Die Höhen und Tiefen von Majedie Investments: Zwischen Rabatten und Renditen

Nedávná nejistota před návrhem rozpočtu ohledně daně z kapitálových výnosů má znatelné dopady na některé investiční trusty. Zvláště Majedie Investments, všestranný globální fond, který nabízí alternativu k trhům zaměřeným na umělou inteligenci, je v centru pozornosti. V současné době je fond obchodován s diskontem 16 %, poté co znepokojení investoři začátkem října reagovali před prvním rozpočtem kancléře Jeremyho Hunta. S objemem 125 milionů liber je Majedie menší verzí 2,9 miliard liber vážícího RIT Capital Partners, fondu podporovaného Rothschildy. Od doby, kdy jsme v dubnu obnovili naše doporučení pro RIT, když se výkon fondu zlepšil po období slabé výkonnosti, jeho akcie vzrostly o 12 %. To zatímco předtím byly oceněny o 28 % pod hodnotou základních aktiv. Majedie má stejně jako RIT Capital historické vazby: Více než polovina akcií je vlastněna rodinou Barlow, jejíž majetek původně pochází z malajsijských gumových plantáží. Firma, založená v roce 1910 a pojmenovaná po takové plantáži, se od roku 1985 transformovala na investiční trust. Významným rozdílem mezi oběma je to, že RIT Capital vlastní vlastního správce fondu J Rothschild Capital Management, zatímco Majedie drží 7,5% podíl v Marylebone Partners. Ty byly pověřeny v roce 2019, aby spravovaly investice Majedie. Obě společnosti spojuje touha po uchování rodinného bohatství – jejich cíle výkonu jsou navázány na inflaci, přičemž RIT Capital chce překonat spotřebitelské cenové indexy o 3 % ročně, Majedie o 4 % v průběhu pohyblivých pětiletých období. Pozoruhodné není tolik dosažení trvale vyšších výnosů, ale spíše strategie držet široké spektrum investic, které slibují kombinovaný dlouhodobý reálný nárůst hodnoty – bez ohledu na podmínky na akciových trzích. Majedies důraz je výhradně na veřejných akciových trzích a vyhýbají se nekótovaným investicím, které představují třetinu portfolia RIT Capital. Marylebone Partners tento přístup vnímá jako "likvidní nadaci", modelovanou podle amerických univerzitních penzijních fondů, jako průkopnický. Marylebone, založená v roce 2013 Danem Higginsem, se vyhýbá nemovitostem a soukromému kapitálu s odůvodněním, že tyto je těžké ocenit a prodat, když jsou trhy napjaté. Místo toho byly v lednu minulého roku zavedeny tři hlavní kategorie pro portfolio. Největší z nich, s 58 % aktiv, sází na externí, specializované správce fondů. Příkladem je Contrarian Emerging Markets Fund, který je zastoupen 6 % podílem a jehož americký úvěrový tým hledá po celém světě příležitosti v podnikatelském sektoru.