Výprodej čínských státních dluhopisů zahraničními investory

Během posledních dvou měsíců zahraniční investoři ve velkém rozsahu prodávali čínské státní dluhopisy. Tento vývoj je výsledkem stažení z dříve žádoucího a lukrativního obchodu, který byl umožněn snahami Pekingu o podporu své měny. Od listopadu loňského roku do srpna investovali investoři přes 130 miliard dolarů do obchodní strategie, při níž byly nejprve půjčovány dolary čínským institucím a následně byly výnosy investovány v renminbi do čínských dluhopisů. Tato strategie slibovala výnos až 6 procent, což bylo výrazně nad výnosy amerických státních dluhopisů. Nicméně oznámení o rozsáhlém stimulačním balíčku Pekingem v září vedlo k výprodeji čínských státních dluhopisů a oživení renminbi, což způsobilo ztráty investorům, kteří do tohoto obchodu investovali. Data od China Central Depository & Clearing a Shanghai Clearing House ukazují, že zahraniční investoři v září a říjnu čistě prodali čínské dluhopisy v hodnotě 275,8 miliardy renminbi (38 miliard dolarů), přičemž většina se týkala státních dluhopisů. K tomu patří také snížení o 62,8 miliardy renminbi u takzvaných mezibankovních obchodovatelných depozitních certifikátů (NCD), což je krátkodobý státní dluhopis často používaný ve zmíněné strategii. Tyto prodeje představovaly největší měsíční odtok NCD v historii, uvedla Nomura. Gary Ng, hlavní ekonom společnosti Natixis, vysvětlil, že „swapové sazby směny pro zahraniční investory již nejsou dostatečně atraktivní, aby kupovali NCD.“ Ve skutečnosti výnosy z tohoto obchodu „v posledních měsících klesly,“ uvedl Ju Wang z BNP Paribas. Současně čínské státní banky z měnových swapů profitovaly, neboť tak mohly stabilizovat kurz renminbi. Avšak rozsáhlá stimulační opatření Pekingu v září, včetně monetární podpory akciových trhů a swapů dluhů pro vysoce zadlužené místní vlády, způsobily během pouhých tří dnů nárůst výnosů desetiletých dluhopisů o 0,17 procenta. Zároveň výnosy amerických státních dluhopisů vzrostly v důsledku výprodeje v posledních měsících. Investoři spekulují, že vítězství Donalda Trumpa v prezidentských volbách v USA by mohlo snížit pravděpodobnost snižování úrokových sazeb, což by tyto dluhopisy mohlo učinit relativně atraktivnějším investičním cílem. Dlouhodobá poptávka po čínských státních dluhopisech ze strany zahraničních investorů by mohla zůstat relativně nízká, protože renminbi je oslabeno silným dolarem a hrozí možné zvýšení amerických cel, uvedla Xiaojia Zhi z Crédit Agricole. Naopak by zahraniční investoři s chutí k riziku mohli vstoupit na čínský akciový trh, řekl Ng z Natixis.