Angol Nemzeti Bank a lehetséges kamatdöntés előtt: A gazdaság kamatcsökkentést vár

Az Angol Bank 5,25 százalékos, 16 éves csúcson tartotta irányadó kamatlábait tavaly augusztus óta. Azonban a közgazdászok többsége arra számít, hogy a jegybank csütörtöki monetáris politikai ülésén megkezdi a kamatcsökkentési ciklust. A Reuters által megkérdezett közgazdászok több mint 80 százaléka egy negyed százalékpontos csökkenést jósol a következő hétre. A swap piacok kereskedői azonban kevésbé vannak meggyőződve erről, és az esélyeket egyenlően osztják meg a kamatcsökkentés és a változatlan kamatlábak között. Az elmúlt hetekben a piacok visszaléptek az augusztusi kamatcsökkentésre vonatkozó fogadásoktól, mivel a brit gazdaság meglepően robusztus volt, és a szolgáltatási szektor inflációja vártnál erősebben teljesített. Allan Monks, a JPMorgan szakértője elmondta: „Arra számítunk, hogy jövő héten egy negyed százalékpontos kamatcsökkentés lesz, de nagyon szoros szavazáson, öt négy ellenében.” Monks szerint a csökkentés inkább a május óta fennálló adatok ellenére, mint azok miatt történne. Nincs egyértelmű érv az alacsonyabb kamatok mellett. A közgazdászok várakozásának egyik oka, hogy a Bank of England monetáris politikai bizottságának iránymutatásaiban nemrégiben változás történt. Júniusban azt közölték, hogy az augusztusi előrejelzés keretében minden rendelkezésre álló információt figyelembe vesznek és kiértékelik, hogy ez miként befolyásolja az inflációs kockázatok értékelését. Ez arra utal, hogy a Bank of England úgy döntött, hogy az inflációs kockázatok csökkennek. Monks szerint egy szubtilensebb értelmezés arra mutat, hogy a bizottság már fontolóra vette az infláció perzisztenciájának kezelésére tett intézkedéseket, és ítélete egy átláthatatlanabb és szubjektívebb kockázatértékelésen alapul. Ez nagyobb mozgásteret adhat a Banknak a kamatcsökkentésre, annak ellenére, hogy az adatok erősek. Egy augusztusi kamatcsökkentés előrevetítené a Bank of England a Federal Reserve előtt, amit szeptemberben várhatóan csökkenteni fogja a kamatokat, de az Európai Központi Bank mögött, amely júniusban hajtotta végre első csökkentését, és ebben a hónapban tartotta a kamatokat. Mary McDougall A jövő héten esedékes kétnapos találkozón a Fed várhatóan változatlanul hagyja a kamatokat, de fontos jelzéseket ad a befektetőknek arról, hogy tervezi-e a szeptemberi kamatcsökkentést. A jelek arra utalnak, hogy az amerikai gazdaság lassul, és az infláció közeledik a jegybank két százalékos céljához, ami arra késztette a futures piaci kereskedőket, hogy fogadjanak arra, hogy a Fed szeptemberben végül csökkenteni fog. A kereskedők később az év során még egy vagy két további csökkentésre is számítanak. Ez több, mint amit a legutóbbi Fed dot-plot projekciója adott, amely a jövőbeli kamatszintekről, inflációról és munkanélküliségről alkotott hivatalos nézeteket összegzi. A júniusban közzétett jelentés szerint a medián választó idén csak egy kamatcsökkentésre számított. Azóta azonban a gazdasági adatok jelentősen megváltoztak. Bár az USA júniusban a vártnál több munkahelyet teremtett, a munkanélküliségi ráta 4,1 százalékra emelkedett – ez a legmagasabb érték 2021 novembere óta. A legfrissebb adatok szintén lassuló inflációt mutattak – a fogyasztói árindex júniusban a vártnál gyorsabban, 3 százalékra csökkent. A pénteken közzétett személyi fogyasztási kiadások adatai azt mutatták, hogy a magérték – amely kizárja az ingadozó ágazatokat, mint az élelmiszer és energia, és ez a Fed előnyben részesített inflációs mérőszáma – 2,6 százalék volt. „A személyi fogyasztási kiadások júniusi jelentése összhangban van azzal a várakozással, hogy a Fed jövő héten változatlanul hagyja a kamatokat, és a szeptemberi következő ülésen hajtja végre az első kamatcsökkentést,” mondta Bill Adams, a Comerica Bank vezető közgazdásza. Kate Duguid A következő héten esedékes kamatemelésre vonatkozó fogadásokat növelték a Bank of Japan esetében, miután jelentések szerint a július 30-31-i ülésük eredménye szoros lehet. A swap piacok kereskedői most egyenlően megosztottak abban a tekintetben, hogy a Bank of Japan 0,15 százalékponttal 0,25 százalékra emeli-e a jegybanki kamatlábat, amely valószínűsége a hónap elején csak egynegyed volt. A júliusi kamatemelésre vonatkozó növekvő várakozások hozzájárultak a jen erőteljes rallyjához, amely ezen a héten 2,5 százalékkal erősödött a dollárral szemben, amit a túlzott jen ellen short pozíciók felszámolása erősített. Ennek ellenére a Bloomberg által megkérdezett közgazdászok többsége azt várja, hogy a Bank of Japan csendben marad, és a rövid lejáratú kamatokat 0-0,1 százalékos célzónában tartja, ahol már március óta vannak, mivel a jegybank óvatosan reagál a szigorítási intézkedésekre. A Rabobank elemzői azt írták, hogy csak mintegy egyharmada vár kamatemelést a Bank of Japan részéről a következő héten, de a nagy többség elismeri, hogy ez egy kockázat, és „volatilitást” okozhat a jenben. Mary McDougall