13 Levermann-indikaattoria yksityiskohtaisesti
1. Oman pääoman tuotto
Yrityksen kannattavuus. Oman pääoman tuotto (Return on Equity, ROE) käsittelee voiton ja oman pääoman suhdetta. Sijoittajat voivat käyttää ROE:a yrityksen kannattavuuden arviointiin. Tässä voidaan määrittää, kuinka hyvin yrityksen oma pääoma on tuottanut tuottoa viime vuoden aikana.
Kun yritys kasvaa, on ostettava uusia maa-alueita, rakennettava kiinteistöjä, maksettava koneista ja laitteista sekä palkattava työntekijöitä. Näiden kulujen rahoittamiseen tarvitaan korkea oman pääoman tuotto.
Laskentatavasta: Microsoft omistaa 118 miljardin USD:n oman pääoman vuonna 2020, josta vähennetään liikearvo (-43 miljardia USD), jolloin saadaan aineellinen oma pääoma 75 miljardia USD. Nyt jaetaan nettotulos aineellisella omalla pääomalla saadakseen oman pääoman tuotto (44 miljardia USD / 75 miljardia USD = 58,7 %).
Pisteiden jakaminen:| Pisteet | Oman pääoman tuotto |
|---|
| +1 | > 20 % |
| 0 | 10 % - 20 % |
| -1 | < 10 % |
2. EBIT-marginaali
Kannattavuusvertailu ilman veroja ja rahoitusta. Tällä tunnusluvulla Levermann-strategia suhteuttaa liiketuloksen myyntiin, jolloin sijoittajat voivat ymmärtää kuinka kannattavasti yritys toimii.
Liiketuloksella on tärkeä etu, että osakkeita voidaan verrata kansainvälisesti. Kyseisen maan veroja ja korkoja ei oteta huomioon. Mitä korkeampi EBIT-marginaali, sitä paremmin yritys kestää liikevaihdon laskua.
Kaava EBIT/Liikevaihto * 100 on yleinen menetelmä yrityksen kannattavuuden laskemiseen. Microsoft liikevaihto oli 143 miljardia USD ja EBIT 52 miljardia USD vuonna 2020. (52 miljardia USD / 143 miljardia USD * 100 = 36,4 %)
Pisteiden jakaminen:| Pisteet | EBIT-marginaali |
|---|
| +1 | > 12 % |
| 0 | 6 % - 12 % |
| -1 | < 6 % |
3. Oman pääoman suhde
Taloudellinen vakaavuus. Oman pääoman suhteella Levermann-strategia tutkii yrityksen taloudellista vakaavuutta. Mitä korkeampi se on, sitä vahvemmin yritys on rahoitettu. Matala oman pääoman suhde osoittaa, että yritys rahoitetaan enemmän velalla ja on siten riippuvainen ulkopuolisista pääoman toimittajista.
Rahoitusosakkeet ovat usein merkittävästi alhaisemman oman pääoman suhteen, koska niillä on paljon velkaa liiketoimintamallinsa vuoksi. Suhdannesidonnaisten yritysten riskit kasvavat huomattavasti matalan oman pääoman suhteen kanssa, koska kriisissa korkojen maksaminen voi nopeasti tulla mahdottomaksi.
Laskemiseksi:
Tässä oma pääoma jaetaan kokonaisomaisuudella ja kerrotaan 100:lla. Microsoft omistaa 118 miljardin USD:n oman pääoman ja 301 miljardin USD:n kokonaisomaisuuden vuonna 2020. (118 miljardia USD / 301 miljardia USD * 100 = 39,2 %)
Pisteiden jakaminen:| Pisteet | Oman pääoman suhde |
|---|
| +1 | > 25 % |
| 0 | 15 % - 25 % |
| -1 | < 15 % |
4. P/E-suhde 5 vuotta
Menneisyys + Ennuste. Levermann-strategia käyttää P/E-suhdetta vertaillakseen osakkeen nykyistä arvoa sen osakekohtaiseen tulokseen. Tämä mittari osoittaa kuinka monta vuotta yrityksen kestäisi ansaita osakkeen hintaa vastaava summa.
Kun tarkastellaan 5 vuoden P/E-suhdetta, otetaan huomioon kolme viimeistä tilivuotta, kuluva vuosi ja ennusteet tulevalle vuodelle. Kuitenkin P/E-suhdetta tarkasteltaessa tulisi aina kiinnittää huomiota myös kasvuvauhteisiin. Matala P/E-suhde ei välittömästi osoita ensimmäisen luokan yritystä.
Laskeminen: Otamme Microsoft osakekohtaisen tuloksen vuosilta 2019–2021 (5,06 USD | 5,76 USD | 8,05 USD), ennusteen tälle vuodelle (9,39 USD) ja ennusteen ensi vuodelle (10,7 USD). Sitten lasketaan keskiarvo ja lopuksi jaetaan nykyinen hinta osakekohtaisella tuloksella. Microsoft saavuttaa nykyisellä 308 USD:n hinnalla 5 vuoden P/E-suhteen 39,4.
Pisteiden jakaminen:| Pisteet | P/E-suhde 5 vuotta |
|---|
| +1 | 0-12 |
| 0 | 12-16 |
| -1 | > 16 tai < 0 |
5. Ennustava P/E
Käytä voittoennusteita. Tämäkin on P/E-suhde. Vain kuluvan tilivuoden arviot otetaan huomioon. Keskimääräiset osakekohtaisen tuloksen ennusteet ovat tällä hetkellä 9,34 USD. Kun jaamme hinnan tällä arvolla, saadaan forward P/E-suhde 32,9.
