ענקית התקשורת אלטיס נטלה הלוואת מרג'ין של יותר ממיליארד ליש"ט על חלקה בביט. מהלך זה מדגיש את ניהול החובות המסוכן, אשר כעת מגביר את הלחץ על חברת הענק של המיליארדר פטריק דרהי.
ההשקעה של 24.5% של דראי ב-BT הוקמה באמצעות הלוואות ניכרות ומימונים נגזרות, מה שאיפשר לחברת Altice להשתמש במניות כערובה בצורה משמעותית, כך עולה ממקורות המכירים את המצב וממסמכי אשראי שהגיעו לידי ה-Financial Times.
לקיחת האשראי כנגד החזקת מניות בשווי £3.5 מיליארד מעלה שאלות האם דרהי יוכל להחזיק במניות BT לטווח הארוך, במיוחד לאור העלייה בחובות של שאר האימפריה שלו.
אלטיס התרחבה משמעותית בעידן של כסף זול והפכה מחברת כבלים נישתית לענקית תקשורת גלובלית, המשתרעת מארה"ב ועד פורטוגל. אולם המלווים, שהעניקו מעל 60 מיליארד דולר בחובות לשלוש יחידות העסק העיקריות שלה, מתכוננים כעת למשא ומתן על מיחזור חוב, לאור החששות מהשפעת העלייה בריביות וחקירה פלילית נגד אחד ממייסדי אלטיס.
אלטיס בריטניה, עתה רכב ההשקעות הגדול ביותר של BT, רכשה ב-2021 נתח של 18 אחוזים תוך שימוש במה שנקרא קולר הון ממומן מבנק BNP Paribas, סיטיגרופ ומורגן סטנלי. טכניקת מימון זו משלבת נגזרים עם הלוואות בנקאיות ומאפשרת למשקיעים לרכוש נתח בהון עם כסף מושאל ובמקביל להגן על עמדותיהם מירידות במחיר.
בינואר 2022 חתמה אלטיס על מתקן אשראי בשולי חדש עם אותם שלושה מלווים ודויטשה בנק, שמאפשר לחברה ללוות עד ל-1.5 מיליארד פאונד כנגד מניות BT. אלטיס משכה רוב האשראי במהלך השנה כדי לפתור חלק ממימוני הקולר שלה.
Here is the translation of the heading to Hebrew:
הלוואות בשולי נחשבות למסוכנות עבור לווים, מכיוון שהמלווים יכולים לדרוש בטחונות נוספים — בדרך כלל בצורת מזומן — אם המניות הבסיסיות מאבדות מערכן. קריאות שולים אלו יכולות להפעיל לחץ נוסף על המשקיעים בזמנים של מצוקה כלכלית. בנקים יכולים גם לעקל ולמכור את המניות אם הלווה מפגר בהחזר ההלוואה.
בניגוד לכך, קרנות שיויון מגינות על משקיעים מפני ירידת מחירים על ידי הגבלת התשואות האפשריות כששער המניות עולה.
The translation of the given heading to Hebrew is:
אלטיס ניצלה מאוחר יותר מימוני קולאר נוספים כדי להגדיל את חלקה ב-BT למעלה מ-25 אחוזים במאי 2023. אחד המכיר את התנאים הוסיף כי הקבוצה החזירה מאז חלק מההלוואה בשיעור.
בזמן שאלטיס נמצאת תחת לחץ בשוקי החובות, ארבעת הבנקים מאחורי ההלוואה הצמודה לבי.טי אינם מודאגים במיוחד מחשיפתם. לפי מקורות בקרב המלווים, ההלוואה מגובה היטב בערך מניות בי.טי - מניה גדולה ונזילה שמיוצגת במדד FTSE 100.
דרחי מחזיק ברוב מניות אלטיס, למרות שבעבר חתם על הסכמי צד מסובכים לחלוק חלק מרווחיו עם ארמנדו פריירה, המייסד השותף של אלטיס, שנעצר בשנה שעברה בפורטוגל במסגרת חקירת שחיתות.
פייריירה הכחיש כל עבירה, בעוד שדרחי הצהיר בשנה שעברה כי הוא מרגיש "מרומה ומוטעה" אם ההאשמות נגד שותפו העסקי הוותיק יתבררו כנכונות.
מרווח ההלוואה של אלטיס על BT היה במקור ביחס הלוואה לערך של 60 אחוז - מה שאומר כי היה עליהם לשעבד £100 במניות כדי ללוות £60 - ותקופת ההחזר הייתה שלוש שנים.
מניות חברת BT ירדו בכמעט רבע מאז לקיחת ההלוואה, אך התאוששו לאחר שהמנכ"לית החדשה אליסון קירקבי פרטה במאי את תוכניותיה לארגון מחדש של החברה בתוצאות השנתיות של החברה ברשימת FTSE 100.
דרעי נלווה לאחרונה על ידי איל טלקום נוסף, קרלוס סלים, ברישום בעלי המניות של BT; ביוני נודע כי המיליארדר המקסיקני רכש 3 אחוזים מקבוצת הטלקום הבריטית.
כאשר אלטיס בריטניה הגדילה את חלקה ב-BT לכמעט 25 אחוזים במאי 2023, קבוצת ההשקעות בטלקום של דראי הצהירה שהיא ממשיכה להעריך מאוד את ההנהלה ותומכת במלואה באסטרטגיה שלהם.
אושר כי אין תוכניות להציע הצעה לקבוצת התקשורת הבריטית, אך הדבר ייבחן מחדש אם צד שלישי יכריז על הצעה.
