Největší světový ropný producent, Saudi Aramco, se snaží nalákat globální investory prodejem akcií za 12 miliard dolarů. Vysoká cena akcií však může působit odstrašujícím dojmem.
Saudská národní ropná společnost nabídne tento týden akcie v hodnotě až 12 miliard dolarů. Saúdská vláda, která po prodeji stále bude vlastnit více než 80 % společnosti Aramco, plánuje použít příjmy k financování iniciativ v rámci Vision 2030. Tyto projekty, jako je futuristické pouštní město Neom, mají za cíl diverzifikovat saúdskou ekonomiku z její závislosti na ropě, avšak dosud nepřitáhly očekávaný zahraniční kapitál.
Als Aramco im Dezember 2019 an die Börse ging, blieben Investoren in New York und London größtenteils fern. Mit einer Bewertung von 1,7 Billionen Dollar erschien der Preis hoch und Investoren fanden anderswo bessere Werte. Damals boten Shell und BP eine Dividendenrendite von über 6 %, verglichen mit Aramcos 3,85 %.
Translated heading:
Když Aramco vstoupilo v prosinci 2019 na burzu, většina investorů v New Yorku a Londýně se držela stranou. S oceněním 1,7 bilionu dolarů se cena zdála vysoká a investoři našli lepší hodnoty jinde. Tehdy Shell a BP nabízely dividendový výnos přes 6 %, ve srovnání s 3,85 % u Aramca.
Vzhledem k nízké poptávce byly plány na dvojí kotaci na velké mezinárodní burze opuštěny. Zahraniční investoři koupili pouze 15 % z IPO v hodnotě 29,4 miliardy dolarů na domácí burze v Saúdské Arábii. Třetina nabídky šla místním drobným investorům, kteří získali výhody, jako je bonusová akcie za každých deset akcií, které drželi minimálně 180 dní.
Lokální soukromí investoři obdrží pouze desetinu nejnovější nabídky. Aramco doufá, že tentokrát přiláká mezinárodní fondy zvýšenou dividendou. Po zavedení nové výkonnostní distribuce v loňském roce dosahuje dividendový výnos společnosti v současné době 6,2 %, což je lepší než u Chevronu nebo Exxon Mobilu.
Aramco se však podle jiných oceňovacích metrik, jako je poměr ceny k zisku a výnos volného peněžního toku, stále jeví dražší než západní supermajory. Tato ocenění mohou tlumit výnosy, stejně jako tomu bylo od uvedení na burzu. Včetně dividendy dosáhly akcie Aramco od konce roku 2019 ročních výnosů 4 % ve srovnání s 18 % u Exxonu a 14 % u TotalEnergies.
„Na trh přišel s velmi vysokým hodnocením a stále roste,“ říká Neil Beveridge, analytik společnosti Bernstein.
Aramco akcionáři zmeškali cenové rallye a vysoké výplaty, které jiné velké ropné společnosti dosáhly po ruském vpádu na Ukrajinu v roce 2022. Celkové dividendy Aramco zůstaly v uvedeném roce na 75 miliardách dolarů, zatímco Exxon Mobil zdvojnásobil své výplaty akcionářům.
Saudská vláda však z vysokých cen ropy v roce 2022 výrazně profitovala. Licenční poplatky, které Aramco platí Rijádu, se více než zdvojnásobily, protože tyto poplatky rostou spolu s cenami ropy.
Mit novou politikou by dividenda společnosti Aramco mohla letos dosáhnout více než 120 miliard dolarů. V současné době se zdá, že zájmy minoritních akcionářů společnosti Aramco a saúdské vlády jsou v souladu, protože oba chtějí vrátit více peněz majitelům.
Aramcův volný peněžní tok však nepokrývá jeho dividendu. Přestože má společnost v současné době v rozvaze čistou hotovost, vyplácení více, než kolik vydělává, by ji nakonec mohlo přiblížit k samo uvalené hranici zadlužení ve výši 15 %. Zvýšenou výplatu by také mohlo být obtížné udržet, pokud ceny ropy klesnou. Včera se Organizace zemí vyvážejících ropu a jejich spojenci, společně známí jako OPEC+, dohodli na prodloužení svých výrobních škrtů do roku 2025, aby tomu zabránili.
S asi třemi miliony barelů ropy denně v rezervní kapacitě je Aramco nejdůležitějším nástrojem saudské vlády k udržení cen energie na požadované úrovni. Podle Mezinárodního měnového fondu (MMF) musí Rijád udržovat ceny ropy blízko 100 dolarů za barel, aby vyrovnal svůj rozpočet. Tento cíl se ukazuje jako těžko dosažitelný, a prodloužení snížení produkce v Aramcu dává tržní podíl jeho rivalům mimo OPEC.
Dies fügt Aramco eine weitere Komplexität hinzu, die Investoren bei internationalen Ölgesellschaften wie Chevron oder Shell nicht berücksichtigen müssen. Das Unternehmen „ist im Grunde ein Arm des saudischen Staates und hat eine zusätzliche Mission über die Maximierung der Renditen hinaus“, sagt Jim Krane, ein Experte für Energiewirtschaft an der Rice University.
Die höheren Dividenden von Aramco könnten nicht so viel ausländisches Kapital anziehen, wie das Königreich erhofft.
> Vyšší dividendy společnosti Aramco nemusí přilákat tolik zahraničního kapitálu, jak království doufalo.
