Insider vásárlások és eladások (úgynevezett insider vásárlások) mutatják, hogy a vállalati belsősök és hozzátartozóik mit csinálnak a birtokukban lévő részvényekkel. Az insider vásárlások erős jelzés lehet egy részvény megvásárlására. A vásárlás egyértelműen azt mutatja, hogy az insider meg van győződve. Egy eladás viszont sok okból történhet, és nem szükségszerűen jelent eladási jelet. Mindazonáltal a vállalat belsősei gyakran jobb információkkal rendelkeznek, mint sok más befektető, akik csak a vállalat külső nézőpontjából tekinthetnek rá. Mivel a rejtett insider kereskedés törvényellenes, az insidernek kötelező nyilvánosságra hozni a vásárlásokkal és eladásokkal kapcsolatos információkat.
Vállalat | Nettó vásárlásokNettó vásárlások | Vásárlások | Eladások | Tranzakciók |
|---|---|---|---|---|
519 592,06 EUR | 519 592,06EUR | 0,00EUR | 1 | |
460 000,00 EUR | 460 000,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
328 020,00 EUR | 328 020,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
265 902,17 EUR | 265 902,17EUR | 0,00EUR | 7 | |
166 364,97 EUR | 166 364,97EUR | 0,00EUR | 2 | |
153 950,55 EUR | 153 950,55EUR | 0,00EUR | 1 | |
149 976,99 EUR | 149 976,99EUR | 0,00EUR | 5 | |
135 500,96 EUR | 135 500,96EUR | 0,00EUR | 2 | |
117 782,00 EUR | 117 782,00EUR | 0,00EUR | 5 | |
100 049,40 EUR | 100 049,40EUR | 0,00EUR | 2 | |
98 970,90 EUR | 98 970,90EUR | 0,00EUR | 2 | |
95 556,67 EUR | 95 556,67EUR | 0,00EUR | 6 | |
82 406,40 EUR | 82 406,40EUR | 0,00EUR | 1 | |
25 000,00 EUR | 25 000,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
24 994,40 EUR | 24 994,40EUR | 0,00EUR | 1 | |
20 250,00 EUR | 20 250,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
20 113,80 EUR | 20 113,80EUR | 0,00EUR | 1 | |
12 972,11 EUR | 12 972,11EUR | 0,00EUR | 3 | |
10 975,00 EUR | 10 975,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
5277,28 EUR | 5277,28EUR | 0,00EUR | 1 | |
5000,00 EUR | 5000,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
0,00 EUR | 0,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
0,00 EUR | 0,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
0,00 EUR | 0,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
0,00 EUR | 0,00EUR | 0,00EUR | 6 | |
0,00 EUR | 0,00EUR | 0,00EUR | 3 | |
0,00 EUR | 0,00EUR | 0,00EUR | 1 | |
0,00 EUR | 0,00EUR | 0,00EUR | 2 | |
-46 818,70 EUR | 41 931,30EUR | 88 750,00EUR | 3 | |
-153 300,00 EUR | 0,00EUR | 153 300,00EUR | 2 | |
-1 146 769,20 EUR | 0,00EUR | 1 146 769,20EUR | 1 | |
-3 310 898,01 EUR | 98 599,83EUR | 3 409 497,84EUR | 6 | |
-55 978 340,00 EUR | 51 740,00EUR | 56 030 080,00EUR | 2 |
© 2025 Eulerpool Research Systems, Német Szövetségi Pénzügyi Felügyeleti Hatóság (BaFin)
Az insider vásárlásokat és eladásokat együttesen insider kereskedelemnek (más néven insider ügyleteknek) nevezhetjük. Az angol nyelvben gyakran használják az "insider vásárlások" kifejezést.
Ez azokra az esetekre vonatkozik, amikor az adott vállalathoz kapcsolódó belső információkkal rendelkező személyek részvényeket vásárolnak vagy eladnak.
Egy bennfentes olyan nem nyilvánosan ismert körülményekről tud, amelyek jelentős hatással lehetnek a tőzsdei vállalatok árfolyamára – például azért, mert a hivatása révén jutott hozzá ezekhez az információkhoz.
Egy belső információ lehet a tudás arról, hogy egy tőzsdén jegyzett vállalatnál tőkeintézkedés vagy jelentős részesedés megszerzése várható.
Egy insider nem feltétlenül egy olyan személy, aki szakmai kapcsolatban áll az emitenssel. Az insider lehet szoros családtag vagy azonos háztartásban élő személyek is.
