflazionistiche continuano e mettono in dubbio la possibilità per la Federal Reserve di iniziare il taglio dei tassi d'interesse già a giugno, sollevando dubbi sulla fattibilità di ciò quest'anno senza segni di rallentamento economico.

I prezzi al consumo sono aumentati a marzo del 3,5% su base annua, un leggero aumento rispetto alle previsioni degli economisti e un incremento rispetto al 3,2% di febbraio. L'inflazione di base, che esclude le categorie volatili di alimentari ed energia, è salita anch'essa più del previsto.

Le azioni sono calate di conseguenza, l'indice Dow Jones Industrial Average ha perso circa l'1,3%. I rendimenti dei titoli di stato statunitensi sono aumentati, indicando scommesse sul fatto che i dati potrebbero ritardare e ridurre i futuri tagli ai tassi d'interesse.

I contratti future legati al tasso sui fondi federali mostrano che i trader si aspettano che i tassi di interesse si attesteranno intorno al 5% per la fine dell'anno, il che implica solo uno o due tagli trimestrali quest'anno.

"Le pressioni inflazionistiche rimangono costantemente forti", ha detto Blerina Uruçi, economista capo presso T. Rowe Price. L'inflazione complessiva è "più solida di quanto la Fed richieda per avviare una serie di tagli ai tassi d'interesse a breve".

Dettagli del rapporto altrettanto preoccupanti quanto i numeri complessivi. L'inflazione di base aumentava nonostante la diminuzione dei prezzi per beni quali auto nuove e usate. Un problema era il settore dei servizi al di fuori dell'abitativo, che include tutto dalle assicurazioni auto agli assistenza sanitaria.

Anche i costi per l'alloggio sono aumentati dello 0,4% rispetto al mese precedente, continuando a sfidare le previsioni che avrebbero registrato una crescita più lenta.

Il mese scorso, una stretta maggioranza degli ufficiali della Fed riteneva che almeno tre riduzioni quest'anno sarebbero giustificate se l'inflazione dovesse continuare a scendere. Il presidente della Fed, Jerome Powell, ha suggerito che è pronto a tagliare i tassi di interesse, ma ha sottolineato che la banca centrale non dovrebbe avere fretta.

Prima di mercoledì, molti economisti erano ottimisti che l'inflazione sarebbe diminuita a marzo. I più recenti dati hanno portato Jonathan Pingle, capo economista presso UBS, ad aspettarsi che la Fed effettuerà il suo primo taglio a settembre anziché a giugno e che quest'anno verranno apportati solo due tagli.

Il rapporto CPI di mercoledì non sarà l'ultima parola su ciò che hanno fatto i prezzi nell'ultimo mese. Il parametro preferito dalla Fed, che verrà pubblicato più tardi questo mese dal Dipartimento del Commercio, era inferiore al CPI. L'inflazione di base secondo questo parametro era del 2,8% a febbraio.

L'inflazione si è significativamente attenuata dal suo picco a metà del 2022, quando i dati CPI indicavano che i prezzi erano aumentati di circa il 9% rispetto all'anno precedente.

Ma il rapporto di mercoledì ha riacceso le preoccupazioni che l'"ultimo miglio" della lotta all'inflazione sarà impegnativo. Ad esempio, il CPI core era diminuito su base annua ogni mese da marzo 2023, quando si attestava al 5,6%, ma questa serie è stata interrotta con i più recenti dati sui prezzi.

"Il rischio principale non è che l'inflazione possa aumentare... ma che l'inflazione non si verifichi e non segua il percorso previsto fino al 2% in tempo utile," ha detto la presidente della Fed di Dallas, Lorie Logan, la scorsa settimana.

I sondaggi mostrano che gli americani sono ancora frustrati dai costi della vita. Gli indici di fiducia dei consumatori si sono gradualmente migliorati ma sono ancora ben al di sotto dei livelli pre-pandemia.