Stagnáló aggodalmak Franciaország költségvetési terveivel kapcsolatban terhelik a kötvénypiacot

A Franciaország által nemrég bemutatott költségvetési tervek szkepticizmust váltanak ki a kötvényszakértők körében, ami tartós kihívásokhoz vezethet az ország finanszírozási költségei terén. Michel Barnier miniszterelnök vezetésével a francia kormány 60 milliárd eurós megtakarítást és adóemelést tervez. A cél az ország hitelességének megőrzése annak ellenére, hogy a hiány meghaladja a GDP 6 százalékát, és a riasztóan magas államadósság-ráta – az eurozónában csak Görögország és Olaszország áll rosszabbul. A feszült helyzet a francia államkötvények hozamának emelkedéséhez vezetett, amelyek 10 éves kamata jelenleg meghaladja a 3 százalékot, így magasabb, mint a spanyol kötvényeké. Ez azt a kockázati prémiumot is tükrözi, amelyet a befektetők Németországgal szemben követelnek. Jelenleg 0,77 százalékpontos, és közelít egy 12 éves csúcs felé. Néhány piaci megfigyelő, például Kevin Thozet a Carmignactól, kritizálja a költségvetési terv optimista növekedési feltételezéseit, és hangsúlyozza a politikai bizonytalanságot. A parlamenti támogatás elvesztésének veszélye arra kényszerítheti a kormányt, hogy a következő hónapokban jobb gazdasági eredményeket mutasson fel előrejelzéseinek betartása érdekében. A befektetők, például Gareth Hill a Royal London Asset Managementtől aggodalmának tárgya a politikai stabilitás törékenysége Franciaországban. Bár a Barnier vezetésével történt kormányalakítás megkönnyebbülést hozott, a közelgő hitelminősítések és a költségvetésről folytatott nehéz beszélgetések elhomályosítják a piaci kilátásokat. Ebben a környezetben Franciaország 2025-ben 300 milliárd euró államkötvény kibocsátását tervezi, amit az elemzők a vártnál jobbnak tartanak. Azonban a hiányterv hitelességével kapcsolatos kétségek továbbra is fennmaradnak. Mark Dowding az RBC BlueBay Asset Managementtől Franciaország politikai bizonytalanságát látja a legnagyobb kockázati tényezőnek. Bár a BlueBay nemrégiben nyereséget realizált, amikor a francia kötvények ellen spekulált, továbbra is kritikusan szemléli a piacot. Ben Lord az M&G Investments-től szintén aggodalmát fejezi ki a fiskális politikai enyhítések miatt, különösen azok adózási hatékonyságuk tekintetében.