I mars fortsatte de ihållande inflationstrycken, vilket ifrågasatte möjligheten för Federal Reserve att börja sänka räntorna redan i juni, och väckte tvivel om det skulle vara möjligt detta år utan tecken på en ekonomisk avmattning.

Konsumentpriserna ökade med 3,5 % i mars jämfört med föregående år, en liten uppgång jämfört med ekonomernas prognos och en ökning från februaris 3,2 %. Kärninflationen, som exkluderar de volatila kategorier för livsmedel och energi, steg också mer än väntat.

Aktierna föll som en följd, Dow Jones Industrial Average tappade ungefär 1,3 %. Avkastningen på amerikanska statsobligationer steg, vilket antyder att datan kan försena och minska framtida räntesänkningar.

Terminskontrakten kopplade till Fed-fondsatsen visar att handlare förväntar sig att räntorna kommer att ligga runt 5 % vid årets slut, vilket bara antyder en eller två kvartalsvisa sänkningar i år.

"Inflationstrycket förblir konsekvent starkt", sade Blerina Uruçi, chefsanalytiker på T. Rowe Price. Inflationen i sin helhet är "starkare än vad Fed behöver för att börja genomföra en rad räntesänkningar inom kort."

Detaljerna i rapporten var lika oroande som helhetssiffrorna. Kärninflationen ökade trots prisnedgången på varor som nya och begagnade bilar. Ett problem var tjänstesektorn utanför bostadsområdet, vilket inkluderar allt från bilförsäkringar till sjukvård.

Kostnaderna för boende steg också med 0,4 % jämfört med föregående månad, vilket fortsätter att trotsa prognoserna om att de skulle stiga långsammare.

Förra månaden ansåg en knapp majoritet av Fed-tjänstemännen att minst tre sänkningar i år skulle vara motiverade om inflationen fortsatte att falla. Fed-ordförande Jerome Powell har antytt att han är beredd att sänka räntorna, men betonade att centralbanken inte bör ha bråttom.

Före onsdagen var många ekonomer optimistiska om att inflationen i mars åter skulle minska. De senaste uppgifterna fick Jonathan Pingle, chefekonom på UBS, att förvänta sig att Fed kommer att genomföra sin första sänkning i september istället för i juni och att endast två sänkningar kommer att ske under året.

Onsdagens CPI-rapport kommer inte att vara det sista ordet om vad priserna har gjort den senaste månaden. Det mått som Fed föredrar, som kommer att publiceras senare denna månad av handelsdepartementet, var lägre än CPI. Kärninflationen enligt detta mått var 2,8 % i februari.

Inflationen har avtagit betydligt sedan sin topp i mitten av 2022, då KPI-data visade att priserna hade stigit med ungefär 9 % jämfört med föregående år.

Men onsdagens rapport väckte återigen oro för att "den sista milen" i kampen mot inflationen kommer att bli utmanande. Till exempel hade kärn-KPI varje månad på en tolvmånadersbasis sjunkit sedan mars 2023, då den låg på 5,6 %, men denna trend bröts med de senaste prisuppgifterna.

"Den största risken är inte att inflationen kan komma att stiga... utan att inflationen uteblir och inte följer den prognostiserade vägen till 2 % i tid", sa Dallas Feds president Lorie Logan förra veckan.

Undersökningar visar att amerikaner fortsätter att vara frustrerade över levnadskostnaderna. Index för konsumentförtroendet har visserligen gradvis förbättrats men ligger fortfarande långt under nivåerna före pandemin.