Fontos megérteni, hogy az insider kereskedelem tilos.
Egy tőzsdei társaságnak minden olyan információt, amely befolyásolhatja a részvények árfolyamát, a lehető leghamarabb nyilvánosságra kell hoznia. Ha egy bennfentes ezen még nem nyilvánosságra hozott információk alapján részvényeket vásárol vagy értékesít, az törvénybe ütközik.
Ezért világosnak kell lennie, hogy a közzétett belsőkereskedelmi információk általában nem olyan ügyletek, amelyek rövid távon jelentősen befolyásolják egy tőzsdén jegyzett vállalat részvényárfolyamát.
Az insider kereskedések során sokkal inkább arról van szó, hogy egy bennfentes személy egy pozitív vagy negatív jövőbeli fejleményre számít a vállalatnál.
A (legális) bennfentes kereskedések relatív értelmezése azonban nem jelenti azt, hogy ezeknek nincs hatása az árfolyamra.
Amennyiben igazgatósági tagként, felügyelőbizottsági tagként vagy vezető beosztású személyként egy tőzsdei cégnél saját vállalatod részvényeit belső információk alapján vásárolod vagy eladod, köteles vagy ezt azonnal (3 munkanapon belül) bejelenteni a vállalatnál.
A vállalatnak ezeket az információkat aztán a lehető leggyorsabban (2 munkanapon belül) közzé kell tennie.
Azonos szabályok vonatkoznak a fent említett személyek családtagjaira és egyéb érintettekre is, mint például az inzidenssel szoros kapcsolatban álló jogi személyekre, megbízottként működő intézményekre (pl. alapítványok) vagy személyes társaságokra.
A bejelentési küszöb 2020 óta évi 20 000 euróban áll (korábban 5 000 euró).
A megadott információk német vállalatokra vonatkoznak.
Az Eulerpool Insiderkäufe eszközével könnyedén megállapíthatod, hogy milyen insider vásárlások történtek német vállalatok az elmúlt 7, 30 vagy 365 napban történtek. Belső részvényvásárlások a Egyesült Államok a közeljövőben kerülnek hozzáadásra.
Két alapvető lehetőséged van az Insiderkäufe eszköz használatára:
Ha meg szeretnéd nézni, hogy egy adott részvénynél volt-e nemrég insider kereskedés, kereshetsz a részvény nevével vagy annak ISIN kódjával.
Ha szeretnéd megtudni, hogy milyen belső részvényvásárlások történtek az összes német tőzsdei vállalatnál az utóbbi időben, ebben is segít a Eulerpool Insiderkäufe eszköze.
Csak látogasd meg az oldalt, válaszd ki a kívánt időszakot, és máris látod a táblázatban az összes insider vásárlást. De hogyan is kell értelmezni a táblázatot?
Az táblázat a következő 6 oszlopból áll:
Az (Emittens) nevével és az ISIN-nel egyértelműen beazonosíthatod a részvényt. Ha rákattintasz mindkét paraméterre, további információkat kaphatsz a kiválasztott részvény insider kereskedelméről. Erről később bővebben.
A vételi és eladási volumennél láthatod, hogy mennyi forgalom keletkezett részvényekkel insider kereskedések során. Ha például egy részvény 100 euró értékű, és egy belsős személy 100-szor vásárolta meg, akkor a Vételi volumen oszlopban egy 10.000 eurós értéket láthatsz. Ha egy belsős személy ugyanennyiért eladott részvényeket, akkor az Eladási volumen-nél jelenik meg a 10.000 euró.
Az eltérés a vételi és eladási volumenből adódik. Ha egy részvény esetében az insider kereskedelem keretében 100 000 euró értékben vettek, de csak 50 000 euró értékben adtak el, akkor az eltérésnél egy 50 000 eurós zöld értéket látsz. Negatív eltérés esetén egy piros számot látsz mínuszjelel előtte. Itt az insider kereskedések során több részvény került eladásra, mint amennyi vásárolva volt.
Az adatok azt mutatják, hogy mennyi belső kereskedelem történt az adott vállalatnál. Itt mind a vásárlások, mind az eladások beleszámítanak.
Most már tudod, hogyan kell olvasni a táblázatot. Ha a 2. lehetőséget használod, akkor azonban még az eredményeket is. rendezni. Az Eulerpool Insiderkäufe eszközével minden oszlopot fentről lefelé (vagy fordítva) rendezhetsz.
