Banka Anglicka (BoE) zaznamenala v svojom polročnom správe o finančnej stabilite výrazný nárast zlyhaní úverov u rizikových dlžníkov, najmä u spoločností podporovaných súkromnými kapitálovými firmami. Tieto zlyhania vzrástli o 250 percent, čo BoE označila za významnú výzvu v prostredí vyšších úrokových sadzieb.

Svetové zlyhania pri leveraged úveroch vzrástli z približne 2 percent začiatkom roku 2022 na približne 7 percent, oznámila BoE vo štvrtok. Približne 73 percent týchto úverov je poskytovaných spoločnostiam podporovaným private equity spoločnosťami. Hoci tieto zlyhania ešte nedosiahli úroveň 12 percent počas finančnej krízy, rast je znepokojujúci.

BoE sa obáva, že riziká v oblasti private equity – podnikov, ktoré podporujú približne 10 percent zamestnancov v súkromnom sektore vo Veľkej Británii – by mohli ovplyvniť zvyšok hospodárstva. „Globálny bankový systém má značnú expozíciu voči PE aktivitám. Takéto expozície by mohli viesť k úverovým stratám pre banky,“ uvádza sa v správe, ktorá načrtáva hlavné riziká pre britskú ekonomiku.

Už teraz vyzýva BoE banky a ich dozorné orgány v rámci Prudential Regulation Authority, aby lepšie pochopili a riadili riziká spojené s private equity. Vo štvrtok BoE zopakovala svoju výzvu poskytovateľom úverov, aby zvýšili transparentnosť ohľadom hodnotiacich praktík a úrovne celkového dlhu.

Táto výstraha prichádza v čase, keď sa Spojené kráľovstvo pripravuje na parlamentné voľby 4. júla. Labouristická strana, ktorá pravdepodobne vyhrá väčšinou, má v hľadáčiku odvetvie súkromného kapitálu a plánuje zvýšiť dane z Carried Interest.

Hodnota aktív spravovaných private equity skupinami sa za posledné desaťročie zvýšila štvornásobne na 8 biliónov amerických dolárov vďaka rekordne nízkym úrokovým sadzbám, ktoré presmerovali investície do tohto odvetvia a zlacnili akvizície firiem. Týmto sa buyout-skupiny stále viac integrovali do rôznych častí ekonomiky a stali sa lukratívnym zdrojom príjmu pre banky.

V dôsledku vysokého zadlženia, nedostatočnej transparentnosti pri hodnoteniach, variabilných praktík riadenia rizík a silných väzieb na rizikovejšie úverové trhy má tento sektor potenciál generovať straty pre banky a inštitucionálnych investorov," uvádza sa ďalej v správe.

Rastúce úroky a pomalý trh s obchodmi a IPO sťažili private-equity fondom predaj spoločností alebo ich vstup na burzu. Zároveň rastúca dopyt investorov po návrate kapitálu núti firmy siahnuť po „nekonvenčných prístupoch“ ako financovanie čistých aktív a vyplácanie dividend, aby uvoľnili peniaze, čo ďalej zvyšuje zadĺženosť podkladových aktív.

„PE trh má niekoľko finančných štruktúr a úrovní zadlženia, z ktorých mnohé sú poskytované bankami. Tieto úrovne zadlženia vystavujú veriteľov rizikám na úrovni portfólia, fondu a koncového investora,“ uvádza sa v správe.

BoE priznala, že skupiny súkromného kapitálu hrajú „významnú úlohu“ pri financovaní britských podnikov a že firmy vlastnené skupinami pre odkupy tvoria približne 5 percent príjmov súkromného sektora v Spojenom kráľovstve.

Okrem toho bolo zdôraznené, že pákový efekt hedžových fondov dosiahol štvorročné maximum, najmä pri stratégiách s fixným príjmom, čo ich robí zraniteľnými, ak sa repo trhy zúžia alebo ak sú iné spoločnosti nútené rýchlo redukovať svoje pozície.