השקעות שיא באיגרות חוב ממשלתיות הודיות למרות מכשולים רגולטוריים

ההתפתחויות האחרונות באגרות החוב הממשלתיות ההודיות מראות כי המשקיעים הזרים אינם מתרשמים מהמגבלות הרגולטוריות של הבנק המרכזי של הודו (RBI). על פי נתונים מחברת Clearing Corp. of India, נרשמו באגרות חוב שניתן להכלילן במדד, בשבוע האחרון, הזרמות זרות בשיעור הגבוה ביותר אי פעם. משקיעים מחוץ להודו רכשו אגרות חוב בערך של 90.9 מיליארד רופי (כ-1.1 מיליארד דולר) במסגרת מה שמכונה Fully Accessible Route (FAR) בשבוע שהסתיים ב-2 באוגוסט. מדובר בעלייה משמעותית בהשוואה ל-27.6 מיליארד רופי בשבוע הקודם. הזרמה זו התקיימה על אף ההכרזה המפתיעה של ה-RBI על הגבלת הגישה לאגרות חוב ממשלתיות הודיות חדשות עם תקופות לפדיון של 14 ו-30 שנים. הרשויות ההודיות מודאגות יותר ויותר מהזרמות ספקולטיביות בשווי מיליארדי דולרים הקשורות להכללת אגרות החוב שלהן במדד גלובלי חשוב. האסטרטגים של מורגן סטנלי, נימיש פרבהונה ומין דאי, ציינו במזכר כי המשך ההזרמות נעשה ללא שינוי, מתוך ההנחה שמשקיעי תיקי חוץ מעדיפים אגרות חוב לתקופות של חמש עד עשר שנים ומוצאים את מכירת אגרות החוב לתקופות ארוכות יותר כמאתגרת. ממוצע זמן ההשקעה של משקיעים זרים מגיע לכ-5.5 שנים. דחיפה נוספת להזרמות נרשמה בעקבות העלאת משקל הודו במדד שווקים מתפתחים של JPMorgan Chase & Co מ-1% ל-2% ביוני. בעתיד, צפויה הודו להגיע למשקל של 10% במדד זה, עם צמיחה חודשית תוספתית של 1%. הבעלות הזרה על אגרות מלוא הנגישות (FAR) עלתה ב-18 נקודות בסיס ומהווה כעת 5.1% מהאגרות החוב שבמחזור. "הודו עשויה להיות בעמדה טובה, כאשר הציפיות הגוברות להורדת ריבית על ידי הפדרל ריזרב בחודש הבא עשויות להביא לעלייה בהזרמות הזרות לאגרות חוב FAR," הוסיפו האסטרטגים.