Ha például a Vételi mennyiségre kattintasz, az eredményeket a vételi mennyiség szerint csökkenő sorrendben, mint vezető szempontot, lesznek rendezve. Ha még egyszer rákattintasz, a rendezési sorrend csökkenőről növekvőre változik.
Ugyanez lehetséges minden más oszloppal is. Amikor a megfelelő oszlopra kattintasz, az lesz a vezető szempont az eredmények rendezésénél.
Megtekintheted tehát az insider kereskedelmi eredményeket, ahogy csak szeretnéd, a saját igényeid szerint alakítva. Ha találtál egy számodra feltűnő részvényt, például magas számú insider vásárlások vagy jelentős különbségek miatt, természetesen további információkat is szeretnél szerezni. Ahogyan azt már korábban is említettük, ebben is segítségedre lesz az Eulerpool Insiderkäufe eszköze.
Egy kattintással az Emittens vagy az ISIN hivatkozásra továbbirányítunk egy olyan oldalra, ahol további információkat találsz a vállalatról. A vállalat üzleti modelljén és részvényárfolyamán túl láthatod, mennyi belső kereskedés történt az elmúlt 7, 30 és 365 napban (mennyiség, különbség).
Különleges kiemelésként a táblázatban megtekintheted a jelentéseket, hogy pontosan ki hajtotta végre az insider kereskedést. A jelentéstevő mellett láthatod a kereskedés volumenét, az insider pozícióját (többek között szoros kapcsolatban álló, igazgatósági tag), az részvények árát a kereskedés idején, a kereskedett részvények számát és a kereskedés dátumát. Így minden insider vásárlást részleteiben is nyomon követhetsz.
Most már továbbléphetsz a kutatásban és minőségi információkkal kiderítheted, hogy pontosan mi vezetett az insider kereskedéshez.
Befejezésképp még egy fontos kérdésre adunk választ. Az Eulerpool Insiderkäufe eszköz adatait közvetlenül a Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) szolgáltatja.
Az Egyesült Államokból származó részvényekkel kapcsolatos insider vásárlások adatait a jövőben az United States Securities and Exchange Commission (SEC) adataira fogjuk támaszkodni.
Tehát ugyanúgy állunk hozzá, mint a Részvénykereső a lehető legjobb adatminőségre.
A "Was sind Insiderkäufe?" szakaszban többek között az insider szereplők kötelezettségeiről is informáltunk. De miért is kell jelenteni az insider kereskedelmet?
Ismétlésül: A tőzsdén jegyzett vállalatok esetében minden olyan információt nyilvánosságra kell hozni, amely befolyásolhatja az árfolyamot. A negyedéves számoknál és társainál ez mindenki számára egyértelmű. Azonban az insider vásárlások is befolyásolhatják az részvényárfolyamot.
Képzeljük el, hogy egy olyan vállalat vezérigazgatója, amely az utóbbi időben kiváló számokat jelentett, hirtelen nagyobb részesedést adna el a saját részvényeiből. Ha ebbe a cégbe fektettél be, a vezérigazgató részvényeladása minden esetben releváns információ lenne számodra. Lehetséges, hogy az eladás egy gyengébb jövőbeli fejlődésre utaló jelző vagy más problémákra a vállalaton belül. Hiszen ha nem a vezérigazgatónak van a legjobb információja a vállalatról, akkor kinek?
Ha a vezérigazgatónak nem kellene nyilvánosságra hoznia az értékesítést, rájössz, miért tilos a (nem közzétett) bennfentes kereskedelem. A vezérigazgató az információs előnnyel szemben az befektetőkkel szemben tisztességtelen előnyt szerez, amit kiiktatni kell.
Természetesen az is tilos és még büntetőjogi felelősséggel is jár, ha például a vezérigazgató ad-hoc közzétételi kötelezettséggel járó információk birtokában részvényeket vásárol vagy ad el. Ha például tudomása van egy fenyegető csődről, amely még nem nyilvános, nem adhatja el a részvényeit.
Németországban alapvetően a negyedéves jelentések közzététele körül és a tőzsdei bevezetés időszakában is tilos az insider kereskedés.
Összefoglalva elmondható, hogy ezek a mechanizmusok nélkül a tőkepiac működése veszélybe kerülne.
Mivel az insider kereskedelmet nyilvánosságra kell hozni, te mint magánbefektető profitálhatsz belőle.
