Maaliskuussa jatkuivat sitkeät inflaatiopaineet ja kyseenalaistettiin mahdollisuus sille, että Federal Reserve voisi aloittaa korkojen laskemisen jo kesäkuussa, ja herättivät epäilyksiä siitä, olisiko tämä mahdollista tänä vuonna ilman merkkejä talouden hidastumisesta.

Kuluttajahinnat nousivat maaliskuussa vuositasolla 3,5 %, mikä on hieman odotettua suurempi nousu verrattuna ekonomistien ennusteisiin ja helmikuun 3,2 %:n nousuun. Myös ydininflaatio, joka jättää pois volatiilit elintarvike- ja energiakategoriat, nousi odotettua enemmän.

Osakkeet laskivat tämän seurauksena, Dow Jonesin teollisuuskeskiarvo putosi noin 1,3 %. Yhdysvaltain valtionlainojen tuotot nousivat, mikä viittaa siihen, että vedonlyönnit ennakoivat tietojen voivan hidastaa tai vähentää tulevia korkoleikkauksia.

Tulevaisuuden sopimukset, jotka on sidottu Fedin rahastokorkoon, osoittavat, että kauppiaat odottavat korkotason olevan vuoden lopussa noin 5 %, mikä viittaa vain yhteen tai kahteen neljännesvuosittaiseen laskuun tänä vuonna.

"Inflaatiopaineet pysyvät jatkuvasti voimakkaina", sanoi Blerina Uruçi, pääekonomisti T. Rowe Pricella. Inflaatio kokonaisuudessaan on "vahvempaa kuin mitä Fed tarvitsee aloittaakseen sarjan koronlaskuja pian."

Raportin yksityiskohdat olivat yhtä huolestuttavia kuin kokonaisluvut. Ydininflaatio nousi huolimatta uusien ja käytettyjen autojen kaltaisten hyödykkeiden hintojen laskusta. Ongelmana oli asumisen ulkopuolinen palvelusektori, joka kattaa kaiken autovakuutuksista lääkärihoitoon.

Majoituksen hinnat nousivat myös 0,4 % edelliseen kuukauteen verrattuna, mikä edelleen uhmaa ennusteita niiden hitaammasta kasvusta.

Viime kuussa hienoinen enemmistö Fedin virkamiehistä ajatteli, että vähintään kolme leikkausta tälle vuodelle olisi oikeutettuja, jos inflaatio jatkaisi laskuaan. Fedin puheenjohtaja Jerome Powell on vihjannut olevansa valmis laskemaan korkotasoa, mutta korosti kuitenkin, ettei keskuspankin pitäisi kiirehtiä.

Keskiviikkoon asti monet ekonomistit olivat optimistisia, että inflaatio laskisi maaliskuussa jälleen. Viimeisimmät tiedot saivat Jonathan Pinglen, pääekonomistin UBS:llä, odottamaan, että Fed tekee ensimmäisen leikkauksensa syyskuussa eikä kesäkuussa ja toteuttaa tänä vuonna vain kaksi leikkausta.

Keskiviikon CPI-raportti ei ole viimeinen sana siitä, mitä hinnat ovat viime kuussa tehneet. Fedin suosima mittari, joka myöhemmin tässä kuussa julkaistaan kauppaministeriön toimesta, oli alle CPI:n. Ydininflaatio tämän mittarin mukaan oli helmikuussa 2,8 %.

Inflaatio on heikentynyt huomattavasti huippunsa jälkeen kesällä 2022, jolloin KPI-datat osoittivat, että hinnat olivat nousseet noin 9 % edellisvuodesta.

Mutta keskiviikkoinen raportti herätti jälleen huolia siitä, että inflaation vastaisen taistelun "viimeinen maili" tulee olemaan haastava. Esimerkiksi ydin-CPI oli laskenut joka kuukausi 12 kuukauden ajalta maaliskuusta 2023 lähtien, jolloin se oli 5,6 %, mutta tämä jatkumo katkesi uusimpien hintatietojen myötä.

"Avainriski ei ole se, että inflaatio saattaisi nousta... vaan se, että inflaatio jää puuttumaan ja ei noudata ennustettua polkua kohti 2 %:a ajoissa", sanoi Dallasin Fedin presidentti Lorie Logan viime viikolla.

Kyselyt osoittavat, että amerikkalaiset ovat edelleen turhautuneita elinkustannuksiin. Kuluttajaluottamusindeksit ovat kyllä vähitellen parantuneet, mutta ovat silti selvästi alempana kuin pandemiaa edeltävällä tasolla.