Čoraz menej početný okruh bearish Wall-Street stratégov má rastúce ťažkosti presvedčiť svojich "fanatických" zákazníkov, že rast americkej ekonomiky sa spomaľuje a že humbuk okolo umelej inteligencie je prehnaný, čo robí americký akciový trh zraniteľným voči prudkému poklesu.
Banky ako Goldman Sachs, Citigroup a UBS tento mesiac zvýšili svoje koncoročné prognózy pre index S&P 500, ktorý tento rok narástol približne o 15 percent vďaka malej skupine akcií v oblasti AI a neustále dosahuje rekordné výšky. Vzhľadom k rastúcemu počtu investorov presvedčených, že rally bude pokračovať, majú zostávajúci bearish strategovia problém predať svoje kontrárne názory.
„Táto rallye bola tvrdá a je pre nás ťažké presvedčiť [zákazníkov], aby boli medvedí,“ povedal Barry Bannister, hlavný akciový stratég spoločnosti Stifel. „Existuje stena peňazí pripravená nakupovať trh za každú cenu a akceptovať fanatické myslenie. Ľudia sú priam euforickí a myslia si, že nebo je jediným obmedzením,“ dodal Bannister. Očakáva, že zmes slabšieho rastu a pretrvávajúcej inflácie stlačí S&P do konca roka o približne 13 percent z jeho súčasnej úrovne.
Peter Berezin, hlavný akciový stratég v BCA Research, uviedol, že jeho preferované predbežné indikátory všetky poukazujú na recesiu v priebehu nasledujúcich deviatich mesiacov, ale mnohí jeho klienti to vidia inak. "Príbeh o mäkkom pristátí [ekonomiky] je tak neuveriteľne zakorenený, že ma na stretnutiach opakovane vyzývajú klienti, ktorí tvrdia, že som príliš pesimistický," povedal Berezin.
Znamenie toho, že niektorí predtým opatrní analytici kapitulujú, je zvýšenie prognózy na konci roka pre S&P z 4 750 na 6 000 investičnou bankou Evercore ISI v uplynulom týždni. To implikuje ďalší nárast o takmer 10 percent v najbližších šiestich mesiacoch a robí z nej jednu z najoptimistickejších bánk.
Vysoké hodnotenia akcií sú ústredným predmetom sporu.
Historicky mali medvede vždy ťažkosti s udržaním svojich protichodných názorov. Zatiaľ čo počas dlhých býčích trhov môžu prísť o prácu, môžu sa zosmiešniť, ak predpovedaný pokles nastane krátko nato.
JPMorgan analytici pod vedením hlavného globálneho trhového stratéga Marka Kolanovica veria, že S&P 500 by do konca roka mohol klesnúť o takmer 25 percent. Podľa Kolanovica sú ochladzujúci sa trh práce, klesajúce predaje domov a rastúce zadlženie spotrebiteľov známkami blížiacej sa recesie.
Banka začiatkom mesiaca vyjadrila svoj pesimistický pohľad na hospodárske dôsledky generatívnej umelej inteligencie. „Aby akcie predišli poklesu o viac ako 20 percent, muselo by sa veriť, že technológia sa v krátkom čase stane oveľa významnejším hnacím motorom rastu pre celú ekonomiku,“ napísala JPM v separátnom oznámení. „Nemyslíme si, že jej vplyv na výkazy ziskov a strát spoločností bude tak náhle a taký výrazný.“
„Ak ste boli v roku 2022 optimistický, v roku 2023 pesimistický a opäť v roku 2024 pesimistický, prečo by vás do pekla mal niekto počúvať?“ povedal akciový stratég v stredne veľkej americkej investičnej banke. „Intelektuálna logika je určite veľmi podložená,“ dodal. „Ale perma-matne pesimistov, rovnako ako perma-matne optimistov, nikto nepočúva, ak sa ich predpovede nesplnia v blízkej alebo strednej budúcnosti.“