Fontos azonban, hogy egy részvény mellett vagy ellen soha ne csak egy insider kereskedés alapján hozzunk döntést. Végül is először csak maga a vételi vagy eladási tény áll fenn. A miértet csak később vagy sok esetben még soha nem fogod megtudni.
Szintén figyelembe kell venni, hogy a vállalati vezetők gyakran elfogultak (biased) a saját cégükkel szemben. Ennélfogva a vállalat jövőjét túl pozitívan láthatják, és ezen az alapon vásárolhatnak a vállalat részvényeiből. Ilyen esetben nincsenek insiderinformációk. Emellett előfordulhat, hogy a vezetők azzal a tudatos szándékkal vásárolnak részvényeket, hogy pozitívan befolyásolják a vállalat részvényárfolyamát.
Egy másik fontos kérdés egy insider kereskedelme értékelésekor: Ki számít egyáltalán insidernek? Itt általában a következő megállapításokat tehetjük: Minél magasabb rangú az insider, annál relevánsabb az insider kereskedelem. Az indokolás logikus, hiszen egy magasabb rangú személy általában a legjobb információkkal rendelkezik.
A fejezet lezárásaként szeretnénk megvilágítani egy szempontunk szerint fontos pontot. Nevezetesen azt, hogy a vásárlásokat és eladásokat nem szabad egyenértékűnek tekinteni.
Feltehetjük magunknak az egyszerű kérdést, hogy miért vásárolunk részvényt. A válasz 99,9%-ban az, mert pozitív hozamot szeretnénk elérni. És valószínűleg a vezető beosztásúak is többnyire pontosan emiatt vásárolnak részvényeket.
Ahogy az előző szakaszban már említettük, itt tehát nem feltétlenül kell döntő belső információknak lenniük.
Egy bennfentes vásárlása azonban mégis lehet (erősen) pozitív jelző. De csak akkor, ha a bennfentes saját pénzéből vásárolja a részvényeket. A részvény- vagy opciós csomagok, mint a jutalmazás részei, viszont nem pozitív jelzők, mivel itt nincs tudatos döntés a vállalat mellett.
Még pozitívabb egy olyan vállalat megítélése, amelynél az utóbbi időben több vásárlást hajtott végre egy személy, illetve több személy eszközölt vásárlásokat. Egy ilyen vállalat esetében érdemes mélyrehatóbb elemzést végezni. Ezeket a vállalatokat az Eulerpool Insiderkäufe eszközével találhatod meg.
Eladásoknál már más a helyzet. Természetesen itt is lehetnek racionális indokok.
Azonban az insider értékesítéseknél valószínűleg érdemes alaposabban megvizsgálni a helyzetet, mint az insider vásárlásoknál. Különösen akkor, ha a vállalatnál kívülről nézve valójában minden jól működik.
Fontos tudni azt is, hogy az insider hány saját részvényt adott el. Ha 5%-ról van szó, természetesen kevésbé releváns, mint ha 50%-ról.
Amikor például egy vezérigazgató elad, akkor mindenképpen érdemes alaposabban megvizsgálni a helyzetet.
De itt is érvényesül. Egy kontextus nélkül Az egészet nehéz megítélni. Ez egyértelműen látszik egy közeli múltbéli példán.
Elon Musk, a Tesla vezérigazgatója, több milliárd értékben adott el részvényeket. Kontextus nélkül ez a címsor valószínűleg (erősen) negatív fejleményt jelezne a Tesla részvénye számára. Mivel azonban az értékesítés a Twitter felvásárlásának finanszírozása céljából történt, ezért az eladás más (pozitívabb) megvilágításban is látható.
Ezzel nem kívánunk állást foglalni az ilyen intézkedések értelméről vagy értelmetlenségéről, azonban szeretnénk rávilágítani arra, hogy milyen mértékben határozza meg a kontextus az insider kereskedelmet.
A cikk lezárásaként röviden szeretnénk kitérni arra, hogy mit mond a tudomány az insider kereskedésről. Az insider tranzakciókat már számos munkában tanulmányozták.
Általánosságban elmondható, hogy az insider kereskedések információkat szolgáltathatnak a jövőbeni hozamokról. Ebben az összefüggésben az insider vásárlások átlagosan nagyobb pozitív hatást gyakorolnak az részvényárfolyamra, mint amennyi negatív hatást az insider eladások gyakorolnak rá.
