Oživenie trhu: Tech-titan Nvidia stráca dominanciu

Za posledných 18 mesiacov je finančný svet formovaný nástupom umelej inteligencie (AI). Podľa rastúceho počtu analytikov z Wall Street však tento vývoj pravdepodobne nepodporí ďalšiu fázu rastu S&P 500. „Náš dojem je, že NVDA bude len ďalšou akciou veľkej kapitálovej kategórie s rastovým potenciálom,“ napísal tím pre akciovú stratégiu Citi pod vedením Scotta Chronerta v oznámení svojim klientom v pondelok. Posledné kvartálne výsledky spoločnosti Nvidia investorov veľmi nepresvedčili – akcia klesla o približne šesť percent deň po ich zverejnení. Avšak, S&P 500 zostal v ten deň nezmenený. Bolo to druhé štvrťročné obdobie po sebe, v ktorom širší trh nebol ovplyvnený výsledkami Nvidie. Chronert a jeho tím zdôrazňujú, že nárast ceny akcií Nvidie o viac ako 2000 percent za posledných päť rokov, vrátane zvýšenia o viac ako 110 percent v tomto roku, zjavne dosiahol svoje hranice. S týmto ochladením by mohol prísť koniec prvého AI-kapitolu tejto rastovej fázy. „Jednoduchý pohľad na spomalenie nárastu budúcich prognóz naznačuje, že [Nvidiine] najvýznamnejšie výkony a fundamentálne vplyvy na cenový pohyb v indexe sú už za nami,“ napísal Chronertov tím. Nvidia síce zostáva významnou súčasťou indexu, ktorý môže ovplyvňovať širšie trhové pohyby. Najnovšie trhové trendy však signalizujú jasnú zmenu v investíciách. Namiesto sústredenia sa na to, koľko generatívnych AI-čipov spoločnosť predá, sa pozornosť investorov opäť zameriava na makroekonomické vývoja, najmä na spomalenie trhu práce. Od začiatku kvartálu 1. júla ukazuje S&P 500 takmer rovnaký vývoj. Nvidia stratila takmer 15 %, zatiaľ čo takzvané „Magnificent Seven“ ako celok klesli o viac ako 5 % pod benchmarkový index. Neteknologické oblasti ako utility (plus 12 %) a finančné akcie (plus 10 %) však viedli trhovú rally a profitovali z očakávaní znižovania úrokových sadzieb. Súčasný trh je poháňaný makroekonomickými dátami a každé nové zverejnenie sa zdá byť významnejšie než kvartálne výsledky Nvidie alebo titulky o meškaní v dodávkach AI-čipov. Jasným príkladom toho bol minulý týždeň. Najslabší týždenný výkon S&P 500 a Nasdaq za celý rok 2024 nasledoval po augustovej správe o trhu práce, ktorá nepriniesla jasnosť o stave trhu práce a budúcej menovej politike Federálneho rezervného systému 18. septembra. Stav a budúcnosť Nvidie sú samozrejme naďalej dôležité pre súčasný býčí trh. Ale bez ohľadu na veľkosť Nvidie, nie je dôležitejšia ako americká ekonomika. A možno je to správne tak: Je to len „ďalšia akcia veľkej kapitálovej kategórie s rastovým potenciálom.“