Képes lesz-e a mesterséges intelligencia a jövőben gyorsan és költséghatékonyan videojátékokat fejleszteni? Az EQT nincs meggyőződve erről. A svéd magántőke-csoport megállapodást kötött a dublini székhelyű Keywords Studios felvásárlásáról, és az AIM-en jegyzett vállalatot 2 milliárd fontra értékelte. A videojáték-szolgáltató részvényei nyomás alá kerültek az MI fenyegetése miatt. Az EQT által kínált 67 százalékos prémium azt sugallja, hogy a vállalat túlértékeltnek tartja az MI potenciálját.
Valójában az EQT jó árat ért el.
A kulcsszavak lassulása inkább a játékfejlesztők jövőre tolt fejlesztési költségvetésével függ össze, mint az AI-jal. Az elmúlt év különösen nehéz volt: az amerikai forgatókönyvírók sztrájkja nagy produkciókat állított le, és a szerves növekedés mindössze 6 százalékra lassult. Májusban lépett színre az EQT, addig a részvények 60 százalékot estek a 2021-es csúcsukról.
A probléma az volt, hogy a kulcsszavak a magas értékelésére támaszkodtak, hogy folytathassák a felgöngyölítési stratégiát. 2013 óta a vállalat több mint 60 felvásárlást hajtott végre. Az ágazat konszolidálásának kísérlete sokkal egyszerűbb volt, amikor 2021-ben a részvényeket a várt nyereség 40-szeres szorzatával kereskedték, ami több mint 100 százalékos felárat jelentett az ágazat többi részéhez képest.
Diese Bewertung war vor dem Gebot auf nur das Zehnfache gesunken. Dies lag teilweise an den allgemeinen Problemen auf dem britischen AIM-Markt für Small-Caps, der auf breiter Front mit einem Rekordabschlag gehandelt wird. Das Angebot von EQT, das auf dem 22-fachen der Gewinne von 2025 basiert, liegt immer noch unter dem Durchschnitt seit dem Börsengang im Jahr 2013.
Ez az értékelés az ajánlat előtt csupán a tízszeresére csökkent. Ez részben a brit AIM piac általános problémáinak volt köszönhető, ahol a kis kapitalizációjú részvények széles köré leértékelve kereskednek. Az EQT ajánlata, ami a 2025-ös nyereség huszonkétszeresén alapul, még mindig az átlag alatt van a 2013-as tőzsdére lépés óta.
A részvényesek aligha fognak panaszkodni. Szilárd értékelés nélkül a Keywords stratégiája nem tűnik életképesnek. Továbbra is sok potenciál rejlik benne: a Keywords a legnagyobb vállalat, amely szolgáltatásokat nyújt videojáték-gyártóknak, de a jelenlegi piaci részesedését világszerte mindössze 6 százalékra becsülik.
Tekintettel a részvénypiac hideg vállára, a magántulajdon a legjobb útnak tűnik előre. Az EQT további forrásai felgyorsíthatják a Roll-Up stratégiát. És ha a mesterséges intelligencia megváltoztatja a játékok kiszervezését, a Keywords pénzügyi ereje lehetővé teszi, hogy vezető szerepet töltsön be, ahelyett hogy követne.