A tudomány is megerősíti, hogy a magasabb rangú személyek által végrehajtott insider kereskedések erősebb hatással vannak az részvényárfolyamra.
Szintén csak logikus. Minél nagyobb a kereskedés, annál relevánsabb. Minél többen végzik el a kereskedést, annál relevánsabb.
Végül azonban egy új tudományos információ e cikk számára. Megállapítást nyert, hogy a belső kereskedelmek kisebb vállalatok esetében nagyobb hatással vannak az árfolyamra, mint a nagyobb vállalatoknál.
További információkat például itt találhatsz 2iQ Research és Az Evidence-Based Investor.
Az insider kereskedelem arra utal, amikor egy személy vagy vállalat nem nyilvánosan hozzáférhető információkat használ fel egy másik személy vagy vállalat adataival kapcsolatban, hogy részvényeket vagy más értékpapírokat vásároljon vagy adjon el, ezzel pénzügyi előnyt szerezve.
Igen, az insider kereskedelem illegális. Ez egy szabálysértés a értékpapír-kereskedelmet szabályozó törvény ellen.
Az illegális belső információk felhasználásának következményei súlyosak. Fennáll annak a veszélye, hogy az, aki belső információkat használ fel, törvénybe ütköző cselekedetet követhet el. Emellett elveszítheti a piacba vetett bizalmat, és zavarhatja az árképzést.
Vannak bizonyos intézkedések, amelyeket a vállalatok megtehetnek az Insiderhandel megakadályozása érdekében. Ezek közé tartozik a kereskedési tevékenységek felügyeletére szolgáló ellenőrzések és eljárások megszervezése, valamint a Compliance-programok kialakítása, amelyek biztosítják, hogy minden alkalmazott tisztában legyen a vállalat értékpapír kereskedelmet érintő szabályaival és irányelveivel.
Insider kereskedelem személyek, vállalatok vagy intézmények által végezhető. A leggyakrabban érintett személyek közé tartoznak a vállalat belső szereplői, mint például alkalmazottak, tanácsadók, elemzők vagy igazgatók.
Németországban a Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) és az (EU) 596/2014 számú rendelet (a piaci visszaélésekkel kapcsolatos rendelet) szabályozza az insider kereskedelmet.
A WpHG megsértése olyan szankciókkal sújtható, mint pénzbírságok, szabadságvesztés, vagy akár a értékpapír-kereskedelem tilalma.
A piacmissbrauchs-rendelet megsértéséért kiszabható büntetések közé tartozhatnak pénzbírságok, szabadságvesztés vagy értékpapír-kereskedelmi tilalom.
Németországban a Pénzügyi Felügyeleti Hatóság (BaFin) felelős az illegális belső kereskedelem üldözéséért.
A vállalatoknak be kell vezetniük egy megfelelési programot, amely biztosítja a vállalati szabályok és irányelvek betartását a értékpapír-kereskedelem területén. Ezen kívül a vállalatoknak be kell vezetniük egy kereskedés-ellenőrzési eljárást és kontrollrendszereket annak érdekében, hogy biztosítsák: az insiderinformációkat ne használják fel anyagi előny megszerzésére.
A befektetők csökkenthetik az illegális bennfentes kereskedés kockázatát azzal, hogy tájékozódnak azokról a vállalatokról, amelyekbe fektetnek, és meggyőződnek arról, hogy a vállalatok rendelkeznek egy felügyelt és érvényesített megfelelőségi irányelvvel.
A vállalatok kötelesek olyan megfelelési programot létrehozni, amely biztosítja a vállalat értékpapír-kereskedelemre vonatkozó szabályainak és irányelveinek betartását. Emellett létre kell hozniuk egy eljárást a kereskedelem felügyeletére és ellenőrzésekre annak érdekében, hogy biztosítsák: az insider információkat nem használják ki anyagi előny szerzésére.
Ha egy vállalat nem tartja be a értékpapír-kereskedelem szabályozására vonatkozó szabályokat, az pénzbírságot, szabadságvesztést vagy akár a értékpapír-kereskedelmi tevékenység betiltását is eredményezheti.
Németországban a Szövetségi Pénzügyi Felügyeleti Hatóság (BaFin) felelős az insider kereskedés felügyeletéért.
Egy bennfentes lista olyan személyek listája, akik hozzáférnek bennfentes információkhoz. A vállalatoknak kötelező egy ilyen listát készíteniük, és azt a BaFin felügyeletére benyújtaniuk.
