Privátní investiční specialista Apollo minulý týden oznámil spolupráci s Citi, v rámci které bude investováno až 25 miliard USD do takzvaných pákových úvěrů. Zatímco Apollo poskytne kapitál, Citigroup využije své rozsáhlé kontakty k nalezení vhodných obchodů. Toto partnerství představuje dosud největší spolupráci mezi správcem majetku a bankou v oblasti úvěrování a může být indikátorem pro nadcházející posuny moci ve finančním sektoru.

Apollo rovněž na svém úterním dni pro investory oznámil, že se chce etablovat jako „další generace ve finančních službách“. Cíl je jasně definován: Aktiva spravovaná společností Apollo by se v příštích letech měla zdvojnásobit na 1,5 bilionu amerických dolarů, zatímco čistý zisk by měl do roku 2029 narůst na přibližně 9 miliard amerických dolarů. Tržní kapitalizace ve výši 135 miliard amerických dolarů by tak byla na dosah, což by téměř zdvojnásobilo současnou hodnotu.

Diese selbstbewusste Expansion ist ein Rückblick auf die Zeit, als Banken wie Citigroup die Finanzwelt dominierten. Vor fast zwei Jahrzehnten galt Citi noch als unangefochtener Champion im globalen Finanzsystem. Mit einer Marktkapitalisierung von 270 Milliarden US-Dollar im Jahr 2007 verkörperte das Unternehmen die Idee des „Finanz-Supermarkts“, wie ihn der legendäre Bankier Sandy Weill erschaffen hatte. Doch nach der Finanzkrise 2008 und den damit einhergehenden regulatorischen Auflagen, wurde Citi zu einem Schatten seines früheren Selbst. Heute beträgt die Marktkapitalisierung des Finanzriesen nur noch 120 Milliarden US-Dollar. Apollos Wert hingegen hat sich auf 70 Milliarden US-Dollar gesteigert – und könnte Citi bei Erreichen der ambitionierten Wachstumsziele bald überholen.

Tato sebevědomá expanze je ohlédnutím za dobou, kdy banky jako Citigroup dominovaly finančnímu světu. Před téměř dvěma desetiletími byl Citi považován za nepopiratelného šampiona v globálním finančním systému. S tržní kapitalizací 270 miliard USD v roce 2007 společnost ztělesňovala myšlenku „finančního supermarketu“, jak ji vytvořil legendární bankéř Sandy Weill. Po finanční krizi v roce 2008 a souvisejících regulačních opatřeních se však Citi stal stínem svého bývalého já. Dnes tržní kapitalizace tohoto finančního giganta činí pouze 120 miliard USD. Hodnota Apolla se mezitím zvýšila na 70 miliard USD – a při dosažení ambiciózních růstových cílů by mohla brzy překonat Citi.

Na prezentaci v úterý Apollo dokonce prohlásil konec „éry bank a kapitálových trhů“ od roku 1990 do roku 2020. Důsledky finanční krize a z toho plynoucí regulatorní omezení tradičním bankám omezily prostor pro aktivní investování. Tuto mezeru stále více zaplňovali správci aktiv jako Apollo, kteří nejen spravují kapitál, ale také nesou riziko rozvah – roli, která byla kdysi vyhrazena bankám.

Doch während Citi durch ein toxisches Portfolio und ein fragiles Finanzierungsmodell ins Wanken geriet, sieht sich Apollo als widerstandsfähiger aufgestellt. Die bisher ausgebliebenen Krisen im Kreditmarkt und die anhaltende Unterstützung der Vermögenswerte durch Zentralbanken stärken Apollos Position. Allerdings bleibt die Frage, ob die „Private-Asset“-Strategie, die zunehmend höhere Bewertungen unter vermeintlichen Freunden erzeugt, dauerhaft tragfähig ist.

But while Citi faltered due to a toxic portfolio and a fragile funding model, Apollo sees itself positioned more resiliently. The lack of crises in the credit market so far and the continued support of assets by central banks strengthen Apollo's position. However, the question remains whether the "private asset" strategy, which is generating increasingly high valuations among alleged friends, is sustainable in the long term.

„Éry ve financích vždy končí teprve tehdy, když si to jako poslední všimnou ti zavedení,“ říká se v kruzích trhu pozorovatelů. Pokud bude Apollo i nadále takto agresivně expandovat, mohlo by to znamenat konec další finanční éry – s kdysi mocnými bankami jako diváky.