Dell Technologies: Alábecsült óriás a lehetséges növekedési lendület előtt

A mesterséges intelligenciába (MI) történő befektetések továbbra is vonzzák a befektetőket, akik főként a technológiai szektor "Magnificent Seven" nevű cégeibe fektetnek. Azonban más részvények, mint például a Super Micro Computer, a Broadcom és a Taiwan Semiconductor is egyre inkább a figyelem középpontjába kerülnek, és a MI területén elsősorban választott részesedésekké válnak. Egy részvény, amely egykor magasra értékelt volt, de az elmúlt hónapokban veszített a lendületéből, a Dell Technologies számítógép- és adat-tároló berendezéseket gyártó vállalat. A cég nemrégiben tette közzé a 2025-ös üzleti év második negyedévére vonatkozó eredményeit, amely augusztus 2-án zárult. Míg a vállalat bizonyos területeken virágzik, más szegmensek csalódást keltenek. A Dell legfrissebb negyedéves adatai rendben voltak, de nem voltak látványosak. A befektetők azonban úgy tűnik, túl korán vesztik el a bizalmukat a vállalat iránt. A Dell két kategóriára bontja üzletét: infrastruktúra-megoldások és kliens-megoldások. Az infrastruktúra részleg magában foglalja a hálózati és tárolási megoldásokat a kiszolgálók és adatközpontok számára, míg a kliens részleg a vállalatok és fogyasztók számára értékesített hardvereszközökre összpontosít. Az elmúlt negyedév összesített bevétele 25 milliárd dollár volt, ami 9%-os növekedést jelent az előző év azonos időszakához képest, és 13%-os növekedést az előző negyedévhez képest. A növekedés oroszlánrésze azonban az infrastruktúra-megoldások területéről származott, különösen a hálózati és kiszolgáló megoldásokból. Ezzel szemben a kliens-megoldások területén az árbevétel 4%-kal csökkent. Az adatközponti szolgáltatások virágzása közepette a befektetők elvárják, hogy a Dell ebből az üzletágból generáljon növekedést, ezért kevésbé lelkesek a vállalat többi szegmensével kapcsolatban. A kliens részlegen belül a kereskedelmi üzletág bevételei szinte változatlanok maradtak, míg a fogyasztói szegmens 22%-os visszaesést mutatott. Ennek ellenére a befektetőknek nem szabadna túlságosan nagy jelentőséget tulajdonítaniuk ezeknek az eredményeknek. Alaposabb elemzés azt sugallja, hogy mind az infrastruktúra-, mind a kliens-megoldások rövidesen növekedési hullámba kerülhetnek. A legbefolyásosabb technológiai vállalatok közül sokan – köztük a Microsoft, a Meta, az Alphabet, az Amazon és a Tesla – egyértelművé tették, hogy a MI-be történő fokozott befektetések a növekedési terveik szerves részét képezik. Ezek a befektetések az adatközpontokba és a chipgyártásba hosszú távon pozitív hatással lesznek a Dell infrastruktúra üzletágára. Úgy vélem, hogy a Dell infrastruktúra üzletága jelentős lendületet fog kapni, miközben a nagy technológiai vállalatok frissítik IT-architektúrájukat. További oka optimizmusomnak a Dell iránt a kliens-megoldások területén rejlő hatalmas potenciál. Mind a fogyasztók, mind a vállalatok hardverekbe, például személyes számítógépekbe történő befektetései ciklikusak. Az MI növekvő integrációjával egyre több eszközben mind a vállalatoknak, mind a fogyasztóknak fel kell frissíteniük hardverparkjukat. A Dell optimista a közelgő PC-frissítési fordulóval kapcsolatban, mivel a telepített bázisok továbbra is öregszenek, a Windows 10 jövőre eléri az életciklusa végét, és jelentős előrelépések történnek az MI-alapú architektúrák és alkalmazások terén. Ez a hardver frissítési forduló már az év végétől és a 2025 elejétől eredményeket hozhat a Dell számára. A Dell részvényára az elmúlt három hónapban több mint 20%-kal csökkent, ami jelentős értékelési zsugorodáshoz vezetett. A Dell előretekintő ár-nyereség aránya (P/E) csak 14.7, szemben az S&P 500 22.4-es P/E mutatójával. Úgy vélem, hogy a befektetők figyelmen kívül hagyják a Dell hosszú távú potenciálját. Valószínű, hogy a Dell üzletei csak az év végétől és 2025-ben kapnak újra lendületet. Most azonban jó időpont lehet a nyomott részvényekbe történő befektetésre, mivel az infrastruktúra- és kliens-megoldások növekedésének gyorsulása az elkövetkező negyedévekben jelentős nyereséget hozhat.