American Express (Amex) oplever i øjeblikket en bemærkelsesværdig opgang. Siden slutningen af oktober er aktierne i kreditkortselskabet steget med 75 procent og har dermed markant overgået S&P 500, som gik op med 35 procent. Amex’ aktiekurs vurderes til 18 gange den forventede indtjening, mere end dobbelt så højt som konkurrenterne Synchrony Financial og Discover Financial Services. JPMorgan Chase, Wells Fargo og Bank of America, som alle også har en stor kreditkortforretning, ligger på omkring 11 gange.
Denne premiumvurdering afspejler Amex' fokus på velhavende forbrugere og forretningsrejsende. Men selv højindkomstforbrugere er ikke immune over for økonomisk pres. Amex' afregnede forretning, et mål for kortindehavernes forbrug, voksede i andet kvartal år-til-år med 5,5 procent til 388,2 milliarder amerikanske dollar. Dette var svagere end forventet og langsommere end i de foregående kvartaler.
I lyset af de høje forventninger, der er indregnet i Amex-aktiens kurs, var enhver svaghed skuffende for investorerne. Planer om at øge markedsføringsudgifterne med 15 procent til 6 milliarder amerikanske dollar i år fik også øjenbrynene til at løfte sig. Men disse bekymringer er ubegrundede. Der er fortsat mange grunde til at holde fast i Amex-aktier.
Kaum eine Bank hat so intensiv wie Amex den Premium-Markt ins Visier genommen. In den letzten Jahren hat das Unternehmen diese Energie auch auf eine jüngere Zielgruppe gelenkt und dabei große Erfolge erzielt. Generation Z und Millennials machten im zweiten Quartal ein Drittel der US-Verbraucherausgaben von Amex aus. Die Ausgaben dieser Gruppe stiegen im Jahresvergleich um 13 Prozent und übertrafen damit den Anstieg bei Generation X und den Babyboomern.
Kun få banker har fokuseret så intenst på premium-markedet som Amex. I de seneste år har virksomheden også rettet denne energi mod en yngre målgruppe og opnået store succeser. Generation Z og Millennials udgjorde en tredjedel af Amex' amerikanske forbrugsudgifter i andet kvartal. Forbruget i denne gruppe steg med 13 procent sammenlignet med året før og overgik dermed stigningen i Generation X og Babyboomers.
Mit et yngre og mere velhavende klientel forbliver Amex en relativt sikker havn fra det pres, som mindre indkomststærke låntagere står over for. Mens sidstnævnte muligvis udebliver med betalinger under økonomiske vanskeligheder, sparer velhavende kunder snarere på restaurantbesøg eller weekendture.
Hos Amex faldt andelen af låntagere, der var mindst en måned bagud med deres betalinger, fra 1,3 procent i første kvartal til 1,2 procent. Den nettoafskrivningshastighed for kreditkortlån og tilgodehavender forblev uændret på 2,1 procent. Begge værdier ligger under niveauet før pandemien. Hos Synchrony lå de tilsvarende værdier i andet kvartal på 4,5 procent og 6,4 procent.
Kampen om de store kundeudgifter vil kun blive intensiveret. De øgede marketingudgifter fra Amex til at forsvare deres territorium er mere end håndterbare og finansieres gennem bedre end forventede præstationer. Et kvartal med svagere vækst bør ikke aflede opmærksomheden fra det større billede: Undervurder ikke købekraften hos generation Z og millennials.