Pisteiden jakaminen:| Pisteet | Ennustava P/E |
|---|
| +1 | 0-12 |
| 0 | 12-16 |
| -1 | > 16 tai < 0 |
6. Analyytikkojen mielipiteet
Arviot vastakkaisen indikaattorina. Levermann-strategia tarkastaa tässä kriteerissä analyytikkojen mielipiteitä ja käyttää pohjimmiltaan juuri vastakkaista enemmistön mielipiteestä, sillä ne kuvastavat täsmälleen mitä markkinat olettavat. Siksi suuriakin hintaliikkeitä ei ole kun odotukset vahvistuvat.
Odotukset jaetaan kolmeen tasoon: Osta=1, Pidä=2, Myy=3. Keskiarvoa etsitään tässä. Bonuspiste saadaan jos analyytikkojen enemmistö sanoo Myy.
Pisteiden jakaminen:| Pisteet | Keskiarvo |
|---|
| +1 | >= 2,5 |
| 0 | 1,5 - 2,5 |
| -1 | <= 1,5 |
Pisteiden jakaminen pienille yhtiöille:| Pisteet | Keskiarvo |
|---|
| +1 | <= 1,5 |
| 0 | 1,5 - 2,5 |
| -1 | >= 2,5 |
(Pienten pääomien (markkinapääomitus 300 miljoonaa USD - 2 miljardi USD) kohdalla korkeintaan viisi analyytikoiden mielipidettä tekevät oletuksesta uskottava. Siksi päinvastaista ei oleteta tässä.) 7. Reaktio neljännesvuosituloihin
Neljännesvuosittaiset tulokset kokonaismarkkinoiden indikaattorina. Levermann-strategia tarkastelee tässä kriteerissä osakekurssin kehitystä suhteessa vertailuindeksiin.
Pisteiden jakaminen:| Pisteet | Kurssikehityksen suhde |
|---|
| +1 | > 1 % |
| 0 | -1 % - 1 % |
| -1 | < -1 % |
8. Tulosennuste tarkistetaan
Lyhytkäiset uutiset aiheuttavat muutoksia. Analyytikot usein tarkistavat arviotaan heti, kun ilmaantuu uutisia tai muita perustavanlaatuisia muutoksia kyseisessä yhtiössä. Tarkemmin sanottuna Levermann-strategia tarkastelee uudelleen osakekohtaista tulosta kuluvan ja tulevan tilivuoden osalta.
Jos mielipide on muuttunut yli 5 % viimeisen 4 viikon aikana, seuraa joko pluspisteen tai pistevähennys.
Pisteiden jakaminen:| Pisteet | Nettotuloksen ennuste tarkistetaan |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
9. Kurssi tänään vs. kurssi 6 kuukautta sitten
Kurssikehitys. Tämä kriteeri Levermann-strategiassa on helppo tarkistaa. Tarkastelemme viimeisten 6 kuukauden kurssien muutosta.
Pisteiden jakaminen:| Pisteet | Kurssikehitys (6 kuukautta) |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
10. Kurssi tänään vs kurssi 1 vuosi sitten
Vuosituotto. Levermann-strategiassa nykyistä kurssia verrataan vuoden takaiseen kurssiin.
Pisteiden jakaminen:| Pisteet | Vuosituotto |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | -5 % - 5 % |
| -1 | < -5 % |
11. Kurssi tänään vs kurssi 1 vuosi sitten
Trendin kääntyminen kurssikehityksessä. 11. tunnusluku voidaan laskea kahden edellisen kriteerin pisteistä. Tarkastelemme, onko viimeisten 6 kuukauden aikana tapahtunut trendin kääntymistä kurssikehityksessä. Tätä varten otetaan huomioon kriteerit 9 ja 10.
Pisteiden jakaminen:| Pisteet | Kriteeri 9 ja 10 |
|---|
| +1 | 9 = 1 ., 10 = 0 tai -1 . |
| 0 | ei mikään niistä |
| -1 | 9 = -1 ., 10 = 0 tai 1 . |
12. Kurssi tänään vs kurssi 1 vuosi sitten
Heikompi kehitys indikaattorina. Levermann-strategia laskee, kuinka osake on kehittynyt viimeisten 3 kuukauden aikana suhteessa vertailuindeksiin. Tätä kriteeriä sovelletaan kuitenkin vain suuriin yhtiöihin (10 mrd. USD - 200 mrd. USD).
Pisteiden jakaminen:| Pisteet | Tuotto kuukaudessa |
|---|
| +1 | < Vertailuindeksi |
| 0 | ei mikään niistä |
| -1 | > Vertailuindeksi |
13. Nettotuloksen kasvu
Kasvu ei saa puuttua. Kasvuprosentit ovat erittäin tärkeät yrityksen arvioinnissa, sillä tulevat tulokset tuottavat enemmän kassavirtaa. Levermann-strategiassa tarkastelemme seuraavan tilivuoden ennustettua osakekohtaista tulosta (N) ja vertaamme sitä kuluvan vuoden ennustettuun osakekohtaiseen tulokseen (A).
Pisteiden jakaminen:| Pisteet | EPS N - EPS A |
|---|
| +1 | > 5 % |
| 0 | ei mikään niistä |
| -1 | > -5 % |
